债灾大年，别想逃出去杠杆的最后一击 | 米筐原创(2)

理清了上面这两个问题，就是理清了供给侧改革大战略的前提。 [原文来自：www.11jj.com]

2 [原文来自：www.11jj.com]

再分析一条辅线，央行的货币政策。

从央行自家货币政策来看，M2增速处于历史性低位，央行现在为什么不能放开马力印钞？

这事儿得往前讲。2014年的时候，中国经济陷入萧条危机，大量国央企巨幅亏损，中国外汇储备大量流失。

按理讲，人民币锚的是外汇，外汇没了央行的基础货币应该大量注销，对应的几十万亿信贷货币应该全部被央行收回注销掉。

然而，央行领导们08年后从美联储那儿学回来好多东西，其中有一项就是创立以抵押补充贷款（PSL）（三四线城市棚改主要放水工具，也是三四线城市房价暴涨的资金源头）和中期借贷便利（MLF）为主的一系列货币创新政策，换句话说，就是搞了一些放水的工具。

2014年底，这些放水的央行货币工具相继粉墨登台，15年股市疯牛，16、17年房地产疯牛，从货币经济原理角度来看，就是这些玩意鼓捣出来的。

道理很简单，要是没钱你资产能涨个毛线？！

3

这时候就出现了两个问题，第一，资产价格往后会越来越高；第二，利润都聚集到了一小部分人和企业手里。