天津的今天就是重庆的明天(3)

重庆的城镇化率从2000年的35.6%涨到了2017年的64.8%，增速很快，但即便如此重庆2017年城镇化率仍不如天津10年前的城镇化率，所以推动重庆固定资产投资增长的动因还在，而天津2008年开始的大型固定资产投资增加则更像是滨海新区建立后的大规模投入，借以拉动经济。对比来看，重庆这十几年通过固定资产投资大幅增长来拉动经济比天津更为合理，而且增速相对和缓一些，比起天津一年195.3%的增速要正常一些，但长时间两位数增长并超过GDP增速，仍有“温水煮青蛙”之感。

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天津和重庆固定资产投资效率下行

为什么说重庆固定资产投资增长过高是“温水煮青蛙”呢？因为天津的实践已经表明了，单靠固定资产投资增长拉动经济增长是没有出路的。

让我们看一看一个衡量固定资产投资效果的数据，那就是固定资产投资效果系数，是生产总值增量与同期固定资产投资额的比率，可以一定程度表示单位固定资产投资拉动了多少GDP。

天津固定资产投资效果系数一路下跌，2007年此数值还有0.69，说明固定资产投资每增加一元，当地GDP能增长0.69元。而到了2017年，此数值变成了0.063，投资固定资产一块钱，去年智能拉动0.063元GDP。这就说明固定资产投资拉动经济这一招越来越不灵光了。

与之类似的是重庆的固定资产投资效果系数，从2001年的0.27下跌到2017年的0.11，虽然固定资产投资拉动经济增长效率目前还是比天津要高，但是下滑趋势已经很明显。

更可怕的是，依赖固定资产投资拉动经济，让天津和重庆积累了大量城投债。去年天津城投债占公共财政收入比648%，高居全国各省级行政区第2，重庆的这一数字则是511%，高居第六，可以说重庆正在一步步上天津老路。