收益率曲线倒挂真的是衰退的信号吗？

[原文来自：www.11jj.com]

[原文来自：www.11jj.com]

央博士说：

收益率曲线或因量化宽松影响不如以往可靠。美联储最新研究表示，短期预测利差可成为更有力的预测指标。

长短期债息差是美债中一项预示经济衰退的重要指标，最近它向市场传递着越来越不乐观的经济信号。但是一些分析师称，，没有必要因为收益率曲线变得平缓就担忧。

摩根士丹利固收投资经理Caron表示，倒挂的收益率曲线总是和经济衰退联系在一起，但是两者之间仅存在相关性，而不是因果关系。而这次的收益率曲线表现可能是美联储为了重振经济而采取激进政策所致。必须注意的是今天的环境有其独特之处，美国通过长期的量化宽松期来保证低利率环境。

长短期债息差是指十年美债收益率与两年美债收益率之差。最近长短期债息差走势受到广泛关注，因为息差正慢慢向零靠近。历史上，当两者之差靠近零，收益率曲线倒挂后，美国经济就很可能进入衰退期。所以当短期美债的收益上升超过长期美债收益（倒挂）时，这被视为经济将进入衰退期的标志。一直以来，倒挂的收益率曲线也成为了很可靠的预测未来经济走向的指标。

大多数人会认为QE导致收益率曲线比一般情况更平缓。由于量化宽松因素，收益率曲线已经不再像过去那样是个有力信号。Caron还表示，美联储目前正在进行缩表并提高利率，但美联储还没有达到 “收紧” 货币政策的程度。

一些市场人士对美联储持续加息提出疑问，因为它会很快将收益率曲线推向倒挂位置。美联储加息影响到短期国债收益率，昨天两年期收益率为2.62％，而十年期收益率为2.86％。曲线的较长端反映了人们对未来经济活动的预期。