2017年上市院线公司业绩盘点，行业整合、竞争加(3)

 

多元化业务的逐渐成熟，有利于万达电影构建产业链化布局，并将进一步联合万达影视，布局从影片制作、发行，到广告、影片放映、影院餐饮等业务，有助于公司打通上下游业务，优化运营成本，增加盈利能力。 [原创文章：www.11jj.com]

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而另一家试图挑战万达电影地位的上市院线公司——大地院线，在经过近几年疯狂扩张，尤其是在去年1月以33.87亿元收购了橙天嘉禾的院线业务后，逐步成长为国内第二大影院投资管理公司。

 

作为一家承接上下游产业的影院投资公司，大地院线2017年实现总营收18.48亿，同比增长18.39％，综合票房收入 48.3 亿元，位列国内院线第二，同比增长 19.9%。

 

公司旗下拥有 942 家加盟影院，共计 5361 张银幕，院线覆盖地域范围及规模位列全国第一。但值得注意的是，年报中披露的净利润却没有和持续增长的院线数量，以及规模庞大的营收成正比，去年利润总额共3227.1万，同比下滑16.79％。

其主要原因是大地院线的扩张速度过快，持续的院线扩张在营收端体现出了较高的收入增长，但从年报中经营活动产生的现金流量净额中能看出，数据由2016年的4800万，下滑到2017年的-1070万，可见投资所需的高额成本把全年的净利润拉下了水。

 

据统计，报告期内公司共新增 223 家影院、1523 张银幕，这个数量远超过行业平均水平，超额扩张再加上33.87亿的橙天嘉禾收购费用，市场还需要时间来将投资转化为利润，追求影院数量激增的同时，大地院线还需要注意的是质量和运营。

 

和大地影院有相同问题的还有星美控股，在电影市场票房收入一片大好的形势下，2017年星美控股亏损约2亿，并且在今年年初，再“涨”声一片的影视股中，被麦格理降低了评级，从“中级”到“跑输大市”，目标价也从3.5港元降到了3港元。麦格理指出，星美控股过快扩张造成每银幕收入面对压力，同时进一步融资会摊薄每股盈利。