高盛一个月内三改黄金报告 列出最新六大看涨原因

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短短一个月内，高盛就黄金瞻望已经更新了三次申报。 [本文来自：www.11jj.com]

2月27日，高盛瞻望到今年岁尾金价将涨至1800美元/盎司，比之前的瞻望足足上调了200美元。若是疫情持续到第二季度，高盛瞻望金价3个月内就能涨到1800美元/盎司。

3月18日，高盛将未来三个月和六个月金价预期拜别下调100美元至1600和1650美元/盎司，维持12个月金价预期在1800美元/盎司。

在3月24日最新的申报中，高盛透露，金价正处于拐点，在未来12个月或许触及1800美元。高盛还直接敷陈客户，买金的时机到了。

本月中旬以来，黄金自1703美元的高位一路狂泻，如今已有所回升，站立在1600美元周围，但距离1800美元关口依然很远。

那么，为什么高盛依然武断看涨，认为黄金必然会涨至1800美元呢？那么，为什么高盛依然武断看涨，认为黄金必然会涨至1800美元呢？

事实上，若细心视察这三份申报，我们可以看到高盛对黄金根本面预期微妙的改变。

2月底的那份申报中，高盛认为撑持黄金持续上涨有三大成分：（对疫情的）恐惧驱动的投资需求、大量的全球储蓄过剩和伯尼·桑德斯的崛起。

3月初爆发了油价战，全球市场大地震。于是高盛紧要更新申报，下调了三个月和六个月的黄金代价预期。高盛认为短期内举动性问题将会是影响黄金走势的主导成分，并透露“现金欠缺促使俄罗斯央行和其他新兴市场削减黄金购置量”。

而在最新这份申报中，高盛直言像2008年11月那样，“黄金的拐点到了”，恐惧情绪舒展将导致黄金购置量大幅增进。更首要的是，美联储的无限量QE减缓了融资压力，并将抵消新兴市场需求下降的负面影响。

从避险需求为主导，再到举动性成分，高盛对黄金根本面判断发生了重大改变，也映射了这短短一个月内，一则则令投资者猝不及防的新闻爆出后黄金多变的走势。

当然，在最新这份申报里，高盛讲的还远不止这些。金十梳理了一下，高盛申报或许讨论了这六个点。

①为什么前段时间黄金会下跌？

黄金是最后的避险天堂，是防止泉币贬值的对冲对象。那么为什么前段时间金价会下跌呢？首如果因为美元举动性吃紧。首先，金融市场介入者面临严重的融资压力，他们被迫出售包括黄金和其他商品在内的高举动性头寸，以换取美元。

②油价暴跌加剧美元荒，美联储QE重启后黄金飙涨

油价大幅下跌直接冲击新兴经济体，导致美元欠缺现象加倍严重。

这一点在俄罗斯身上施展得尤为光鲜。以前几周中，跟着俄罗斯石油代价下跌，俄罗斯购金力度起头下降，甚至展现从黄金的净购置方转向净卖方的迹象。

和2008年相似，当时黄金最初也未能施展避险浸染，受美元走强和现金流压力影响反而大跌约20%。可是在美联储开启QE大幅改善美元举动性之后，金价很快便展现反弹。

黄金的上一个转折点展现在2008年11月，当时美联储发布启动规模达6000亿美元的量化宽松政策，此后股票和大宗商品进一步走弱，而黄金经由初期的低迷后大幅上涨。

以前一周金价趋于不乱，此外因美联储推出新的举动性注入对象而实现反弹，黄金或许会上演2008年的飙涨行情。

③蓬勃国度和新兴市场购金原因迥异

高盛认为，投资者购置黄金的原因各不沟通，蓬勃经济体投资者是出于对泉币贬值的恐惧而投资黄金，而新兴市场购置黄金是出于“财富增值”目的。对泉币贬值的恐惧常日与美国耐久实际利率走势相关，但这一规律也并非永远奏效。

④黄金需求终将回暖，新兴市场需求量将十分可观

跟着融资压力获得缓解，黄金必将走强。不过美联储资产负债表过于膨胀、蓬勃市场经济体财务赤字增加以及欧洲泉币联盟可持续性问题，逐渐成为市场焦点，这或许会让投资者对市场不乱性发生担忧。

但乐观的一面是，中国和亚洲其他区域却浮现出令人安心的清醒迹象。跟着亚洲新兴市场经济渐趋不乱，其黄金需求也将展现强劲反弹。消费者惊恐情绪消散之后，购置的欲望就会上升，稀奇是持投契性目的黄金买家。

尽管蓬勃国度经济体前景黯淡，避险买盘依然畅旺，然而蓬勃国度的投资者对黄金的需求不如新兴市场投资者的需求。

⑤对黄金前景乐观，并不虞味着举动性问题已解决

不过，尽管高盛对黄金前景感应适意，但这并不虞味美元欠缺已经完全解决。

鉴于全球石油市场的规模，近期油价下跌必然加剧了美元欠缺现象，因为石油和商品代价以及新兴市场超额储蓄规模高度相关。这也是为什么高盛没有过多看涨其他资产的原因。

金融市场常日会将多余的储蓄转化为更大的全球举动性，从而撑持资产估值并改善全球信贷状况，但当前景遇并不是如斯。是以，当商品代价疲软导致新兴市场储蓄削减时，美元变得加倍稀缺，它们会拖累金融状况，并晦气于黄金代价。

值得留意的是，油价与美元之间的负相关关系已经从新竖立。

⑥新兴市场投资或将延迟当前的黄金牛市

高盛的最终瞻望是，一旦新兴市场的经济成长不乱下来，新兴市场投资者就会买入大量黄金，延迟当前的黄金牛市。

与2008年相似的是，尽管新兴市场财富因为多种晦气成分而持续承受压力，但正如金融危机后，新兴市场国度赶紧成长一样，石油和其他商品供给（如农业和畜牧业）的供给将会恢复，这些商品的增进或许会从新引起市场对通胀的担忧，推升黄金代价。

需要留意的是，跟着美元起头接近历史高位，实际通胀将主导金融资产的定价，这对于黄金来说是一个首要的影响成分。

结语

高盛强调，黄金是独一有存储价钱的避险资产，其示意要优于其他避险资产，如日元或瑞郎等。只要疫情没有获得把握，黄金的上行态势就将一贯持续下去，这也是为什么黄金正在经验多年可贵一遇的猛涨行情。

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