左手拿地，右手融资！房企加速拿地拼规模，房(3)

另据长江证券数据，截至5月上旬，美元债市场的房企融资已达1860亿元人民币，相当于2017年全年的70%，刷新了房企美元债融资历史新高；但融资成本也水涨船高，美元债息率从2017年的6%上涨到如今8%。

5月21日，雅居乐就进行了一笔巨额海外融资。公告披露，获授予88.34亿港元及2亿美元定期贷款信贷，为期48个月，年利率相等于按3.95%加上于相关日期的香港银行同业拆息或伦敦银河同业拆息的总和。

相比之下，朗诗的融资利率就高出不少。5月23日，朗诗绿色集团有限公司发布海外监管公告，5月18日公司额外发行5000万美元于2020年到期且票息为9.625 %的优先票据，并与原有票据合并及构成单一系列。

高周转下“寡头”出现？

将销售-买地-融资做到极致的，是碧桂园。急速高周转策略，令碧桂园在过去三年销售大幅增长，并问鼎2017年冠军。

进入2018年，碧桂园对高周转提出了更严格的要求。据其内部文件，强调继续提升高周转力度，在“456”模式即“4个月开盘、5.5个月资金回正、6个月资金再周转”基础上，继续提升。

中原地产认为，这主要是针对三四线市场。碧桂园的标准化产品在三四线城市仍有市场，因三四线城市存在大量棚改货币化安置后的刚需购房群体。

其他房企如中海、龙湖、泰禾、招商蛇口等也在2018年加快了周转。在5月23日的“2018中国房地产金融论坛”上，新城控股副总裁欧阳捷指出，房企都要去做高周转，快速回收现金流，才能保证可持续发展，对债务还本付息。

目前相比一二线城市，很多三四线城市销售节点可以更快更提前，有的项目可能1/3就可以销售，有的可能盖了两三层就可以销售，有的甚至“正负零”就可以销售，那么三四个月现金流就可以回正，再去投入新项目。

高周转意味着更高的杠杆。欧阳捷说，今年120余家上市房企平均负债率已超80%，去年则不到80%。