水皮：“赤字货币化”是个伪命题

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两会没行情是经验之谈，意料之中的事情，然则指数的下挫，尤其是港股的大幅波动却是意料之外的事情。

活久见。

经验的价钱就是用来打破的。

2020年注定是个不屈常的年份。

股神如巴菲特对于美股也是无可若何，熔断生平也没见过二次，然则一年中却发生了五次，差点就“八耻”临头。一再抄底又一再割肉，昔时的热忱今日不知又在何处？

谁能猜到新冠疫情会对世界形成如斯大的冲击呢？

生怕谁也猜不到。

幸运的是中国的抗灾取得了计策性的重大功能，从武汉“封城”到两会召开，满打满算不过4个月的时间，看电视直播的时候，水皮的感触就是一切都在恢复正常，那就让我们以平时心来看待今天的一切，用常识来为明天的不确定性寻找解决方案。

病急乱投医。

历史上我们的教训是深刻的，2008年全球金融危机，我们至今尚在为当初的4万亿刺激规划消弭后遗症，尽管谁也不是神仙，然则不蹈覆辙并非弗成思议。

从中央的“六保”，我们看到的是底线脑子脑壳。若是说“六稳”尚是一个区间的话，“保中求稳”切实是非常实际务实的做法，尽管政府工作申报中并没有GDP的数据，然则我们相信在社融规模比2019年有光鲜提高，M2的增速已经由8.4%提升到11.1%；财务赤字比例由2.8%扩张到3.6%，国债增发2万亿；减税降费在2019年2.3万亿底细上2020年再减2.5万亿，这些表述中，我们看到的是一是理性，二是务实，三是定力。

“六保”第一保是就业，最后一保是基层运转，一头一尾，其实就是民生。保就业指标并不低，新增900万人就业，城镇失业率把握在6%摆布，2019年响应的数据是1352万和5.3%以下；而保基层运转的法子就是新增的2万亿国债悉数转给处所，竖立稀奇转移支出机制，资金直达市县基层，直接惠企利民。

不得不说下稀奇国债，规模是一万亿，低于市场理会的1.5万亿，然则国债的增量分配体式却超出市场的预期，切实值得点赞叫好。

中国市场现在缺钱吗？

并不缺。

M2已经达到了208万亿，差不多是美国的2倍，LPR近期也没有下行，银行距离夜拆借利率一贯在低位运行，连余额宝收益率都跌破1.78%。不管央行说我们是不是正常的泉币政策国度，也不管是不是有洪流漫灌，更不用讨论是否把握了泉币的总闸门，举动性无处安放都是不争的事实，水往低处流，资金不进入实体，必然有自己的判断和考量。

这个中有泉币传导机制不到位的问题，更有投入产出比没有临界的成分，泉币政策解决不了的问题，财务政策也未必，“赤字泉币化”在中国是个伪命题，不克因为欧美脚瘸拄拐，我们也要搞副撑一撑。

为什么？一般常识事理就不展开了，也不想旁论，更不想为谁站台，就说一点，举动性过剩，国债，尤其是稀奇国债供不应求，根基不需央行出手，机构散户都争先恐后，是不是杞人忧天，画蛇添足？同样发行国债，央行购置和商业银行购置美满是两回事，前者叫印钱，后者叫借钱，性质就不一样，难怪如斯多的财经大佬对刘院长的演讲群起而攻之。现代经济治理组织中，央行和财务就是两个自力的存在，不克你中有我，我中有你。泉币赤字化，银行财务化，那岂不是规划经济？中国的央行也不是生成的，革新开放之后才构建，商业银行才展现，让央行饰演商业银行的角色，岂非一觉回到解放前？

市场并不差钱。

差的是导向，更明确的导向，或许说盈利的明确的导向，或许机会，四个字，让利于民。