【红刊财经】增持潮催生“估值底”，存银行不

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被市场冷落一段时间的银行板块，近期再度出现增持现象。先是5月11日招商银行公告，公司行长兼首席执行官田惠宇等10名高管人员于5月8日～10日期间，以自有资金从二级市场买入公司A股股票，耗资超过2500万元，并自愿锁定三年；紧接着5月18日，江苏银行公告，第一大股东于5月17日～18日增持股份，增持比例占公司总股本的0.27%；5月20日，上海银行公告，公司第二大股东上港集团5月8日～18日通过公开市场增持1957万股，增持金额约为3.04亿元，增持后持股比例由6.48%提升至6.73%。在近期股价表现相对低迷的走势中，银行股迎来公司管理层及大股东的增持，其背后蕴含的讯息不容忽视：又一个“估值底”正在出现。

从近期公布增持的三家公司情况来看，略有不同。招商银行是管理层以真金白银买入，虽然金额相对招行庞大的市值而言可谓微乎其微，但对个人来说却是投入不小，锁定期长达三年更是超过相关规定的时限，彰显公司管理层对公司未来发展的信心。而江苏银行和上海银行则是因为触发了股价稳定机制，在IPO后三年内若股价连续20个交易日低于1倍PB，则需要启动增持。

而就在半年前，上海银行还一度因为上市满周年，小非解禁造成股价恐慌性杀跌，两天内最大跌幅接近20%；但和之前次新银行股连续下跌不同，上海银行很快止跌企稳，股价在低位整固形成新的平衡。当时的恐慌杀跌形成的“黄金坑”，正和近期大股东增持的价位相去不远(见附图)。二级市场自发的交易和大股东出手的增持，二者对照，再度印证“估值底”的概率极大。

除了公司管理层、大股东增持之外，这三家银行股还有一个共同点：都是MSCI指数的成分股。在234只成分股当中，银行股就占了20席，市值占比超过30%，成为权重最大的板块。和这三家银行股类似，银行板块整体的估值处于历史低位和全球洼地，超过一半的银行股现价低于一季报披露的净资产，而根据申万宏源证券最新研报预测，当前银行板块对应2018年末的净资产，平均市净率仅为0.93倍。而相比一些破净股的低分红，银行股普遍用大比例分红回报投资者，股息率超过3.5%以上的银行股不在少数，“存银行不如买银行”不是传说而是事实。

另一方面，在A股目前IPO采用市值配售的政策下，持有银行股不仅可以坐收股息分红，更可以通过打新获取无风险收益。一旦打新中签，投资者的收益可以进一步增厚，相当于享有“二次分红”的机会。

在低估值、调整充分的基础上被纳入MSCI指数，银行股势必成为外资必配的底仓。在外资进场前抢先增持，也反映出大股东或公司管理层对当前股价的认可。对于A股投资者而言，现价参与一些股息率高、估值较低、大股东积极增持的大型银行股，长线持有作为打新配售的底仓，不失为长期投资一种比较好的选择。对于一些兑现获利筹码需要避险的投资者来说，目前参与调整充分的银行股，股价向下波动的风险也比较小。

增持潮带动“估值底”的出现，让银行的配置价值凸显，不管是长线还是中短线的投资者，都可以积极来关注这方面的机会。

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