私募狼来了！首见国内百亿私募下调管理费，每年减少数千万管理费收入，私募行业一轮淘汰来了(4)

而从私募的仓位来看，目前私募平均仓位相比于上个月继续呈现下降趋势，目前整体平均仓位在52.61%，而上个月57.82%，环比下降接近5%的仓位。目前整体来看，基本处于近一年的最低仓位水平。 [原文来自：www.11jj.com]

“前面七八个月市场的大幅下跌，是在货币去杠杆、财政政策不积极、人民币汇率快速下跌、中美贸易战、CDR拟大规模发行等五大利空因素影响下发生的。现在来看，上述五个利空因素基本都在发生着边际上较大幅度的改善，或许之前市场最坏的时间也差不多已过。加之目前市场整体估值水平已经很低，处于历史的低位。比如，上证50的市盈率仅10倍左右，故目前点位是可以进行较多资产配置的。“私享基金总经理陈建德表示。 [好文分享：www.11jj.com]

凯丰投资研究总监曹博表示，从行业配置角度来看，我们认为周期、科技和消费是三个值得配置的方向，未来重点还是聚焦在科技和消费板块。

看好周期的逻辑相对简单。周期板块一方面受益于供给侧改革，另一方面环保限产提高了行业准入门槛，抑制供给弹性，因此周期行业集中度不断提升，头部公司更加具有竞争力。总体看，周期行业盈利持续性不断增强，同时现金流很好，具有一定的配置价值。

科技板块方面，明年以5G、云计算、自主可控为龙头的新一轮的科技创新会引发科技板块的多种投资热点。5G对于电信企业和科技巨头是必争之地，并且中国科技行业具备工程师红利等很多向前的动力，科技板块的投资机会非常值得期待。

消费逐步成为中国经济最主要的驱动因素，对GDP增长贡献了2/3以上的增量力量。并且随着品牌化、消费升级、渠道下沉、集中度提升等趋势，消费领域仍然存在非常多的投资机会，尤其是服务型消费。

具体到下半年的看法，我们认为市场目前更需要的是时间的消耗，但向下的空间相对有限，是一个时间换空间的过程。从时间上看，今年下半年到年底之前，更多的是一个底部区域的消耗，市场大的机会有可能出现在明年的二季度。而空间方面看，市场的主跌浪可能已经趋于结束，在未来磨底的过程中也会逐步出现一些结构性机会，例如5G等。

目前悲观因素市场反应的比较充分，很多方面甚至有些反应过度，这是对中国经济的深度、韧性和广度认知不足，40年来累积的庞大的经济体量和全球最完整的产业体系的惯性还是很强的，在不断加速迭代升级。另外，中国的人口规模使得几乎在所有行业已经成为全球第一大市场且空间仍十分巨大，科技创新和消费升级的转型会越来越明显，所以对中国经济和资本市场长期完全不用太过悲观。