【IPO解码】继小米后 美团或再度打响同股不同权第二枪！(2)

亏损190億元？

不过，名声响当当的美团，业绩并不是那么的亮眼，截止2017年12月31日止年度，美团来自持续经营亏损由2016年的109亿元(人民币，下同)大幅增加74.2%至约190亿元。 [本文来自：www.11jj.com]

事实上，这是优先股公允价值在作祟，190亿的亏损中是包括了“优先股公允价值”的调整前数字，其亏损数额的高低，与传统意义上的亏损大相径庭，这一点倒是与小米类似。资料显示，因美团公司估值发生变动，其可转换可赎回优先股的公允价值变动由2016年的43亿元增加2.51倍至 2017年的151亿元；因此，对市场而言，排除干扰性的公允价值变动或许更具有参考价值。而美团2017年经调整亏损按年收窄47%至28.5亿元。于2015年、2016年及2017年，其可转换可赎回优先股之公允价值分别为7.25亿元、43亿元及151亿元。

美团三大核心业务

2017年美团的收入为339.28亿元，同比增长1.61倍；其中，餐饮外卖占62%，为210.32亿元，增长高达2.97倍；到店、酒店及旅游占32%，，达108.53亿元，同比增长54.6%；新业务及其他业务分部为20.43亿元，占比6%；同比增长2.06倍。

于2017年，餐饮外卖分部仍然是美团收入增长的主要贡献者，2017年4季度，美团日均活跃配送骑手数量约53.1万人。2017年， 其通过自有配送网络完成了约29亿单配送，占..全年实时配送交易的70%以上，其余 交易由商家直接配送。按2017年交易笔数计算，美团点评已建成并运营着全球范围内规模最大的实时配送网络。

销售成本呈倍数增长

尽管收益出现大幅增长，但美团的销售成本亦由2016年的70亿元增加2.08倍至2017年的217亿元。其中，餐饮外卖分部的销售成本由57亿元增加2.389倍至2017年的193亿元。到店、酒店及旅游分部的销售成本则由11亿元增加17.8%至2017年的13亿元。新业务及其他分部的销售成本由2.59亿元增加 3.25倍至2017年的11亿元。

2017年美团毛利较2016年增长逾1倍之多，但其毛利率却由45.7%跌至36%，报告指毛利率减少主要由于收入结构因餐饮外卖业务分部迅速增长而出现变动。