科创板三季报预报有哪些信息?

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从当前科创板发布三季报业绩预报的情况来看,电气设备、医药生物、电子披露率较高且业绩增速较高。截至10月15日,科创板发布三季报业绩指引的有30家,披露率达到16.3%。在披露率超过10%的行业中,电子、电气设备、医药生物Q3预报业绩增速中位数超过50%,而机械设备则业绩增速中位数为负。其中,代表性较强的应该是电气设备行业,披露率高达71%且Q3预报增速达到87%,是Q3科创板相对业绩比较明确的一个板块。




来源:  分析师徐彪ID:fenxishixubiao)

作者:  天风证券策略团队



 

摘要


核心观点

1.从当前科创板发布三季报业绩预报的情况来看,电气设备、医药生物、电子披露率较高且业绩增速较高。截至10月15日,科创板发布三季报业绩指引的有30家,披露率达到16.3%。在披露率超过10%的行业中,电子、电气设备、医药生物Q3预报业绩增速中位数超过50%,而机械设备则业绩增速中位数为负。其中,代表性较强的应该是电气设备行业,披露率高达71%且Q3预报增速达到87%,是Q3科创板相对业绩比较明确的一个板块。
2.从申万二级行业来看,医疗器械、通用机械、半导体、电源设备表现较好。我们在已经披露了两个标的以上的二级行业中,选取了业绩增速在40%以上的标的,我们发现高增长的二级行业主要集中在医疗器械、半导体、电源设备及通用机械中,其中虽然一级机械设备业绩增速表现一般,但二级行业通用机械景气度不弱。
3.在中报落地后,资金已经开始布局三季报高增长标的,对应高增长标的绝对收益和超额收益都比较显著。我们按照Q3业绩增速将标的分成100%以上、40%-100%、0-40%、-20%-0、-20%以下五组,观察其九月以来的涨跌幅中位数表现,我们发现业绩增速高的标的表现远远好于业绩增速差的个股,不管是绝对收益还是相对于上证综指的超额收益都较为显著,而且股价表现与业绩增速高低具有一定的正相关性,特别是在正增速区间更加明显。
4. 站在当前时点来看,随着地方政府债放量在10月接近尾声以及地产调控维持高压,信用周期可能将在9-10月见顶,但与2019Q2不同的是,在中长期贷款占比提升、经济预期稳定的情况下,信用周期不会大幅回落,这也表明未来一个阶段市场大概率将维持震荡或者小幅上升的趋势。而从估值盈利的贡献来看,随着信用周期开始回落以及货币政策回归正常化,市场估值继续提升的空间不大,但盈利的权重将会进一步提升。因此,从这个角度,建议继续关注科创板三季报景气度较高的医疗器械、半导体、电源设备、通用机械板块。





01

本周主要观点
从当前科创板发布三季报业绩预报的情况来看,电气设备、医药生物、电子披露率较高且业绩增速较高。截至10月15日,科创板发布三季报业绩指引的有30家,披露率达到16.3%。从目前已披露的科创板个股来看,电气设备、医药生物、电子等板块表现较好,而机械设备表现相对不佳。在披露率超过10%的行业中,电子、电气设备、医药生物Q3预报业绩增速中位数超过50%,而机械设备则业绩增速中位数为负。其中,代表性较强的应该是电气设备行业,披露率高达71%且Q3预报增速中位数达到87%,是Q3科创板相对业绩确定性较好的一个板块。
从申万二级行业来看,医疗器械、通用机械、半导体、电源设备表现较好。我们在已经披露了两个标的以上的二级行业中,选取了业绩增速在40%以上的标的,我们发现高增长的二级行业主要集中在医疗器械、半导体、电源设备及通用机械中,其中虽然一级机械设备业绩增速表现一般,但二级行业通用机械景气度不弱。

在中报落地后,资金已经开始布局三季报高增长标的,对应高增长标的绝对收益和超额收益都比较显著。我们按照Q3业绩增速将标的分成100%以上、40%-100%、0-40%、-20%-0、-20%以下五组,观察其九月以来的涨跌幅中位数表现,我们发现业绩增速高的标的表现远远好于业绩增速差的个股,不管是绝对收益还是相对于上证综指的超额收益都较为显著,而且股价表现与业绩增速高低具有一定的正相关性,特别是在正增速区间更加明显。这也表明,资金在中报落地后,开始进入到三季报布局期,三季报表现较好的标的受到资金的青睐。
站在当前时点来看,随着地方政府债放量在10月接近尾声以及地产调控维持高压,信用周期可能将在9-10月见顶,但与2019Q2不同的是,在中长期贷款占比提升、经济预期稳定的情况下,信用周期不会大幅回落,这也表明未来一个阶段市场大概率将维持震荡或者小幅上升的趋势。而从估值盈利的贡献来看,随着信用周期开始回落以及货币政策回归正常化,市场估值继续提升的空间不大,但盈利的权重将会进一步提升。因此,从这个角度,建议继续关注科创板三季报景气度较高的医疗器械、半导体、电源设备、通用机械板块。



02

一周行情回顾
科创50表现较弱,个股中医药生物、通信等行业标的表现优秀。本周科创50指数整体表现较弱,在全球的主要指数当中,仅有科创50指数处于下跌状态,且跌幅达到了1.87%。而从个股表现来看,涨幅较大的股票以次新股为主,主要集中在医药、通信、电子、农林牧渔等行业。


03

资金情况
3.1. 交易热度:中性
板块成交额与两融余额均有上升,市场情绪维持在中性。本周科创板日均成交额为276.38亿元,较上周环比上升28.83亿元,但在全部A股成交额中占比却下跌至3.37%(上周为3.48%)。而从成交额历史分位来看,本周科创板成交额历史分位上升至58.1%位置。而在两融余额方面,本周继续上升至401.20亿元,占A股两融余额比重也进一步上升至2.63%。
3.2. 科创板公募基金持股规模:长期投资资金规模持续扩大
长线投资资金规模持续走高。一方面,涉及科创板投资的公募基金共有62只,而从基金规模变化来看,在科创板开板一年多以来,相关基金的投资规模从2019Q3的179亿增长到今年九月的966亿,资金投资科创板的热情较为高涨。另一方面,从科创板相关基金持股科创板个股市值来看,从2019Q3的2.5亿升至2020Q2的18.2亿,上升了近8倍。
3.3. 限售解禁:下周压力略微下降
限售解禁方面,下周科创板限售解禁压力继续下降,整个10月限售解禁的压力都不大。本周限售解禁规模理论市值为33.25亿元,下周限售解禁规模理论市值下降至10.03亿元,资金流出压力稍减。与此同时,从月度维度来看,整个10月限售解禁规模共计278.38亿元,整体冲击较小。
3.4. 新股发行:本周新股发行压力稍增
本周有两只新股上市。本周共有两只新股首发上市,募集资金总额为24.91亿元,较节前一周增加6.85亿元。从目前的审核节奏来看,有6只证监会已经注册的个股待发行,拟募集资金合计59.49亿元。



04

估值情况:中等偏高
科创板整体估值处在中等偏上位置。上周科创板估值略有上升,科创板PE(TTM,剔除负值)下滑至84.94X,处在79.2%的历史分位;科创50PE(TTM,剔除负值)较上周上升至81.47X,处在78.8%的历史分位。


风险提示信用收缩力度超出预期、中美关系波动超出预期、公司业绩不及预期等


- END -


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