金融危机十周年后，我们依然在期待牛市！

十年：美股和A股的区别01

十年前，也是在9月份，雷曼兄弟宣布破产，将全球金融危机推向..。当时，A股的情况也很糟，虽然有央行降息、降准政策的利好影响，大盘一度单日涨停，然而后续还是乏力，继续回到熊途。

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倘若回到十年前，你对一个股民说，别灰心，再撑一个月，到10月底，熊市就会结束。他能信吗？多半不信。

现在，十年已经过去。十年前，美国股市也在大跌；十年后，美国股市已经走出历史级别的大牛市，大家都在问什么时候可能见顶。

而我们的A股，十年前也好，现在也好，其实是一样的。因为大家都是在问，熊市什么时候能结束，什么时候可能见底。这大概就叫国情特色吧。

最近一段时间，有一个词的出现频率越来越高：滞胀。

滞胀是什么意思呢？就是经济下滑+物价上涨这么一个组合。在这样一个时期内，按照投资逻辑，应该持有现金。

自上周以来，我们可以看到，市场出现一些无理由的下跌，先是科技股，然后昨天是东财为代表的券商股，再到今天的周期股。虽说有一些负面消息在，但是以往有类似利空的时候，并没有出现如此大幅度调整，为何现在突然会大幅杀跌？

结合龙虎榜数据来看，我们可以发现，主要是机构在抛售。这就在逻辑上可以形成一致：越来越多机构认为，滞胀风险上升，所以“现金为王”，于是开始抛售股票、债券等金融资产，就会出现眼下这种没有理由、却又不断蔓延的抛售潮。

（这种长线绩优白马，除非是机构抛售，否则不可能出现这种快速长阴破位局面）

对比历史类似时期，我们认为，最好的参照系，是2012年。大家注意看，当时大盘先是从2450跌到2000，跌幅大约20%，然后短暂企稳后，又在两个月时间内，缓慢跌到1949“解放底”。

就是在这两个月内，看似指数跌幅不大，但是大批的绩优白马，出现快速而强烈的补跌，主要原因也就是机构抛售（抱团取暖的瓦解）。同期小盘题材股也普遍走势较差，只有银行等少数超级权重蓝筹表现较好，从而稳住指数。

我们再看现在，从年初3587，跌到2700一线，跌幅也是大约20%。然后在近一个多月，也是重心缓慢下行，指数虽然没跌多少，个股却是死伤惨重，机构重仓股也终于出现补跌。

所以说，现在大家对于股市，不必有任何期待，因为“滞胀无牛市”。但是，滞胀一旦过去，进入萧条期，此时对于新时期、新经济、新动能的向往，以及一些新龙头的出现，将会带动股市，重新焕发生机（类似2013年的创业板行情）。而机构现在“现金为王”，就是要保存有生力量，为下一波行情留足子弹。

面对这种“股债双杀”的崩盘局面，其实对于散户来说，是很好办的：空仓，不看，该干嘛干嘛去。

有句股谚说得好：会买的是徒弟，会卖的是师父，会空仓的才是大师。这样一个局面，已经进入恐慌崩盘阶段，机构开始多杀多，虽说也有一些游资票、超跌票可以提供机会，但是总体来说，..是特别难的。

举个例子，和大家分享一种盈利模式：一个连板票，因为大盘下跌，自身被拖累，终结连板。不过，由于内在上冲动能没有耗尽，只是被突然“堵住”，其实还存在一个反冲的机会。我们来看一个极端的例子：高斯贝尔，涨停到跌停再到涨停。

这样一个盈利模式，在行情正常的时候，其实还比较好用。但是，现在因为行情太差，会有一个什么问题呢？就是这个模式不稳定，我们来看一个反例：绿色动力。

（包括广东甘化、成都路桥等，也都类似于此）

所以说，行情不好，最大的问题，就是不能提供一个比较靠谱、胜率比较高的盈利模式。比如前一段时间，我们讲崩盘股的超跌反弹机会，当时还算是一个比较好的模式，而且一些看多信号出现后，也确实比较灵验。

但是，现在行情实在太差，就算有看多信号，也可能是失真的；就算不失真，能够起到的效果、延续的时间，也非常有限。这个时候，我们也不能再去建议大家做多，最好的办法，就是空仓，等这个下跌的风暴过去再说。

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