A股还欠股民一个牛市？沪指年内93次冲过3000点，逢场作戏还是真心实意？市场到底该不该有牛市情结

有网友做过一个非常有意思的统计：截止到9月12日为止，上证指数已经向上打破3000点92次，加上上周五的1次，应该是93次了吧？

想想也挺好玩的，上证指数真心和3000点绸缪悱恻93次了，得不到又放不下，切实是熬煎人的93次虐恋。细心理会，这些真真假假的打破可分为三种景遇：

因为只统计日K线的原因，统一个生意日盘中多次打破3000点也只统计一次打破。

从2007年2月16日第一次见到3000起头，一共经验了3060个生意日，平均收盘价2926点，在3000以上有1263天，3000以下有1797天。

该网友透露，因为上证指数失真严重，受中石油和四大行影响太大，而四大行和中石油，尤其是中石油发行价过高，拖累了上千点指数，所以也没什么太多的参考价钱，也就是统计着玩玩。

不过，大爷我感受这个统计照样有价钱的，它至少可以匡助我们认清3000点的真实面庞，3000点没啥稀奇意义，不是万里长江城，不过是一道门槛，股“脚”迈进迈出，如斯而已，最终能学会将3000点放下，视3000点若等闲，练就“得之我幸，使之我命”的精巧心态。

然则，尽量投资者对3000点的得失看淡了，他们心底里的那份牛市情结，怕是一辈子都没法释怀。

上周，在大盘踯躅3000点关前之时，全国政协委员、中国证监会原主席肖钢一篇题为《终结“牛市情结”——我们从2015年股市危机中学到了什么》的讲话，激发了市场的热议。

关于牛市情结，我感受这不是A股所特有的器材，从庙堂到江湖，从总统到民工，从大鳄到韭菜，莫不以牛市为喜，以熊市为悲，有股市的处所生怕就有牛市情结，或许说都有一个不愿醒来的“牛市梦”，只不过，A股的牛市情结要稀奇深挚一些，究其根基原因，还在于A股长时间牛短熊长的式子一贯没有太大的改变，还没有展现过一次持续时间较长的真正意义上的牛市。

过往的几回牛市，老是往来如风，还没来得及回响过来，就急急结束了，高位介入的投资者反而经常被这样的“牛市”套牢了。这种快牛或许疯牛对投资者的危险有时候比熊市还要大，所以，A股的投资者稀奇爱慕像美股历史上展现过的那种可以持续数年甚至十几年的大牛市，没有获得过的器材，就稀奇想获得，没有实现过的慢牛长牛梦，也就稀奇强烈。

当然，作为站位极高的前监管部门主席，肖钢更多的是从市场健康成长以及投资者若何提防非理性行为带来风险的角度来看牛市情结这个器材，居高临下地阐述了过度牛市情结的风险。

然则，当我站在A股投资者尤其是中小投资者的位置上来思虑的时候，对这种过于强烈的牛市情结，照样能够懂得，或许说同情。

肖钢认为，在牛市情结下，政策以宽松基调为主，呈现激励政策多，把握政策少的特征。股市泡沫往往发生在经济转型时期，泉币政策和信贷政策往往较为宽松，实体经济回报较低，充实的举动性就会冲击各类金融资产，催生资产泡沫。比如，2015年我国股市危机的性质是由资金杠杆导致的举动性危机，激发了投资者大面积惊恐。与历史上几回股市大跌对比，危机景遇非同平时，极有或许激发系统性风险，在这种景遇下政府武断出手救市，是完全有需要的、正确的，从当时实际景遇看，也是独一的实际选择。

肖钢透露，证券监管定位是“两维护、一促进”：维护市场公开、平允、平正，维护投资者稀奇是中小投资者合法权益，促进资源市场不乱健康成长。

他指出，纵观全球股票市场成长历程，每次股灾后，各方面都邑对露出的问题进行反思，出台律例鼓动市场革新与成长。从境内外的实践中可以看出，监管部门都负责总结，出台了革新动作，络续完美市场治理，他本人也是很有决心，相信经由2015年股市危机事后，我国在金融监管系统革新，促进金融脱虚向实、回来本源方面取得了很大的进展，这些革新必将鼓动中国股市的成长，中国股市必然会成长得越来越好。

肖钢任中国证监会主席时代，对培植健康不乱的资源市场揭橥了不少真知灼见，现在看来，有不少讲话其实也是在为股市打气，显然他也是进展股市走牛的。比如，肖钢曾说资源市场二十余年成长由小及大，正加快形成多层次的市场系统，成为实现“中国梦”的首要载体。我国资源市场布满活力，青年人理当成为资源市场革新、立异、成长的生力军，为“中国梦”供献青春力量。还比如，肖钢曾经还提出，革新牛理论成立，市场不差钱，实体经济越差股市越涨的判断没事理，牛市竖立在政府有能力保7%的预期底细上。

由此可见，肖钢上周的演讲，虽然主张终结“牛市情结”，但他并没有甩掉“牛市梦”，他说，“我是主张有牛市的，不是不要牛市。”

牛市梦看起来是投资者的梦，实际上，这个妄想的实现，需要一个络续迈向健康、成熟的市场情形，而这需要政府监管部门的起劲。

从欧美成熟市场对待金融市场的监管系统来看，政府既要敬畏市场，也要在需要的时候，伸出有形之手，稀奇是当市场展现严重危机的时候，坐待市场出清往往会支出惨痛的价格，高度崇尚市场经济系统的美国政府在2008年的次贷危机中，经由权衡利弊之后，最终照样选择了直接过问。事实证实是明智的，很快，在次贷危机的废墟之上，美股展开了长达十年的大牛市。

肖钢认为“监管部门把股市上涨算作政绩是不应当有的情结！”，我懂得的是，在市场处于相对不乱状况下，让市场机制充实施展浸染就好了，这个时候，监管部门切实没有需要去过度关注股市的涨跌。

然则，当股市处于危机状况，决心缺失鼓动股市非理性下跌，而且这种下跌负反馈链条没有法子经由市场自己的手去扯断之时，有形之手就需要过问。假如监管部门经由有力法子，恢复了市场决心，让股市回到上涨趋势上来了，这个时候，股市上涨是不是也可以算是监管部门的政绩呢？

在市场展现决心危机的同时，政府主管部门和金融高官出面进行决心喊话并回收需要的法子来提振决心、化解危机，是国际上对照通行的做法。2018年10月底，多重成分导致A股市场加速下跌，令上市公司股权质押融资风险有进一步恶化的或许，以副总理刘鹤为代表的金融高官出面进行决心喊话，监管部门快速回响，出台的一系列不乱市场的法子，政策底终于展现，决心回来，市场止跌回升，质押融资风险获得了有效化解。

监管部门需要打造一个体现“三公”原则的健康的股市，珍爱投资者稀奇是中小投资者的合法权益，而一个健康的市场，绝对不应该是原地踏步的市场，绝对不应该是与经济成长趋势各走各路的市场，股市上涨，施展经济成长晴雨表的浸染，更好地施展优化资源设置与代价发现的功能，这恰是健康市场的首要特征。欧美蓬勃国度，监管部门甚至政府金融部门的高管以及总统都是以股市上涨为傲，以股市下跌为耻的，特朗普甚至将美股迭立异高算作自己的政绩和竞选留任的成本，去年圣诞节前后，美股暴跌，特朗普和财长都急着跑出来进行决心喊话，财长甚至打德律给各大金融机构CEO，问他们要不要钱，都是进展股市上涨的。

回到A股，若是没有牛市，那若何知足人民群众财富保值增值的诉求呢？所以，为A股营造一个可持续的健康的慢牛式子，相符国际通例，也相符国度和人民群众的根基优点的，事实，今朝股权资产只占了我国居民资产总额的3%，..是6%，美国是32%，中国股市应该容纳更多的居民财富！

记得肖钢曾经说过，市场上不少概念认为，投资生意是“一个愿打一个愿挨”、“两厢情愿”的事情，投资吃亏是投资者“愿赌服输”或“自作自受”的事实。这些概念貌似有理，实则无视投资者，是政府监管不作为的示意，也是股权文化不健康的反映，有违正义原则和契约精神。

肖钢在主席任上还说过，资源市场是一个资金场、信息场和名利场，因而必需是法治市场，要高度依靠健全完整的司法轨制系统。

在肖钢看来，只有依法治市，才能有效地珍爱投资者，中国的股市才会有未来。

现阶段，中国正步入后工业化时代，A股将在后工业时代中迎来伟大的时机，在这样的历史背景下，牛市梦离“好梦成真”应该越来越近了。

据民生信任的一份研报理会，经济成长过程中，财富组织呈现出必然的规律性改变，按照工业化成长速度，人类社会可以分为前工业化、工业化和后工业化3个阶段。新千年以来，我国工业化进程加速，已经提前实现党的十六大所提出的2020年根本工业化核心方针和首要指标。当前，中国作为世界最大工业生产国，已经展现了后工业化时代的根本特征。

具体而言，完成工业化进入后工业化阶段的首要标记是：人均GDP跨越9910美元；农业在三次财富组织中比重低于10%，并且工业比重低于处事业；制造业增加值比重大于60%；农业就业比重低于10%；城市化水平大于70%。按照此标准，美国、英国、德国与..大约在1975年至1985年完成工业化并进入后工业化阶段，韩国大约在1985至1995年完成该阶段转换。而凭证现罕见据与增速的测算，我国将拜别于2020至2022年达到上述各项指标的标准。我们正在逐渐步入后工业化时代！

在后工业化时代里，实体经济增速减缓，无风险收益率下降，以权益为代表的风险资产估值中枢上行，权益市场将迎来伟大时机。

第一，在工业化阶段，居民收入随经济成长贯穿高速增进，其可投资收入获得快速储蓄，将成为一笔伟大的可投资财富。而进入后工业化时代后，陪同着雇员收入增速下行和财富性收入需求提升，居民权益性投资的动力日益增加。

第二，后工业化时代权益市场中机构投资者占比大幅提升，价钱投资理念逐渐占有主流，非理性博弈和波动削减。与此同时，金融立异法子持续推进，各项政策积极指导权益资产设置，权益市场不只趋于积极有序，而且市场活力光鲜提升，风险收益水平获得显著改善。

第三，后工业化时代行业组织进一步改善，龙头崛起。因为行业增速放缓，盈利平下行，具有品牌、手艺和成本等优势的龙头企业优势凸显，行业集中度提升。龙头企业往往经由并购整合、财富升级和国际化计策追求成长，贯穿增速的同时提升估值。在证券市场中则施展为龙头企业盈利能力抬升、不乱性增加、周期性减弱，权益资产享受超额回报率。

恰是如斯，在后工业化时代股市常日会进入甜美期。凭证蓬勃国度的历史成长经验，在工业化完成之后，美国、英国与..股票市场指数拜别抬升了28倍、26倍和6倍，而其核心指数估值拜别扩张了2.9倍、1.6倍和6倍。

据民生信任的相关数据浮现，我国居民在今朝市场资产设置中，房产资产占比65%，现金及存款占比28%，保险类资产占4%，股票类权益资产仅占总资产的3%。而美国、德国与..的国度居民股票类权益资产占比拜别为32%、10%与6%，仅市场体量这一方面，A股市场的市场就已经具有成倍增进的伟大空间。从产能周期方面看，继2007年至2015年持续去产能之后，国内产能周期见底回升，供需关系起头改善，硬资产已经具备盈利持续改善的根本面撑持。是以，可以预期，未来中国股市将进入长达10年以上的高收益甜美期。现阶段，A股已经预备跨入甜美期的门槛，即将迎来崭新的阶段，或许，我们每一个人都站在历史性的关口，并将合营见证下一个绚烂的时代。由此看来.，A股市场的牛市梦真的有或许实现哦。

但愿未来，上证指数终有一次向上打破3000点是同心一意而不再是偶一为之，太长时间的守候，总有圆梦的一天吧。

《淮南子·道应训》中有句名言，“胜非其难也，持之者其难也”，意思是说，取获胜利并不是最难的，贯穿胜利、巩固胜利功能更艰难。

快牛疯牛易，慢牛长牛难，惟其难，才值得神往。