铁矿石价格暴涨背后的真相

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从今年年初到现在，作为国际铁矿石贸易结算主要定价指标的普氏62%指数从80美金涨至当前的140美金，大连的铁矿石期货指数从550元/吨，涨至1000元/吨，涨幅惊人。铁矿石价格飙涨的背后，真相是什么呢？

【产业链位置看铁矿】

从产业链分配视角看，上中下游会通过利润大小来调整产量，整个产业链不断处于动态的调整与平衡中，亏损时间较长的品种，长时间的亏损是不可持续的，后续重点关注企业在长期亏损下是否会发生减产行为，以及动态跟踪库存消费之间的动态变化，当出现供给端收缩或供给端收缩且需求状况有所好转，进而供不应求，供需关系改变时是做多的良机。商品价格开始上涨，一直涨到企业盈利状况改善，供需偏紧格局改变；第二类是利润丰厚的商品，企业有利润以后没有动力去减产，甚至会扩大生产，盈利比较大，上游商品价格高，会伤害下游需求，这时要动态跟踪供给、需求及库存情况，寻找供过于求的拐点，当拐点出现就是做空良机。但是黑色产业链条很特殊，铁矿石是寡头垄断，中国的钢厂众多，更接近完全竞争市场，前者定价话语权高，后者话语权低同时供给弹性低，这两点就决定了即使铁矿石利润丰厚，钢厂利润微薄，且这一状态可以长时间存在。

【铁矿石定价机制存操纵条件】

普氏指数数据来源包括电话问询等方式，向矿方、钢厂及交易商采集数据，其中会选择30家至40家“最为活跃的企业”进行询价，其估价的主要依据是当天最高的买方询价和最低的卖方报价，而不管实际交易是否发生。贸易商出于盈利目的显然会虚高报价，虚高的报价作为样本进入指数，就变成了矿山与钢厂的结算价。由于中国钢铁产业集中度非常低，所以中国需求从企业法人角度看是分散的需求。而铁矿石采购合同是以法人为主体签定，而不是以国家为主体，因而在议价过程中，国内钢厂处于非常被动的地位。而且铁矿石的定价已经指数化，背后金融资本既参股矿山，又参股指数公司，具备炒作条件。

【美元指数看铁矿石】

 国际化大宗商品都是以美元为计价单位，美元指数与大宗商品价格是一个跷跷板的关系

总体看，美元指数涨，大宗商品跌，美元指数跌，大宗商品涨。今年美元指数自100点跌至90点。

【易发生软逼仓】

铁矿石是低价值的大宗干散货，运输成本占单位价值的比例相对基本金属、贵金属较低，同时铁矿石质地多样，交割品不易标准化，在大商所的品牌交割下，港口库存能够达到交割标准的货并不多，同时铁矿石又是投机资金追棒的对象，进而导致虚实盘比高，在基本面偏紧的情况下，易发生软逼仓，这时再配合上现货指数的操纵，期现货相互相互强化，价格飙升。

近期中钢协组织中国宝武、沙钢、鞍钢、首钢、河钢、华菱钢铁和建龙等钢铁企业召开座谈会。与会企业一致认为，当前铁矿石价格上涨已偏离供需基本面，大幅超出钢厂预期。中钢协与力拓举行视频会议再次探讨铁矿石定价机制不合理，大商所也出台多项举措为期货市场降温，资本炒作迹象明显。

【高盛/摩根对铁矿石观点】

近期高盛等国外投行发布研究报告预期铁矿石的牛市可望延续至2021年，明年全球铁矿石供应仍将短缺。高盛预计2021年全球铁矿石市场将出现2800万吨的短缺；第1季度：128美元。第2季度：140美元。第3季度：115美元。第4季度：105美元；摩根士丹利预计2021年全球铁矿石市场将出现3500万吨的短缺。第1季度：125美元。第2季度：120美元。第3季度：100美元。第4季度：95美元；瑞银预计2021年全球铁矿石市场将出现900万吨的短缺。上半年：114美元。下半年：106美元。

转自黑金策略圈 作者 黑金策略圈

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