降准与股市，相爱相杀

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日

周

一

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☉主播：财哥

上周末降准实施，周一大盘高开低走，尾盘跳水，成功的把部分股民留在了股市，从这个角度来讲，降准体现了它的价值！

降准从理论上来讲，释放了流动性，部分资金会流入股市，是重大利好，但是实际上就复杂了，这爱恨情仇，岂是利好这一个简单的词汇就能说得清道的明的？

从最近八次降准后的市场走势来看，降准消息公布次日的A股呈现四涨四跌，其中跌幅最大的为2015年6月28日，定向降准实施当日股指下跌3.34%；涨幅最大的是2016年3月1日，全面降准当日股指上涨1.68%。

▲2015年6月29日周一

此时正值股灾发生，大盘破位下跌，泥沙俱下，虽然央妈降准，但是有心无力，风流总被雨打风吹去。后面有了股灾2.0，股灾3.0的故事。

▲2016年3月1日周二

此时，大盘经历长久下跌，止跌企稳，降准消息公布后，市场开启一波上涨，然后开启了缓慢的震荡上扬，小步上升走势。

所以，降准很重要，在什么形势下降准更重要，放大自己的格局，才能看清降准的效力。

那么怎么看待此次降准呢？

降准的背景

国际上来看，中美贸易摩擦的阴霾难散，压制市场风险偏好。悲观的市场情绪放大了对基本面的担忧。国家政策来说，正在去杠杆，经济上来说，去杠杆的大背景下，由于表外融资急剧收缩，中小企业融资成本陡增，5月新增社融腰斩，表内信贷难解实体经济之渴，企业违约风险不断加大。同时，随着年中关键时点的到来，市场流动性面临考验。

降准的内容

6月24日傍晚，中国人民银行决定，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度。

降准的作用

积极作用：

1、此次降准可以释放7000亿的基础货币，在当前货币乘数5.4倍左右的情况下，理论上可以衍生出3.78万亿的广义货币M2。当然，此次降准后，人民币的货币乘数会有所放大。但最终能否衍生出3.78万亿（或以上）的M2，还要看企业和银行的贷款积极性。

2、有利于稳步推进结构性去杠杆，降准释放资金，将进一步推进市场化法治化“债转股”、加大对小微企业的支持力度。目前恰逢半年末时点，市场流动性有季节性紧张压力，，此次降准也有利于缓解流动性季节性紧张，保证流动性平稳。

3、释放资金7000亿元，支持“债转股”这个去杠杆利器，是这次政策的真正看点。“政策底”已做实，已经不用过度悲观。等政策生效后“融资底”（新增社融同比增速反弹）后，积极做多的环境会更成熟。在形势没有形成之前，静待政策夯实底部，沿着阻力最小的方向寻找确定性品种。

局限性：

1、本次降准是对资金面紧张状况的预调微调，目前市场处于阶段性底部，降准能进一步促使市场企稳反弹，但由于政策仅是微调，并未全面转向，因而也不太可能有大级别行情，目前看会有阶段性反弹。

2、上半年金融去杠杆，导致信托等表外贷和社会融资收缩厉害，部分地方政府和中小企业资金链比较紧张，债务违约情况出现，对实体经济也会产生一定影响。从政策层面而言，一方面要控制债务规模去杠杆，同时也要保证实体经济平稳运行，降准只是对去杠杆政策负面作用的微调，去杠杆政策还会继续执行，降准的部分作用会打折扣。

3、降准释放的是银行表内资金，而今年以来大幅萎缩的融资主要来自影子银行体系，而这些融资要回归银行表内还会受到信贷和监管政策限制，这意味着降准对信用压力的缓解、对社融的支撑作用或相对有限，经济下行压力和信用风险依然存在。

4、资本的逐利性。由于经济的下行，房市的暴利，降准释放的部分资金会流到房市，流向实体经济的资金就会打折扣。

财哥在早报中也提示了风险，说明了在当前情况下，降准的作用会打折扣。

每一次的股灾都是上天给价值投资者的礼物，放长自己的眼光，虽然短期阴霾密布，但是中美贸易战终将结束，去杠杆虽然有阵痛，但是必将带来经济的平稳运行。这个阶段，有人会感激这段艰难时刻的廉价筹码，也有人永远的在黎明前倒下。

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长期来看，大家觉得降准对股市有什么影响呢？来留言区聊聊吧！