3月27日股票涨停预测 明日6股有望冲击涨停

　　3月27日股票涨停展望 明日6股有望冲击涨停

　　海天味业（603288）：公司经营能力强 20年预算指引超预期 [转载出处：www.11jj.com]

　　类别：公司机构：广发证券股份有限公司研究员：王永锋/刘景瑜日期：2020-03-26

　　焦点概念：

　　酱油稳健增进，蚝油持续放量。公司19年收入197.97亿元，同比增进16.2%;归母净利润53.53亿元，同比增进22.6%，业绩相符预期。

　　（1）19年酱油收入同比增进13.6%，首要源于渠道细化——经销商数量增加999个至5806个。

　　（2）蚝油收入同比增进22.2%，首要源于渠道扩张。

　　（3）调味酱收入同比增进9.5%，品类和渠道调整奏效。

　　（4）醋和料酒等小品类收入同比增进20.4%。19年公司归并净利率27.1%，同比提拔1.4pct，首要源于毛销差（毛利率-发卖费用率）同比提拔1.2pct。19年公司毛利率同比下降1.0pct。

　　发卖费用率同比下降2.2pct，首要源于运费、告白费和渠道费下降——19年告白和渠道费用率离别同比下降0.6/0.9pct。19年公司财务费用率同比下降0.6pct。

　　公司经营能力强，20年预算指引超预期。疫情影响情形下，公司2020年收入方针227.76亿元，同比增进15.0%，归母净利润方针63.18亿元，同比增进18.0%，超市场预期，彰显公司治理层决心。公司治理团队能力强，我们估计20年方针有望杀青。

　　我们估计20年公司将接纳高库存运转体式增加渠道鞭策力，加快抢占市场份额：（1）渠道高库存运转有望抢占经销商资源，提拔渠道鞭策力。（2）20年公司毛利率指引下降，我们估计公司将加大买赠促销力度，优惠终端消费者，鞭策终端发卖快速增进。

　　盈利展望：我们估计2020-2022年公司收入227.73/266.33/307.66亿元，同比增进15.0%/16.9%/15.5%;归母净利润63.19/77.13/92.85亿元，同比增进18.0%/22.1%/20.4%;对应PE估值44/36/30倍。公司汗青PE估值中枢42-55倍，我们赐与20年55倍PE估值，合理价格129元/股，维持买入评级。

　　风险提醒：食品平安问题;渠道细化不及预期。

　　美的集体（000333）：增加暖通空和谐工业主动化结构 美的间接控股合康新能

　　类别：公司机构：安信证券股份有限公司研究员：张立聪/王修宝日期：2020-03-26

　　事件：美的集体发布通知，公司拟以7.43亿元收购合康新能18.73%股份+必然刻日的5%托付表决权，间接取得合康新能的控股权。这笔投资对美的而言规模不大，若并表合康新能短期内也对美的业绩影响有限，但这是公司持续完美暖通空和谐工业主动化范畴财富结构的示意，施展了美的集体近些年一贯的计谋偏向。

　　美的间接控股合康新能：凭据通知，3月25日美的集体部下子公司广东美的暖通设备有限公司与上海上丰集体、刘锦成签署了《股份让渡和谈》，拟收购后两者持有的合康新能股份总数2.09亿股（约占合康新能总股本的18.73%）;此外，上丰集体、叶进吾赞成将其持有的合康新能5%股份的表决权弗成撤销地托付给美的暖通，托付刻日为自本次收购的交割日起15个月。

　　收购完成后，美的集体合计掌握合康新能2.64亿股股份表决权，约占总股本的23.73%，将成为合康新能间接控股股东。按照美的集体支出价款7.4亿元收购18.73%股权较量，每股生意价为3.56元/股，比拟合康新能3月25日的收盘，收购溢价率5.3%;若按照合康新能2019年业绩预告，对应生意估值为PB1.8倍、PS3.0倍。

　　合康新能的买卖将匡助美的完美暖通空和谐工业机械人的结构：合康新能的经营局限包罗全系列工业变频器、伺服产物、新能源汽车及相关产物，在工业变频器范畴也处于行业市场领先地位。

　　据合康新能业绩快报，其2018、2019年收入离别12.1亿元、13.0亿元，归母净利润-2.4亿元（若加回商誉减值2.1亿元，吃亏为0.3亿元）、0.2亿元。剔除环保买卖和新能源车外，公司焦点买卖工业变频器收入和毛利率示意相对稳健。

　　对美的而言，当前并表合康新能带来的财务影响有限，但后者对集体原有买卖能够起到协同感化：1）在暖通空调范畴，合康新能的凹凸压变频器应用范畴涉及电力、矿业、水泥、冶金、石化、建材、等行业，有助于加快美的大型中央空调的变频化历程，提拔对传统定频产物的竞争优势。

　　2）在工业机械人范畴，合康新能的伺服驱动系统已经应用于数控机床、织袜机械、食品、包装、印刷、医疗设备、机械主动化革新等范畴，拓宽美的现有的机械人买卖结构。

　　3）合康新能的新能源汽车产物包罗逆变电机掌握器、ATMS热治理系统、主动变速箱、变流变频器、充电桩等，有助于美的进入汽车上游零部件范畴。总体而言，借助美的集体在暖通、机械人主动化范畴的资源和结构，美的有望进一步拓展新的应用范畴。

　　美的集体拓展ToB买卖规模，持续迈向科技化企业集体：像GE如许的科技企业，其买卖不光是ToC的更是ToB的，美的在传统家电范畴的龙头地位稳定，正在增强B端买卖。公司从2014年就提出“聪明家居+智能制造”

　　双智计谋，后经由并购KUKA等络续拓展工业主动化财富链的结构，收购合康新能也是个中一环，不清扫将来还会有雷同的动作。

　　投资建议：疫情终会曩昔。我们持续看好公司的整体竞争力。美的精良的治理能力、高效的执行力使其可以快速完成计谋调整应对市场转变，中历久增进前景可期。我们估计公司2019 ~2021年EPS3.44/3.56/3.92元;维持买入-A的投资评级。

　　风险提醒：国外疫情超预期，并购整合不及预期的风险。

　　华电国际（600027）：量价齐升业绩不乱上涨 2020年发电量恐下滑

　　类别：公司机构：华西证券股份有限公司研究员：晏溶日期：2020-03-26

　　事件概述

　　公司发布2019年年度申报：申报期内公司实现营业收入936.54亿元，较上年同期增进4.86%;营业成本为804.82亿元，较上年同期增进2.81%;归属于上市公司股东的净利润34.07亿元，同比上期增进97.44%，根基每股收益0.29元，同比上期增进81.25%。

　　剖析判断：

　　量价齐升叠加增值税率调整，全年业绩实现增进2019年公司实现营收936.54亿元，同比增进4.86%。首要身分为两点：1）2019岁尾，公司已投运的控股发电厂共计61家，控股装机合计5656.53万千瓦，较上年增加499.48万千瓦，同比增进9.69%。

　　公司发电规模增加，带动发电量和上彀电量响应增加，2019年全年总计发电量为2，151.09亿千瓦时，比上年同期重述后数据增进1.84%;上彀电量完成2，014.37亿千瓦时，比上年同期重述后数据增进2.09%。

　　2019年本集体的平均上彀电价为414.49元/兆瓦时，较上年同期重述后数据增进1.16%。量价齐升，公司发电买卖营收增进，共计739.19亿元，同比增进5.67%。

　　2）叠加2019年4月增值税率的调整，下降3个点的税收使得公司在税收方面获得必然水平的减负。综上，量价齐升和税收的减压，致公司2019年业绩连结增进态势。

　　成本端煤价下行，归母净利润大幅提拔

　　公司控股装机中燃煤装机4323，5万千瓦，占总装机规模的76.43%。公司近8成的发电装机首要成正本自煤炭。2019年公司成本端受益于煤价承压下行，首要施展在两点：

　　1）煤炭发卖成本的降低。因为煤炭价钱降低，公司2019年煤炭发卖成本约117.38亿元，同比削减约5.44%。2）供电耗煤的削减，2019年公司供电煤耗为295.28克/千瓦时，低于客岁同期3.93克/千瓦时。综上，2019年成本端受益于低价煤炭，公司实现归属于上市公司股东的净利润34.07亿元了，同比增进97.44%。

　　市场化规模扩大，2020年电价影响可控

　　2020年受制于国度发改委发布的《关于深化燃煤发电上彀电价形成机制改造的指导定见》，火电电价将再次承压。然则2020年煤炭价钱估计将持续走低，降电价成本部门将转移至煤炭端。

　　且2019年公司总上彀电量2，014.37亿千瓦时，个中市场化生意总电量1，081.8亿千瓦时，同比增进25.67%，占比53.7%，较2018年提高了9.78个PCT，公司自己市场化比例过半，受市场化影响较小。

　　公司发电资产地点的安徽省，2020年度电力双边直接生意成交究竟显露：成交984.57亿千瓦时，发电侧0.34651元/千瓦时，价差-37.9厘/千瓦时，根基相符预期。所以2020年电价影响根基可控，而且看好中央企业煤电资源区域整合给煤电营收带来积极的影响。

　　投资建议

　　公司经营情形稳健，营收增速不乱，同时利润率大幅改善。预期燃料成本短期内依然将维持低位，看好公司中历久成长前景。2020年燃煤发电上彀电价承压，公司平均发卖电价估计小幅度下滑，公司估计2020年发电量为2100亿千瓦时-2200亿千瓦时，与2019年发电量水平持平，但我们认为较难实现持平，也许率下滑。

　　2020年价钱小幅下降，上彀电量削减3%的假设下，我们下调公司业绩预期。从前次展望的2019-2021年营业收入离别为918亿元、950亿元和979亿元;归母净利润为离别32.18亿元、44.01亿元和62.17亿元。

　　下调至2020-2022年的营业收入离别为889.72亿元、945.91亿元和955.37亿元;归母净利润离别为34.20亿元、44.10亿元、44.22亿元;对应EPS离别为0.35、0.45、0.45元/股;对应PE离别为9.08、7.05、7.03倍。评级由“买入”下调至“增持”评级。

　　风险提醒

　　1）市场化结算电价折价幅渡过大;

　　2）动力煤事件性上涨;

　　3）公司新装机扶植投产不及预期。

　　中海油服（601808）：业绩相符预期 油价大跌或发生负面影响

　　类别：公司机构：天风证券股份有限公司研究员：张樨樨/贾渊博/刘子栋日期：2020-03-26

　　业绩相符预期

　　公司2019年实现营业收入311亿元，同比+42%;归母净利润25亿元，同比+34倍。19Q4单季度实现营业收入98亿元，同比+19%;归母净利润4亿元，同比+10%。毛利率方面，公司2019年全年毛利率达到19%，同比+8pct，Q4单季度毛利率达到18%，同比-2pct。

　　功课量大幅提拔

　　钻井板块，公司钻井..功课天数同比+32.3%，个中自升..+34.6%，半潜..增加25.6%。使用率方面，自升..可用天使用率达到83.9%，同比+11.9pct;半潜..可用天使用率达到74.6%，同比+0.7pct。平均日费略有上升，同比+1.1%。

　　油技板块，收入和利润大幅增进，19年收入同比+53%，在4大买卖板块中增进速度最大，毛利率提拔1pct。今朝油技板块在总收入中的占比最高，跨越48%，且其毛利率水平宁盈利水平也是4个买卖板块中最高。

　　船舶板块，公司自有船队功课天数达30986天，同比+2.4%。自有工作船队日历天使用率达94.3%，同比增进4.1pct。

　　物探板块，公司调整功课类型，降低二维功课量，大幅提拔竞争力更强的三维和海底电缆功课量，二维采集工作量同比-27.1%，三维采集工作量同比+10.2%。

　　中海油资源开支撑续增进，但油价暴跌或将导致实际资源开支不达预期2020年中海油资源开支估计850-950亿，同比增进6%-18%。

　　固然中海油在19年的实际资源开支实现了其岁首方针，但回首上一轮油价自14年暴跌以来，直到18年中海油均未能达到其资源开支方针，是以在本轮油价暴跌的配景下，油公司或调整其产量及资源开支方针，对于油服公司的成长将发生必然压力。

　　考虑到国际油价大跌，对国外及全球钻井办事日费存在负面影响，我们下调20/21年净利润展望为29/32亿（原38/47亿），中海油资源开支是否下调，何幅度下调尚待视察，公司业绩调整亦需进一步据此调整，新增22年展望36亿，EPS为0.61/0.68/0.75元/股，对应PE为21/19/17倍，投资评级调整为“增持”。

　　风险提醒：油价暴跌导致油公司降低资源开支，订单拓展不达预期，项目违约风险。

　　龙蟒佰利（002601）2019年财报点评：产销规模再立异高 一体化扩张计谋清楚

　　类别：公司机构：国信证券股份有限公司研究员：龚诚日期：2020-03-26

　　事件：公司发布2019年财报，实现营业总收入113.6亿元（同比+8.79%），归母净利润25.9亿元（同比+13.49%），每股收益1.29元（同比+12.17%）。个中2019Q4单季度实现营收30.9亿元（同比+26.05%，环比+5.21%），归母净利润5.3亿元（同比+67.51%，环比-33.67%）。

　　公司2019年钛白粉的产销量创下汗青新高，但受粗俗需求低迷和行业去库存影响，客岁Q4单季度整体盈利能力显着下降，毛利率下降到39.75%（Q3为44.80%），净利率下降到16.83%（Q3为27.64%）。

　　国外经济受疫情影响较大，钛白粉全球需求短期收缩2019年全国钛白粉产量为324万吨（同比10.73%），出口100万吨（同比+10.51%），均创汗青新高，国外需求对国内钛白粉行业的景气水平影响较大。

　　当前国外疫情加快扩散的形势之下，全球钛白粉行业景气宇不免受到影响，然则当前企业库存水平较低、上游钛精矿涨价鞭策成本上升以及国内复工后需求慢慢释放的预期之下，钛白粉后续涨价动力较强。

　　公司财富链一体化计谋慢慢落地

　　公司客岁环绕财富链的转型升级及完美，落实了一系列计谋结构，包罗焦作基地20万吨氯化法二期项目投产、启动50万吨攀西钒钛磁铁矿资源综合行使项目、新建3万吨高端钛合金项目、收购云南新立钛业、参股东方锆业（成为第一大股东）等一系列动作，鞭策公司敏捷向全财富链一体化转型升级。

　　风险提醒：

　　钛白粉价钱大幅波动;新建氯化法产能消化进度低于预期;并购项目整合进展低于预期。

　　投资建议：持续维持“买入”评级。

　　考虑到2020年公司新增产能投放后，固然本年产销量将显着增进，然则钛白粉需求预期受当前全球疫情影响较为消极，我们略微调低了2020年的盈利展望，同时调高了2021年的盈利展望。

　　我们估计公司2020-2022年归母净利润36.3/44.8/55.9亿元，同比增速39.9/23.3/25.0%，摊薄EPS=1.79/2.20/2.75元，当前股价对应PE=7.9/6.4/5.1，我们看好公司历久环绕钛财富链持续转型升级，维持“买入”评级。

　　广联达（002410）19年年报点评：造价买卖云转型稳步推进 施工买卖收入加快增进

　　类别：公司 机构：民生证券股份有限公司 研究员：强超廷 日期：2020-03-26

　　一、事件概述

　　公司发布2019 年年报，实现营业总收入35.41 亿元，同比增进21.91%;实现归母净利润2.35 亿元，同比下降46.46%。公司2019 年利润分派预案为：以总股本11.30亿股为基数，向全体股东每10 股派发现金股利1.00 元（含税）。

　　二、剖析与判断

　　收入稳步增进，发卖和研发费用上升制约利润释放2019 年公司收入端增进势头精巧，表观利润下降首要受两方面原因影响。一方面，跟着公司造价买卖的云转型，申报期末公司云预收余额达8.94 亿元，该款子未确认为当期收入，导致收入增进未充裕施展。

　　若将云预收的影响身分进行还原，则还原后的营业总收入为40.20 亿元，同口径同比增进26.05%;还原后的归母净利润为6.66亿元，同口径同比下降4.17%。

　　另一方面，公司在转型时代对市场推广和手艺研发的投入进一步加大，2019 年发卖费用同比增进39.04%，研发费用同比增进33.27%，两者增速均高于收入增速，导致公司利润端示意显现下滑。

　　造价买卖转云历程持续深入，云收入占比进一步提高2019 年，公司数字造价买卖实现表观收入24.52 亿元，同比增进19.17%;个中云收入9.21 亿元，同比增进148.84%，收入占比提拔至37.57%。若将云预收身分进行还原，则还原后的数字造价买卖收入为29.31 亿元，同口径同比增进25.15%。

　　申报期内，公司造价买卖云转型区域由11 个增加至21 个，2019 年之前已转型的11 个区域，云计价与云算量产物的综合转化率及综合续费率均超80%，新增的10 个转型区域，云计价及云算量产物全年的综合转化率均超50%，转型结果显著。2020 年，公司规划将云转型区域增加至25 个。

　　施工买卖整合成绩展现，买卖收入增进提速

　　2019 年，公司进一步融合原BIM 与聪明工地相关产物，发布针对项目的数字项目治理..，在该..根蒂上连系应用组件，实现“..+组件”的买卖形态，为项目治理供应能够快速规模化的综合解决方案。同时，公司针对施工买卖的渠道扶植进一步增强，规模化..能力已经形成。申报期内，公司施工买卖实现收入8.53 亿元，同比增进29.58%，收入增速较2018 年显着提拔。

　　三、投资建议

　　维持介绍评级。公司作为国内建筑信息化范畴的龙头厂商，造价买卖转型有条不紊，施工买卖收入加快释放，我们看好公司将来的业绩增进。估计2020-2022 年公司实现营业收入42.25/53.65/70.86 亿元，实现归母净利润4.48/7.28/10.58 亿元。

　　采用PS 估值，2020-2022 年对该当前股价的PS 离别为11X/9X/7X，拔取云较量范畴的用友收集、石基信息和金山办公作为可比公司，2020 年平均PS 估值为20X，公司具有必然的估值优势，故赐与介绍评级。

　　四、风险提醒：

　　造价买卖云转型进展不及预期，施工买卖收入增进不及预期，粗俗建筑行业景气宇下滑。