十问长安汽车：2019遭至暗时刻亏26亿，2020何以强势回归？| K·Data

[好文分享：www.11jj.com]

上市以来首次年度吃亏，长安汽车2019年净吃亏超26亿元，但依靠CS75 PLUS强劲示意与福特回暖，2020年其能否触底反弹？

先后经验高峰和低谷后，长安汽车终于在一款车上压重注成功。

4月最后一天，长安汽车（SZ：000625）发布2019年财报与2020年一季度财报业绩。当日收盘，该公司股价报收9.7元/股，上涨6.71%，迎来资源市场关注。截止5月27日收盘，该公司股价为10.06元/股，总体示意回暖，这与该公司4月销量回暖不无关系。

虽然受到疫情影响，但长安汽车自立板块乘用车强劲清醒，合资公司长安福特有回暖迹象，给长安汽车以进展。

众所周知，从2018年下半年起头，中国汽车行业整体产销一贯处于低位运行状况，2019年下行趋势再次扩大，2020年则在新冠肺炎疫情的冲击下，市场一季度“根本报废”，4月才有所恢复。

那么，2019年，长安汽车经营景遇事实若何？费用都花在什么处所？今朝财务状况健康吗？2020年长安汽车将若何抵当市场风险？未来前景若何……

下面，汽车K线将经由《10问》栏目，对长安汽车以前、现在和未来进行理会与瞻望。

• 1问：长安汽车2019年整体经营示意若何？

业绩大幅吃亏，公司上市以来首次年度吃亏。

2019年，长安汽车营收为705.95亿元，较2018年662.98亿元，上涨6.48%；归属于上市公司股东的净利润为-26.47亿元，同比2018年盈利6.8亿元，大跌488.81%；扣非净利润为-47.62亿元，同比大降50.47%；根本每股盈利-0.55元，同比大降492.86%。

同期，长安汽车累计生产汽车179.74万辆，同比下降10.08%；累计发卖汽车176万辆，较2018年削减15.16%，这与长安汽车2019年246万辆销量方针相差甚远，完成度仅为71.54%。

众所周知，2019年中国汽车市场“寒意犹存”，受宏观经济增速放缓、贸易摩擦、财富政策调整等成分影响，多数上市车企展现营收和净利润双降。凭证中国汽车工业协会统计数据，乘用车市场正慢慢从增量转向存量竞争时代，全年乘用车市场发卖2144.4万辆，同比下滑9.6%。

长安汽车去年整体业绩并没有与中国新车发卖大盘贯穿一致，甚至略低于大盘，尤其净利润受影响较大，降幅较多，由盈利变为吃亏。

2019年全年，长安汽车销量排名降至行业第六，整体被广汽集体反超。

• 2问：长安汽车今年以来示意若何？

尽管2020年以一场“疫情”开局，然则长安汽车似乎抓住了“起色”，自立合资板块4月销量展现反弹。

长安汽车透露，净利润同比大幅增加，首要因产品组织改善和盈利能力提升，同时全资子公司重庆长安新能源汽车科技有限公司引入计策投资者，公司抛却增资优先认购权，估量增加当期非经常性损益22亿元摆布。

这意味着，扣非后，长安汽车依然将展现跨越14亿元的吃亏。据长安汽车产销快报浮现，今年一季度产销量拜别为27.5万辆和30.3万辆，同比拜别下降36.9%和32.1%。

由此可以看出，为扭亏为盈，长安汽车居然也起头“卖资产”。

不过，5月5日，长安汽车发布销量业绩浮现，其4月销量大涨32%，自立与合资板块“周全开仗”。

从各板块来看，长安汽车自立乘用车（含重庆长安、河北长安、合肥长安）销量为7.47万辆，同比大涨73.11%，1-4月累计销量为24.5万辆，同比削减9.3%。长安福特4月销量为2万辆，同比大涨38.3%，前四个月销量为5.09万辆，同比微降1.3%。长安马自达4月销量为1.17万辆，同比涨36.8%，前四个月销量为2.91万辆，同比削减20.7%。

销量增进得益于CS75 PLUS的热销，长安汽车连成一气。3月5日，长安推出全新产品序列UNI，首款车型UNI-T也已经上市交付。

数据好看，业绩发布时间都提前。长安汽车多久没有如斯酣畅淋漓的增进了？跟着新冠肺炎在中国获得有效把握，整个汽车行业正在回温。汽车K线认为，长安汽车也需要认清增进的背景：一是去年基数太低，二是积压需求较多。

• 3问：长安汽车经营质量和财务状况？

资产负债率超50%；经营现金流大幅回升；库存资金需合理运转。

个中，举动资产占比总资产50.81%，达496.07亿元；举动负债占比总负债的47%，达458.81亿元。

“投资活动发生的现金流量净额”为-37.95亿元，同比扩大42.23%，申报称首如果因为“购建固定资产、无形资产和其他耐久资产所支出的现金”以及“投资所支出的现金”较上年大幅削减。

“筹资活动发生的现金流量净额”为-4.01亿元，同比扩大70.39%，申报称首如果因为“分配股利所支出的现金”较上年削减所致。

不过，长安汽车去年库存量却同比增进26.21%，达到5.84万辆，这也是导致存货金额过高的首要原因之一。

2019年长安汽车毛利率为14.79%，与去年同期根本沟通，从2015年-2019年近5年来看，长安汽车毛利率呈现触底反弹走势，但2019年仍然与2015年20.02%毛利率相差较大。

• 4问：长安汽车利润起原有哪些？

长安汽车利润起原单一，盈利依靠政府津贴。

此外，长安汽车市场占有率为6.83%，对比2018年降低0.56个百分点，申报称因为江铃控股有限公司股权换取完成，数据不再包含江铃控股有限公司的传统燃油车和新能源汽车，并对前期数据作出响应调整。

此外，长安汽车在去年接连收获多笔政府津贴，成为其利润收入的首要起原。

尽管作为国内六大汽车集体之一，长安汽车对于财务津贴有较高依靠，稀奇是“利润奶牛”长安福特在中国市场销量下滑之后，施展得加倍光鲜。

2018年，长安汽车净利润为6.81亿元，扣除非经常性损益之后的净吃亏高达31.65亿元，不过昔时长安汽车获适合局津贴约28.73亿元。也可以说，政府津贴较洪水平上决意着长安汽车的盈利数额。

此外，去年长安汽车利息收入为1.91亿元，对比2018年的4.27元削减2.36亿元。

• 5问：长安汽车钱都花在什么处所？

发卖费用下降，但依然占大头；治理费用略高；研发费用不乱。

在长安汽车年度财务数据中，去年营业总成本高达602.32亿元，较上年同期增进6.45%。

值得一提的是，2019年长安汽车研发费用为31.69亿元，与2018年根本贯穿一致。在公司净利润展现下滑的景遇下，仍然贯穿高额研发投入，也是造成净利润大幅削减原因之一。

汽车K线认为，不乱的研发投入将为长安汽车贯穿持续核心竞争力和耐久成长，起到至关首要的浸染。今朝，长安汽车在自动驾驶、燃料电池、智能网联、蓝鲸动力..等方面均有投入和阶段性功能。

除了智能计策上的构造，长安汽车还在汽车动力上持续发力，在2019年正式发布了全新动力品牌——蓝鲸动力。作为中国OEM首个动力模块化..——蓝鲸NE动力..，周全知足国六B排放标准，并且具备升级为国七排放标准的潜力；此外全系兼容48V、HEV、PHEV、REEV设计，..设计兼容1.0-1.8L排量，通用化率高达98%。

• 6问：长安汽车合资板块示意若何？

长安福特开启加速规划，业绩触底反弹；长安马自达产品线欠缺，前景难料。

2018年，长安福特全年销量同比下滑近55%，吃亏约8亿元。这也直接导致昔时长安汽车归属上市公司股东净利润仅为6.81亿元，同比下滑幅度高达90.46%。

2019年长安福特营业收入达280.96亿元，同比大降43%；净利润为-38.57亿元，大幅下降52%，对比2018吃亏再次大幅扩大。

长安福特2019年累计销量为18.4万辆，同比下跌51.3%，虽然长安福特销量整体腰斩，然则去年12月份长安福特实现止跌企稳，单月销量首次正增进，2019年12月发卖1.8万辆，同比微增0.66%，扭转此前持续下滑的势头。去年12 月，福特锐际上市，并获得不错的订单量。

凭证长安福特加速规划，2021年前将投放至少18 款新车，估量2020年长安福特将推出多款新车型，拉开长安福特周全反攻的序曲。

据财报浮现，长安马自达2019年营业收入为162.13亿元，同比下降19%；净利润为18.7亿元，同比下降25.79%；长安马自达2019年累计销量为13.36万辆，同比下滑19.66%。

去年9月份，CX-5深陷“熄火门”，长安马自达发布召回7万多辆CX-5，让长安马自达更为雪上加霜。或许，长安马自达只能寄进展于新品CX-30。

• 7问：长安汽车自立板块示意若何？

多款产品换新，长安自立或走出泥潭，但盈利能力有待提升。

凭证长安汽车通知，其自立身牌（重庆长安、河北长安、合肥长安）全年销量同比下滑7.84%至85万辆，虽然在CS75 PLUS上市后有所回升，但没能守住总体“防线”。

销量增进也为其带来收益上的回报。财报浮现，重庆长安汽车客户处事有限公司与合肥长安汽车有限公司2019年营业收入合计121.35亿元，净利润合计7.03亿元。

虽然长安自立盈利对于长安汽车的严重吃亏而言只是杯水车薪，但可喜的是，长安自立相关板块已扭亏转盈。

2019年长安自立旗下CS85 COUPE、CS75 PLUS、锐程CC、CS55 PLUS、欧尚X7等多款全新或换代产品，接踵上市。

个中，几款重点SUV车型更新换代之后起头发力。长安汽车官方数据浮现，去年12月份CS75销量已经达到2.86万辆，同比大增287.5%，个中CS75 PLUS单月就打破2万辆大关。CS75系列车型全年发卖跨越19万辆，达到19.32万辆，同比增进38%。

长安CS35系列车型全年累计销量达到14.17万辆，同比增进7.8%。长安CS55系列全年累计发卖11.22万辆。

此外，轿车方面，逸动系列全年累计发卖12.4万辆，示意平平。2020年，新产品能否持续贯穿热销和较高盈利能力，将成为长安汽车业绩迎来拐点的首要底细。

• 8问：长安汽车首要事件及人事更改景遇？

业绩下滑的背后，长安汽车也正在进行一系列的组织调整，一方面瘦身减负，另一方面加快转型。

该生意完成后将大幅削减对上市公司业绩的负面影响，长安PSA出售完成能够削减公司吃亏点，进一步优化公司资产组织，对长安汽车2020年无疑是利好。

3、申报期内，长安汽车新设全资子公司重庆车和美科技有限公司，本年度纳入公司合并局限。

4、去年6月5日，国度市场监管总局官网发布了对长安福特实施纵向垄断和谈依法作出的责罚决意，对其处以罚款1.628亿元，而长安福特回应会武断执行责罚决意，这无疑将令长安福特本就艰难的经营状况雪上加霜。

人事更改方面：

2019年1月3日，因工作需要聘用严明经受监事会主席。

2019年6月12日，因已到法定退休岁数张安国离任职工监事。

2020年4月18日，因工作需要聘用王艳晖经受职工监事。

2020年4月，原长安马自达汽车有限公司发卖分公司执行副总司理王金海将派往长安福特NDSD任执行副总裁，现任执行副总裁曹振宇在履职四年后，回来长安汽车集体总部，负责专用车新生意开展。

• 9问：各大券商机构作何评价？

长安汽车2019年销量业绩利空出尽后，跟着4月销量回暖，各大证券投行机构纷纷迅速做出回响，整体来看，券商机构对于长安汽车持乐观立场。

华泰证券、华创证券、西南证券、东方证券、华西证券等拜别给予了该股“买入”或“增持”评级。

• 10问：长安汽车未来预期若何？

陪同复杂多变的行业式子以及未来手艺、消费趋势升级，长安汽车任重道远。

众所周知，因为新冠肺炎疫情影响，经济下行压力加大。作为与经济周期强相关的财富，全球汽车市场也必然受到影响。此外，并陪同以下成长趋势。

1、消费趋势升级，10万元以上车型销量比重逐年上升，但受疫情影响，消费者更属意健康安然；

2、手艺趋势升级，跟着大数据、芯片、人工智能、通信手艺(5G)等手艺打破，将给社会、财富、商业模式带来推翻性改变；

为应对存量市场的品牌之争，长安汽车在2018年发布了“第三次创业——立异创业规划”展开全方位转型升级，并凭证不合市场细分需求，整合品牌资源。不过今朝来看，品牌计策在短期内并没有为长安供献太大的销量和利润。渠道培植、品牌培植还需要长安汽车进行大量的资源投入。

据财报透露，长安汽车2020年经营方针是力争实现产销汽车跨越191万辆，对比2019年246万辆销量方针则大大缩减，这无疑透露出今年汽车市场将加倍严重。

思虑者相关阅读：

文字为【汽车K线】原创，部门图片起原于收集，版权归原作者所有。本号文章，未经授权，不得转载，违者必究。同时，文章内容不构成对任何人的投资建议。股市有风险，投资需郑重。