券商疯狂“踩雷”季：28个跌停、造假、退市警钟...

一只地雷股，竟被强烈推荐16次，这2位分析师摊上大事。

一连28个跌停，1年股价暴跌89%，保千里竟被民生证券连续“强烈推荐”16次，刚刚被严惩。

提起保千里（600074），最深刻的印象便是那28个一字跌停，刷新此前A股连续跌停的最惨烈记录。股价从10.39元一路跌至最低点1.18元，跌幅超过88%。

面对一落千丈的股价，比股民更揪心、更慌的，可能是民生证券的2位分析师：郑平、胡独巍。

成也“强烈推荐”，败也“强烈推荐”

自2016年9月20日起，分析师郑平发表一篇题为《全球首款VR手机即将发售，VR领域再下一城》的研报，强烈推荐：保千里（600074），研报中指出：

新产品的推出将进一步丰富保千里的视像智能硬件产品线，增加智能硬件入口优势，新产品有望成为获取VR内容的重要来源，进而推动公司持续发展。

可能是机缘巧合，该篇研报发布当日，保千里股价暴涨超7%。

首战告捷，志得意满，此后民生证券的这2位分析师便一路猛推保千里。

短短一年时间，2位分析师累计撰写16篇研报，借用：VR手机、智能硬件、智能驾驶、.....五花八门的热门概念，挖空心思写研报，而结论永远只有一个：

“强烈推荐”保千里。

眼中尽是利好，无视任何利空。

2016年12月27日 - 2017年7月期间，保千里因涉嫌信息披露违法违规被立案调查，民生证券仍发表了6篇“强烈推荐”的研报。

2017年7月11日，证监会对保千里涉嫌信息披露违法案调查完毕，违法事实确立，大股东被罚60万，其他董事系数被罚。

而在第二天，郑平、胡独巍紧急发表研报《立案调查出结果，不确定因素消除》，又是“强烈推荐”。

信息披露违法，基本上可以判一家上市公司“死刑”，，而在两位专业证券分析师眼中，硬生生成为了利好。

最后一篇发表于2017年8月11日，标题为《中报业绩略低预期，前后装市场取得突破》，显得非常扎眼，2位分析师硬着头皮依然给了“强烈推荐”。

而此时，保千里因7月24日的闪崩跌停，正处于停牌期间。

2017年12月29日，保千里复牌并发布风险警示公告，因公司经营停顿、银行账户被司法冻结、大股东挪用公司资金......被带帽，改名为“ST 保千里”。

一纸公告，开启了29个一字跌停惨剧，让2位分析师的16篇“强烈推荐”研报成为行业污点，也让民生证券领到一份警示函。 

民生证券摊上大事了

7月17日晚间，证监会北京监管局发布行政监管措施决定书，指出民生证券发布的*ST保千相关研报存在问题，对民生证券采取出具警示函措施的决定。

根据证监会调查，民生证券研报主要存在2个问题：

①保千里被立案调查期间，民生证券仍发布11篇评级为“强烈推荐”的研报，而未进行风险提示；

②民生证券发布题为《立案调查出结果，不确定因素消除》的“强烈推荐”简评，认为“调查结果对主营业务不构成重大影响，不确定因素正在消除”，判断理由不充分、结论不审慎。

北京监管局指出，上述问题反映出民生证券研究报告质量控制和合规审查把关不严，违反《发布证券研究报告暂行规定》第九条、第十条规定。 

而这次民生证券因研报摊上事儿可能会对其分类评级产生不利影响。

根据此前证监会披露的《2017年证券公司分类结果》，民生证券的牌照级别为A，此次事件可能令民生证券扣1分。

牌照就是券商的“护城河”，一旦被降级，开展日常业务上也将受到很大的限制。

疯狂“踩雷”的券商们

不仅仅是民生证券，2018年以来爆出的地雷股，频频让券商们惨遭“打脸”：

东方园林：4天蒸发百亿，却被21家券商研报力挺

东方园林在5月17日“发债门”事件开始，直到5月25日停牌的共计6个交易日中，股价由19.55元跌至15.03元，累计跌幅高达23.12%，公司市值蒸发超120亿元。

公司紧急停牌“避险”，踩雷的除了东方园林6万股东外，还有一众券商分析师们。

Wind数据显示，4月份以来，至少有23家券商发布了34份针对东方园林的研报，19份给出了买入评级，5份给出了强烈推荐，目标股价区间20.14元-30元。

长生生物：3天3跌停 6家券商强烈推荐

疫苗生产被查出生产记录造假的长生生物（002680），已惨遭3个跌停，市值也由239亿下跌至174亿元，跌幅27%。

而自2018年3月份以来，至少有6家券商发布了16份针对长生生物的研报。其中，7份给出了买入评级，6份强烈推荐，最高股价达31元。

安硕信息：16家券商猛推22篇研报，股价一落千丈

2015年A股第一高股价安硕信息，只花了8个月的时间，股价从30多元一路上窜至最高474元，摘下A股“股王”的荣誉。

但，黑天鹅突然袭来，2016年6月14日，证监会一纸处罚通知。

此后，安硕信息股价一落千丈，截至7月18日收盘，安硕信息股价为18.11元/股。

安硕信息（300380）月K线

据统计，安硕信息从2014年1月上市开始，共有16家券商发布了安硕信息22篇研究报告。其中，银河证券有4篇，宏源证券有3篇。

请收好这份“防雷”手册

专业的券商机构也无法避免A股的雷区，那么中小投资者，究竟该如何避免防范财务造假的地雷呢？

小景总结了一下判断上市公司财务造假的信号:

（1）与同类公司或与公司历史比较，毛利率明显异常；

（2）货币资金和银行贷款同时高企；

（3）应收账款、存货异常增加；

（4）估算的应交所得税余额与实际余额相比相差甚远；

（5）现金净流量长期低于净利，每股现金流长期为负；

（6）突然出现主业以外的较大收入；

（7）存货周转率逐年下降而毛利率逐年上升；

（8）高管频繁更换，比如财务总监、董秘、独立董事、监事频繁更换；

（9）会计师事务所频繁更换；

（10）大股东或高管清仓式减持公司股票；

（11）资产重组和剥离频繁。

遇到喜欢讲故事的、喜欢经常搞跨界并购的、不务正业主营业务不明的、财务报表明显异常的垃圾公司，投资者们应当坚决回避。

一旦踩雷，股民该如何索赔？

危机四伏的*ST保千：2017年大幅预亏、大股东股权触及平仓线、债务违约、证监会调查、经营恶化……

从5月3日起，保千里开始实施退市风险警示，如果因实控人庄敏立案调查事件被证监会最终认定存在重大信息披露违法行为，公司股票可能因此被实施退市。

截至目前，证监会仍在调查中，退市风险并未解除。

保千里的股东人数变化

那么问题来了，如果*ST保千退市，10万+中小股东能否获得索赔？又该如何索赔？

其实，自2018年年初开始，陆续有保千里的股东走上维权之路。

2018年2月11日，深圳金融法庭发布消息，判决保千里及其前实控人庄敏向投资者魏某某赔偿损失36万余元。

一审判决认定：

庄敏等人在保千里公司重整过程中，操纵上市公司实施虚假陈述行为，侵犯投资者权益，构成共同侵权，依法应承担连带赔偿责任。

上海创远律师事务所高级合伙人许峰律师提示，如果投资者在2014年10月30日-2016年12月29日期间，买入保千里股票，且在2016年12月29日后卖出或继续持有，均可发起索赔诉讼。

此外，投资者也可以登录中证中小投资者服务中心网站寻求帮助。

投资者服务中心的主要职责是为中小投资者自主维权提供服务，归属证监会直接管理。

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你认为，券商研报，怎么读才能避免踩雷呢？