少数派报告：“重大违法强制退市”降温垃圾股炒作

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      11月16日，深交所发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》，并修订完善《股票上市规则》等规则。办法进一步完善了重大违法强制退市制度。

      一方面，针对近期市场上出现的个别上市公司严重违法违规生产经营，将企业利益、个人利益置于国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等之上的，办法明确将其纳入重大违法情形；另一方面，在实施程序上作出相应严格安排，简化退市程序，加快退市节奏，提高退市效率。

      近年来监管层一直在推动A股退市制度常态化，我们认为随着政策的不断趋严，会给炒作“垃圾股”之风降温，更有利于市场的健康发展。

      首先制度的常态化淘汰更多不符合规则的上市公司，更好的保护中小投资者。过往A股退市的公司不足百家，而海外成熟市场有比较合理的退市比率，美国市场从1998年到2012年即有7769家上市公司退市，这其中约一半为达不到上市要求而退市。

      其次，会保持上市公司的质量，投资者可以选择的上市公司更加优良，更多的资金会选择基本面优质的上市公司，优化资源配置。严格的退市制度能够激励上市公司追求长期目标，上市公司也会规范公司治理。投资者也会更加重视上市公司的治理水平和长期发展的确定性、可持续性，那些优质的大蓝筹公司会得到更多的投资者青睐和认可，获得更高估值溢价。

少数派投资

2018年11月19日

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