资管新规细则落地 促进资管行业从量向质迈进

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距离《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）正式发布近3个月，7月20日，《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》（以下简称《通知》）对资管新规操作进行细化，同日，《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》出台。业内人士认为，后两个文件贯彻资管新规去杠杆和资管业务统一监管的核心原则，落实消除多层嵌套、强化穿透式管理、规范资金池运作、实行净值化管理等要求，引导银行理财回归代客理财的资管业务本源，重塑资管行业生态。

有利于稳定市场预期

作为资管新规的重要配套细则，7月20日发布的两个文件对于理财业务的关键要素进行了详细补充和说明，提升了执行层面的可操作性。

“《通知》是资管新规的执行细则，对资管新规中部分相对模糊的规定进行了明确化的补充，有利于稳定市场预期。”东方金诚首席金融分析师徐承远告诉《金融时报》记者。

《通知》有几个要点值得注意，其一，进一步明确公募资产管理产品的投资范围，非标资产的投资放宽。《通知》要求，公募资产管理产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票，还可以适当投资非标准化债权类资产。徐承远分析认为，考虑到商业银行在非标投资方面具有竞争优势，《通知》允许公募资产管理产品投资非标资产，相当于保留了银行理财在非标资产投资这一相对优势领域的权限，有利于提高银行理财的收益率和市场吸引力，这为银行理财和其他资管产品正面竞争提供了一定的支持。

二，针对存量非标资产的处置。《通知》明确，过渡期结束后难以消化的存量非标资产可以转回银行表内，央行在MPA考核时将合理调整有关参数予以支持，并支持银行发行二级资本债应对非标回表占用资本问题。徐承远认为，从社会融资来看，2018年以来随着资管业务收紧，委托贷款、信托贷款等表外融资规模持续下滑。《通知》对存量非标资产处置的妥善安排，有助于缓解由于银行提前赎回导致的融资方债务偿还压力，一定程度上改善市场融资状况和信用风险。

其三，在计价方式上，对符合条件的封闭期在半年以上的定期开放式资管产品、现金管理类理财产品，均给予了过渡期内按照摊余成本计量的权限，为银行理财业务有序平稳转型提供了充足空间。