【聚焦】齐家网赴港IPO难破亏损“魔咒”：持续(4)

2015年~2017年度末，齐家网持续经营业务总开支，包括销售及..、行政及研发开支分别为人民币2.59亿元、人民币3.06亿元及人民币 3.7亿元。

“目前，互联网家装盈利的企业太少，实际上他们都是在布局，整体市场环境都不太好。”中国家居建材装饰协会秘书长胡中信指出，从互联网家装的角度来看，齐家网的确产生了直接的经济效益，但也有很多属于间接经济效益，“比如，相当一部分业主是为了省钱省事，无形中增加了网上浏览量，网站的浏览量达到一定量之后，包括广告费在内的潜在的经济价值就会体现，但初期并不明显。” [好文分享：www.11jj.com]

中国家居家装电商专家王建国对记者表示，互联网企业除经营性亏损外还有战略性亏损。“这个有公司自己的安排，比如齐家网一直在做一些扩张及新的尝试。”在王建国看来，互联网企业不能只考虑盈利，“亏损不是最大的问题，关键是能否找到盈利模式和大的发展方向。目前，大部分互联网家装企业在高速成长，有的甚至盈利模式还没有正式成型。”

自营业务毛利低于30%

事实上，在此次赴港IPO之前，齐家网自2009年起便开始着手准备上市电子商务研究中心主任曹磊表示，齐家网是目前最早开始做家居电商的企业。近年来其业务转型也比较成功，由过去以信息服务为主的业务转变为电商交易..。现阶段，齐家网已经在互联网家居行业中形成了自己的闭环。其发展、业绩已经成熟。齐家网选择此时上市，是由于目前电商概念的火热以及资本市场的环境较好。相较而言，赴港上市门槛的比国内宽松，外加沪港通深港通的开通等一系列利好政策的实施等因素所致。

不过，据相关媒体报道，邓华金曾表示：“战略准备上市一年后，齐家网的业务越来越聚焦在挣钱的那个业务，而没有聚焦在产业里的布局。我们突然看见齐家网的路径找不到了，发展的成长空间找不到了，所有布局都是为了上市。”在跟投资人反复沟通后，邓华金决定中止上市。

2011年，齐家网斥资购入www.jia.com域名，随后，齐家网不断加强用户服务体系、供应商服务体系，并将线下商务与互联网结合在一起，加强网络..建设。

招股书报告期内，齐家网网络..业务收益由截至2016年12月31日的人民币9960万元增加90.4%至截至2017年12月31日的人民币1.9亿元。齐家网方面表示，网络..收益增加主要由于网上..服务的地理覆盖范围扩大，齐家网..上的室内设计及建筑服务供应商地点由2016年12月31日的171个中国三线城市扩展至截至2017年12月31日的229个三线城市以及全部市场内服务提供商的经营效率及变现能力得到加强。“很大程度上由于..的每月独立访客家装服务提供商数量的增加，导致我们..上的室内设计及建筑服务供应商的数量由2016年的25.27万个增加至2017年的49.62万个。”齐家网称。

值得注意的是，虽然网络..毛利率增长较快，齐家网自营室内设计毛利率并不乐观。数据显示，2017年齐家网网络..业务毛利率高达89.4%，这部分业务主要是齐家网根据用户不同的需求和背景，推荐不同的装修公司或设计师，从中收取服务费用。而自营的室内设计业务毛利率仅为24.7%。

“就本身来讲，是毛利率算法不同。自营相当于一个装修公司，其毛利率肯定较低，非自营只收取消费者或装饰公司的一个中间服务费，这个利润当然很高，因为它不承担任何成本。”胡中信表示。

在王建国看来，齐家网..业务主要是做信息的分发，以撮合为主，而自营业务则需要亲自操作，“..模式的高毛利不一定基于其高销售额，其利润主要来自于..板块，传统的家装公司和建材商看重的则更多的是服务、资金和人才。..模式不去做垂直销售业务是基于其..属性。泛家居领域重资产服务的毛利不可能很高，因为市场和消费者不接受”。

资料显示，齐家网自营装修业务包括两个提供全方位服务的自营家装品牌：博若森和居美。这两个品牌的目标客户群体有所不同，博若森专注于个人消费者，而居美专注于为住宅开发商和酒店及服务式公寓提供装修服务。此前，齐家网亦经营齐煜品牌。自 2017年8月起，公司表示不再使用该品牌经营。