招股书解读| 小米究竟该值多少钱？

“一切都正在浮出水面”

[原文来自：www.11jj.com]

2018 年 5 月 3 日，小米公司正式向香港证券交易所提交招股说明书，成立了 8 年的小米终于正式开启上市之路。

招股说明书披露的数据显示了它的成长性：2015 年，小米的经营收入达到 668.11 亿元，而在传说中困难的 2016 年，小米仍实现了 684.34 亿元的总收入。到了 2017 年，小米的营收几乎翻了一倍，达到了 1146 .25 亿元。与此同时，小米的盈利也逐年增长：2015 年小米亏损 3.03 亿元， 2016 年实现净利润 18.9 亿元，2017 年经调整未经审核的净利润达到了 53.6 亿元。

尤其值得一提的是，在提交招股说明书之前的小米 6X 发布会上，小米董事长雷军曾公开承诺：小米的硬件综合利润将永远不超过 5%。这被一些人视作 IPO 之前的故意宣示。而招股说明书中披露的数据也印证了这一点：2017 年小米的综合利润率（含智能手机、互联网服务和智能硬件）是 4.7%。

一切都是精心的安排。

争议性和典型性

毫无疑问，小米的 IPO 将注定成为一次具有高度争议性的 IPO ，也是一次里程碑意义的 IPO。

这是香港证券交易所“同股不同权”改革以来，第一家上市的高科技公司。

2013 年，阿里巴巴曾希望以同股不同权的合伙人制度在港交所上市，并花费大量心血解释沟通，但香港证监会不为所动，最终阿里巴巴远赴纽交所上市。截至 2017 年 12 月，痛失阿里巴巴的港交所通过 IPO 所募集的资金额已经落后于纽约证交易所、上海证券交易所和纳斯达克，跌落至第四名。

2017 年 12 月 15 日，港交所宣布启动 20 年来最大变革，正式放开“同股同权”的股权设置限制，允许实际掌控公司经营方向的公司创始人和主要高层管理者持有的相应股权拥有更高的董事会和股东会投票权重。这有利于在上市之后创始人通过对投票权的控制，继续掌控公司的发展战略和方向。