21万亿没了，到底是谁在操纵我们的钱袋子？

编者按：

四次尖峰时刻：一场无人相信的危机，引发了股灾；一场不以为然的风险，引发了熔断；一次灾后重建的投资风格之变，拉开白马蓝筹行情；一次利好难以兑现的潜藏风险，世界杯魔咒下，中美贸易摩擦的二次冲击波。 [本文来自：www.11jj.com]

四个精彩的故事片段，德林社大掌柜道出了危机的真谛，危机有玄机，风险并非不可预判，危机更是危中也有机。敬请各位投资者参考，一份顶级投资内参背后惊心动魄的幕后。 [本文来自：www.11jj.com]

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2015年6月15日，中国股市的杠杆牛市崩塌，从5178.19点一路下跌。中间虽然波波折折，哪怕这3年间有众多新股加速上市，补充着这个全球第二大股市的市场容量，中国股市的市值也从71万亿跌落至今的50万亿。

3年21万亿的财富蒸发，一次次的冲击着亿万股民的财富。到底是谁在操纵我们的钱袋子？

我们试图通过德林社·会员内参对过往经典的、幸运的四次大预警预判，股灾、熔断、中小创危局、中美贸易摩擦冲击乃至本轮的大跌预警，从专业的维度去剖析，到底是什么力量左右着这50万亿的股市大盘？

在这里，同时讲述4个惊心动魄的片段，也期望能借此给投资者一些借鉴：大风险完全是可以规避的，投资者不应任人宰割，没有谁天然的是韭菜。

无人相信危机：股灾来临！

“股市要崩盘了，挡都挡不住，而且是股灾，踩踏式股灾！”

2015年5月底，我去国内某大型券商拜访，朋友F君是公司负责融资融券部门的。然后聊到市场，他很悲观，直接说了让人震惊的两个字“股灾”。

他的结论并非张口胡说，或者一拍脑门的算命先生。他说，公司几百亿的融资杠杆已经到顶了，没有再多的钱借给股民了。

换句话说，如果他们的融资盘都到顶了，那其他券商的融资盘也到顶了，全行业杠杆就可以说是已经放到极限。

同时，他们还非常细致的收集了市场数据，预测参与股市的场外配资盘达到2万亿——当时官方预测是5000亿元，悬殊之大更是令人震惊。

最后，他们还做了压力测试，一旦杠杆泡沫挤爆，市场会咋样——崩盘式股灾。于是他们券商已经开始降低融资盘，反手做大融券盘了。

这种信息并不是机密，但很劲爆很真实很鲜活啊。其实这些情况，他们还向监管层汇报过，但仍旧未能阻挡事态的发展。说实话，也可能已经是无力回天。

听完这些，当时我就想“完了”，市场真是快要涨到头了。因为，这一轮牛市是典型的杠杆牛，那必然是来得快去的也快。

其实我们5月中旬就开始提示风险。加上这些令人风险步步紧逼的信息，我们在6月1日更是明确指出，说5月28日的暴跌是“一场大崩盘的预演”。

但，真正让我们感觉到风险高度来临的，还是是6月10日——一个长沙股民被传因加杠杆重仓中国中车遭遇暴跌平仓而跳楼自杀。消息真假已无从考究，但市场的疯狂情绪在此刻已经达到了历史的顶点。

这里面有两个信息，如果是强势的牛市，中国中车这种重组股是会无理由继续上冲的。正是牛市已经不够强势了，才会有这样的暴跌。

另外，股民的自杀，炒股也能炒死人，很久没听说了，太耸人听闻了。这比什么扫地的大爷大妈炒股更直接体现市场泡沫和风险。直接触发投资者避险情绪的直接上升，有多少人会跟自己的命过不去的。

这也就有了股灾前持续近一个月的风险警示。6月15日，股灾真的就来了……

熔断来袭：一场没有应对的危机！

“曾经天南海北神侃的私募饭局，突然有一天只聚焦一个话题‘1月8日半年为限的减持禁令’，市场将如何应对？”

只要没有特殊安排，我每周都会参加的一个私募饭局。

2015年12月23日，私募饭局上有了不一样的信号。以前饭局话题都很散，但当天大家就讨论一个话题——股灾期间宣布的大小非减持禁令，1月8日到期，市场咋办？所有的人都在担心会对市场短期有冲击。

大家有两个疑问，大小非真实的减持意愿到底有多强？监管层有没有应对措施，是继续禁令，还是就此全面放开，还是小幅有序放开？

我心里当时就一咯噔，风险也许在悄然来临。第二天，我就开始问投行的朋友，他是某大型券商的投行老大。

得到回答是“很强”！做投行的，天天都跟这些大小非股东打交道，自然知道他们资金链、现金流状况，“股灾都半年了，亏的地方还没钱补窟窿呢，不减持咋办？”。

然后，我立即致电接近监管的朋友，“监管方面有没有应对的措施？”。得到的回答是“暂时没有”。最后的事实也证明，当时确实就没有应对措施，只是时事后堵窟窿，为了应对熔断而临时出了应对措施。

当时综合这三方信息，资金集体担心，大小非减持意愿超强，监管应对措施暂无，自然我们就第一时间警示风险。这也就有了“减持魔咒”的警示，风险真的就来了，而且是轮番熔断……

价值投资元年：蓝筹白马行情！

“机构之间的博弈，大家都开始抱团”

熔断前后的尖峰时刻，我们既看到风险，也看到机会！

2015年12月27日，，我们就发布了内参《2016年，真正的价值投资元年》，提示绩优蓝筹行情来临。未来资产荒的大背景将是影响市场变化的一个长期因素。因为只有在资产荒的情况下，大家才会真正去刨相对稳健而兼具成长性的好资产。

事实证明，2016年乃至2017年，基本上都是白马蓝筹行情。

为什么会有这么明确的提法？

2016年1月16日，我们德林社召开了有史以来第一次顶级投资峰会。当时邀请了新财富宏观大满贯任泽平，私募四大天王之一、明达资产董事长刘明达，福布斯最佳私募、尚雅投资董事长石波，还有私募基金黑马、宏道投资董事长卫保川，招商证券投行部老总谢继军。

在邀请这些嘉宾的时候，我们会与这些嘉宾进行先期沟通交流。加上以及平时跟私募基金圈的交流，我们越发意识到中国股市格局的改变。从原来的庄家时代，到机构博弈时代。

机构博弈，表现在16、17年的状态也可以说是机构报团取暖时代。

因为那段时间，跟各大顶级投资机构沟通交流，大家都对未来表示忧虑，都觉得没好资产，只有报团取暖寻找确定性的机会。

这其中，有一个非常重要的背景，就是中国经济从2007年14.2%，已经下滑至2015年的6.9%，已经拦腰一斩还多。我们综合信息认为，经济增速都已经如此腰斩了，那么未来很难有好资产能支撑此前20%-30%之间的资产回报率，支撑10%-15%的回报率就已经相当不错了，而未来互联网金融被动的庞氏骗局也将爆发崩盘。

正是在这种大背景下，机构将会更加谨慎，中小盘那些无业绩支撑的题材股、概念股将面临戴维斯双杀，而绩优蓝筹股将会受到机构投资者的追捧。

这也让我们，在危机中看到了确定性的机会。

MSCI利好难兑现：潜藏的风险！

“让人惊讶的是，今年的最大的利好，却在股市中一点动静都没有”

从年初的那一轮大跌，我们警示中美贸易摩擦风险。今年以来，我们陆续跟一帮首席经济学家、私募大佬、监管认识等一堆机构交流，都在期待MSCI对市场的带动作用。

各大券商梳理的历史数据，也告诉我们，各地股市尤其是新兴市场被纳入MSCI之后，市场普遍会大涨迎接。

3月初，我记得跟任泽平、国泰君安研究所所长黄燕铭等一些顶级投资圈朋友参加饭局之时，认为对中国经济有再次触底的过程，今年全年的经济压力加大，认为经济学家们会从新周期的热捧中慢慢走向焦虑和担忧。但大家虽然对贸易摩擦有疑虑，但在A股纳入MSCI的利好预期持续刺激下，对4-6月的投资黄金周期还有所期待。

6月初，我们越来越发现，贸易摩擦持续反复乃至升级，投资黄金周期的期待并没有带来惊喜，我们看到任泽平和国泰君安策略团队，也开始各方面提示风险。

同时，我们跟身边的私募大佬、投行大咖、经济学家乃至监管人士的各种金融圈朋友频繁交流后，我们发现大家的信心正在一步步缺失，忧虑和风险意识在不断抬升。

我们感觉到了市场的弱势，以及中美贸易摩擦升级的可能，和金融去杠杆对宏观经济的负面效应叠加显现，以及股市持续IPO以及中概股独角兽回归加速的冲击。

仔细复盘，连今年最期待的利好——A股纳入MSCI，市场基本都没反应，还表现疲软，而且机构开始信心丧失，成交量不断走低。也就是说，年度最大的利好都不能冲击股市投资者的荷尔蒙，那波澜不惊下面隐藏的就是一颗恐惧的心。

加上世界杯魔咒的历史性阴影，因此6月初开始，我们综合各方信息认为，股市上涨的期望是基本没戏了，并列出了六大风险，还持续在内参早报中提示风险。

最终，6月以来的这一轮下跌，上证指数最大跌幅近14%。个股普遍下跌30%左右。

投资反思：为了证明牛逼，最后发现最傻X。

十多年的媒体经历，尤其是做财经调查记者，我和二掌柜都见识过，这个真实世界中各种奇葩怪事，以及投资者各种被骗被坑的悲惨故事。

几个萝卜章就能非法发行股票，高利诱惑圈几百亿的P2P，各种项目包装非法集资乃至庞氏骗局，举着横幅要血汗钱的投资者，抱着庄家大腿痛哭的上市公司董事长……

我们都亲历过，这些经历也无数次冲击着我们的内心。

此刻当下，金融庞氏骗局全面崩盘，信用风险蔓延，各种P2P现倒闭潮，跑路者众多。有些城市为了警示教育，还把互联网金融创始人拉去监狱参观。

但，现实永远被电影还精彩、无奈和残酷。风险和危机来临的时候，真的是无法阻挡，甚至无力反击！当然，不少投资者是可以及时止损，规避风险的。

我们能做什么？

做投资者教育，做金融知识普及，做投资理财的风险警示。让投资者少被坑被骗，这是我们最原始的想法抑或初衷。

我们一定不去干直接操盘买入股票的是事情，我们不去干推荐股票的事情。我们身边一票顶级投资大咖、超级牛人，他们已经用历史业绩证明了他们专业投资的牛逼，我们为什么还要去证明比他们还牛逼呢，那我们一定是神经病，最后一定是证明自己最傻X。

将专业枯燥的财经知识通俗有趣化，通过我们的专业能力为投资者筛选有价值的内容，通过我们媒体中介的角色为投资者连接专业的投资者、基金经理。这也就有了我们每天的脱口秀节目，有了我们早报内参，有了我们的顶级投资私享会和年度峰会。让更多的投资者去规避风险，发现价值。

这些牛逼的判断和幸运的预警，并非来自于我们德林社自己独立的分析，我们更多是站在近百位顶级投资大咖——券商、公募基金、保险、私募基金、首席经济学家、监管人士等市场一线操盘者、参与者的肩膀上，综合分析预警预判，做好投资者的瞭望者。

市场相对是有规律可循的，但是普通投资者基于专业水平限制，特别是信息不对称的限制，总是把握不准。我们德林社做的，就是帮在大家梳理筛选，以及连接顶级投资大咖，连接市场一线操盘者的信息，综合给大家一个更接近市场一线的鲜活信息，最终为各位投资者提供投资路上的参考。

这就是我们德林社专业价值存在的意义。

做好投资，需要在危机中明白，有危就有机，只是危到何时何地，机在何时何地，都需要投资者擦亮眼睛，去真正的识别。少亏就是大赚，持续小赚就是暴利。投资者更不要想着，一夜暴富，想着一天一个涨停，把绝大部分基金经理一年的活都给干完了。

投资是一种修行，..才是王道，守住本金最重要。

不学习，不借助专业力量参与股市博弈，永远都是股神雄心之梦，韭菜苦命的现实。我们相信，德林社能给我们的会员粉丝们最具前瞻最前沿的预警预判。在这里，一起通向财富自由之路。

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