大佛投资和关注..性价比评级（2018年6月）31期

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免 责 声 明 [转载出处：www.11jj.com]

 本月参数跟上月比，新增加了一级影响指标：17年利润指标，对风险系数的影响权重占5%，下调的是人气指标影响权重，榜单主要测试部分..风险系数和投资性价比。仅关心风险不在乎收益的，可只看风险系数得分，得分越高者，风险越低。 [转载出处：www.11jj.com]

 投资有风险，入行需谨慎，评级有很明显的时效性，风险系数越高的时效性越短，仅供参考，不具有任何代表意义，也不会承担任何责任！本评级每月上旬更新一次。

一、评级说明

 本期是第31期投资和关注..性价比测评。

1、暂定的不测评..范围：

（1）半年以内，..存在严重违法违纪或严重诚信问题的..，一律不考虑；

（2）成立时间在2016年8月24日以后的..；

（3）..综合年化大于18%；

（4）不公开披露..运营数据和信息的；

（5）..待收小于5000万暂不考虑；

（6）未上线银行存管的..一律不再考虑;

（7）经常发生重大负面舆情的..不考虑。

 总体原则就是未来不纳入评级的..门槛会更高，尽可能的降低踩雷的几率。

2、测评详细信息采集来源:

信息采用优先顺序为：

（1）国家企业信用信息公式系统；

（2）深圳信用网；

（3）上市公司公告；

（4）其它政府部分公示或可查询的..信息；

（5）网贷第三方和..公开披露的信息；

（6）现场调研获取的信息。

3、..收益率依据

 统一采取..最近一年期限借款标拿到手的实际利率，有管理费率的扣掉管理费。最长期限不足一年的..，采用大多数人能拿到的利率。本月在一年期债权除掉利息管理费后利率的基础上，结合..获取优惠券的难易程度，适当增加..一年期含优惠券的实际收益率。

4、定性评价标准

 风险系数分评价标准：9分以上为较低；8-9分为中低；7-8分为中等风险，7分以下..暂不考虑计入测评榜单。

 性价比评分标：在72分以上的为高，68-72分为中高，65-68分为中等，60-65分为中低，60分以下..暂不计入测评榜单。

5、表格背景颜色说明

 根据..风险系数得分来划分，风险系数得分在9分及以上，即较低风险一类的为背景色鲜绿色；风险系数得分在8-9分之间的，即中低风险一类的为背景色为暗绿色；风险系数在7-8分之间的，即中等风险一类的背景色为白色。

6、本月各大项指标对风险系数的影响占比

 （1）背景占15%；（2）信息披露占15%；（3）合规性占15%；（4）人气指标占10%；（5）规模指标占10%；（6）利率占10%；（7）风控占4%；（8）用户体验占5%；（9）分散度4%；（10）借款周期占3%；（11）2017年利润指标占5%；（12）杠杆分占4%。

二、..测评详细分析

1、行业数据：

（1）规模方面

 截止2018年6月底，本月行业总待收为13170亿，上月行业总待收13113亿元，环比增加了0.43%；但待收本金为11872亿，环比5月份略降，当月成交量为1757亿元，环比5月下降3.8%，同比去年6月份下降了28%。

（2）收益率

 6月，网贷行业综合收益率为9.62%，上月为9.68%，环比下降0.06%，近一年行业收益率走势如下图：

（3）借款周期

 平均借款期限为12.34月，上个月为12.02个月，环比拉长0.32个月。

（4）..数量

 正常运营..数量下降至1836家，比上月减少36家，停业及问题..数量为80家，问题..63家（..困难58家，跑路5家），停业转型..17家、新发现原来上线的..13家。

（5）人 气

 当月活跃投资人数、活跃借款人数分别为408万人、435万人，，其中活跃投资人数环比下降1.95%，活跃借款人数环比下降0.32%。

2、..测试结果见主表：   

 主表中各项因素得分来源详细情况见附表1、附表2、附表3。鉴于附表内容较多，仅放在个人微信公众号文章末位，其它地方不再放附表内容。 

3、个人评级..概况：

 6月份以及7月初，出问题的..比较多，上月到目前有几家规模还比较大诸如信融财富、牛板金、图腾贷等..还出现了逾期的信用危机，所以在目前这种情况下，本月暂时不会增加新的投资和关注的..的评级，也暂时不调整评级榜单中的..，但后面一些投资性价比太差，风险又还较差的..可能会被更优质的..替代掉。但最近的情况和2013年、2014年的雷潮比起来，那就是毛毛雨。

 本月评级的16家..中有8家..待收出现下滑。这16家..中：包括微贷网、投哪网、拓道金服、玖融网、联投银邦、小微时贷、融金所，都是主要以车贷业务为主，就投哪网的待收没下降，这个估计都跟上个月投哪网部分数据有缺失有一定关系，其它车贷..都在降规模。其它还有两家待收出现下降的是团贷网和万盈金融。大环境就是这样的。前段时间的打黑除恶，禁止..去拖逾期借款人车辆的做法，有些矫枉过正，很多政策都是领导拍脑袋拍出来的，拍脑袋的政策执行出问题后，后面一般又会回归理性，这在体制内经常见。站在法律角度讲，你把车子抵押给了..，然后借款逾期不还啊，别人拿走你的抵押物这不是很正常的事情吗？只不过以前有些坏螺丝，故意诱导借款人逾期，又故意敲诈借款人高额逾期费和拖车费，激化矛盾后，领导才来了一个拍脑袋排出的政策，坏了一锅汤的美味。不过好的现象是，很多地方跟当地监管沟通后，又可以开始拖车了。要知道，只要抵押权在..手里面，即使现在不拖你车不代表以后也不拖你车。

4、个别..点评：

（1）银湖网

 总体风险系数较低，性价比高

 本月..成交额破4.2亿左右，投资人数1.7万左右，借款人1.1万人左右，待收35.7亿左右，待收比上月增涨约1%，人气和待收总体还是比较平稳。

 对于上市公司熊猫金控全资的银湖网来说，可以多参考他母公司的财报，大佛查询了一下2018年一季度熊猫金控的利润达到1616万，去年同期利润为688万，整个2017年的净利润为2319万。今年一季度的利润业绩明显是好于去年，只要公司有钱赚，它就有持续经营下去的理由，到不一定要说规模一定要做到。像人人贷、翼龙贷、PPmoney截止到目前连2017年内的审计报告暂时都还没完全公示，盈亏情况也不是特别清楚。顺带插一句翼龙贷，这..我们以前做评级时，前几年的..待收全参考的之家显示待收数据，翼龙贷待收规模顶峰期时是在2017年1月份，当时待收不知不觉的就干到了312.7亿。但去年我们知道从年初开始，有部分加盟商又出了一些问题，..也把部分人送了了法庭，导致..压缩规模，甚至连公司董事长都换了，公司的股权也出现了变化，..待收最少时，之家显示只有134亿，其实比腰斩都还厉害，不过最近几个月还好些，又逐渐回暖到145亿左右的待收规模。..规模做的太大以后，因为自身兜底能力往往是有限的，当规模越大时，其实给..加的杠杆就越高，一但行业有变，风险也会增加，不过翼龙贷在降待收的时候，行业比较平缓，只要业务是真实的，去掉一些亏损的劣质业务后，长远来说，对..更健康。 举这个例子是想说明：..待收规模出现下滑，甚至长期下滑时，也并不一定就是风险偏高，去掉部分长期的隐患后，有可能更健康。

（2）和信贷

 总体风险系数中低，性价比中高

 和信贷本月成交额9.53亿，待收达到81.4亿，待收比上月增加了近4%，投资人2.8万左右，借款人数500人左右，总体规模略增涨。

（3）拓道金服

 总体风险系数中低，性价比中高

 本月..成交额为6.6亿，待收金额位12.8亿，待收比上月下降，投资人数9400人左右，借款人数7700人左右，规模和人气均在降。

 有投资人反映..的官网主动披露的..累计代偿金额以及逾期90天以上的代偿金额，截止到目前累计代偿金额时2.89亿，预期累计超过90天以上的是1.34亿。通俗的说前者就是累计逾期金额，后者基本上跟坏账没啥区别。因为这个一般是银行方直接对接的数据，所以真实度是很高的，通过这组数据也能侧面说明，一但借款人出现逾期，能讨回来的几率超过54%，剩下的超过90天以上逾期的部分，那部分能讨回的额度就非常有限。截止到目前..累计成交量是102亿，90天以上逾期累计是1.34亿，90天以上累计的逾期率1.3%，能控制在这个水平的已经算不错，整个逾期率官网直接披露的是2.83%。

 另外据大佛个人私下了解到的：虽然都是做车贷的..，哪怕都是主做车抵押贷款的..，但他们的利润来源点是完全不一样的，有条件的投资人可以通过分析..借款人的资金成本构成就能看出名堂，以前有些车贷..它的利润点并不是靠吃利差，而是吃高额的逾期和罚息费，这类..逾期率一般就很高，因为..就指望借款人逾期后吃利润，但今年行情变了，因为打黑除恶很多贷后管理那块的灰色收入原来本是利润来源点的，但因为拖车有限制，反而成了额外成本负担，对这类车贷..来说，今年的政策调整对他们就非常不利。但拓道这..，个人深入了解过在四川和浙江这两块地方的业务，他们借款人的成本构成主要是来源于管理费，而不是指望借款人逾期去吃高额罚息，包括5月份去做调研的玖融网借款人借款成本构成，其实跟拓道也是类似的。所以今年二季度的大环境，对拓道和玖融网来说，影响相对比较少，只是投资人因为看到其它有影响力的车贷..出问题，觉得拓道、玖融之类的..跟车贷..类似，其实只要去深挖，它们还是有很大的区别。

关于借款人借款成本构成这个事，有条件的投资人是可以了解到自己投资..的真实情况的。

（4）玖融网

 总体风险系数中低，性价比中等

 本月成交量8000万左右，成交量略降，待收6亿左右，待收比上月下降9%，投资人数在2900人左右，借款人在500人左右。总体人气和规模下降，应该还是受车贷环境的影响。不过线下对接机构资金的那部分业务未纳入到线上来。

（5）联投银帮

 总体风险系数中等，性价比中等