为什么大家不愿消费？(2)

国信证券认为个税是一个原因，但主因是：房贷对居民消费的挤出效应以及房贷之外保障性投入不足； [转载出处：www.11jj.com]

国泰君安则提醒棚改货币化安置逐步退出对于整个消费行业的深远影响，可能是目前市场担忧缺又未被充分认知的；

广发证券宏观团队则细致评估了中国居民部门杠杆率：自2000年来持续上升，目前在有数据观测以来的高点附近。

过去几年，我国个人所得税增速一直高于居民可支配收入增速，且增速差逐年扩大。工资增速跑不过征税增速啊。

但是，这个不是主因。

当前中国城镇居民消费收入比在67%，而美国居民的消费支出比在93%，两者相差有约25%，是什么原因造成了这么大的缺口？ 仅仅是两国居民消费理念的差异所致，还是背后有更深层次的客观经济原因？

直观上来说，居民消费收入比低意味着储蓄率更高。但从2010年开始，储蓄率上行的趋势已被扭转， 居民消费收入比下降与国内储蓄率下降是同时发生的。 换言之， 2010年以前可以用储蓄率上升去解释居民消费收入比降低，但 2010年以后这个解释数据上并不支持。