销量向左市值向右,在冰水中沸腾的比亚迪

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“虽然未来藏在迷雾中,叫人看来胆怯。但当你踏足其中,就会云开雾散。”2020年中的比亚迪无疑是割裂的,“V”字形的销量曲线与一飞冲天的股价形成了强烈对比,这两条曲线也让比亚迪的未来与小说《夜航西飞》中描绘的那般,初看令人胆怯,但踏足其中,便会云开雾散。

[原文来自:www.11jj.com]

冰冷的销量,未能跑赢大盘

1月5日,比亚迪股份发布了2020年12月销量快报,12月比亚迪销量为56,322辆,同比上涨30.44%,这也是2020年中比亚迪连续第六次实现销量环比上涨。凭借2020年后半程的发力,比亚迪硬生生的把全年销量曲线拉成了一个“V”字,只是这份“上扬”式的收尾并没能打败2020年中的黑天鹅与灰犀牛, 2020年比亚迪全年累计销量426,972辆,同比降幅7.46%,数据略显冰冷。

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据乘联会发布的市场分析报告显示,2020年全国乘用车的累计零售达到1928.8万辆,同比下降6.8%,因此拼尽了全力的比亚迪尽管实现了下半年的“六连涨”,但依旧没能跑赢大盘,只是较2019年的同比下滑9.7%而言,2020年降幅有所收窄,这也成为了疫情下难得的成就。

若环顾四周,比亚迪的2020年销量表现同样不会获得高分。与比亚迪体量大致相当的奇瑞,2020年累计零售销量为51.55万辆,同比下跌4.1%,而居于自主板块头部位置的吉利、长城,全年累计销量同比下跌分别为4.3%、3.2%,虽然都能没逃过“下跌”的命运,但至少跑赢了大盘,结果还不算尴尬。长安汽车是2020年自主板块中的大赢家,累计零售销售94.2万辆,销量同比增长22.4%,由此成为了所有自主品牌业绩的验金石,而以此为参考,比亚迪2020年的销量成绩并不尽如人意。

尽管比亚迪的新能源产品在市场有着超强的号召力,但在销量数据上,新能源并没有完全释放出应有的能量。比亚迪新能源产品2020年累计销售189,689辆,同比下降17.35%,而这在2020年新能源汽车累计零售110.9万辆,同比增长9.8%的数据映衬下,两位数的降幅显得颇为刺眼。不过比亚迪新一轮新能源产品的高光却也同样耀眼,譬如比亚迪汉,自2020年7月上市以来,连续5个月实现销量环比增长,累计销售40,556辆,尤其是在11月与12月份更是销量连续破万,成为了中国军团联手抗衡特斯拉Model3的头号主力。

2020年里,比亚迪的燃油车系列虽然声量与关注度都远不及新能源产品,但237,283辆的全年累计销量反而实现了2.32%的同比上涨,光环不在的燃油车们依然起到了压舱石的作用。

沸腾的股价,未来依旧可期

与销量上的跌宕相比,股市中的比亚迪就像是存在于另一个平行世界中,“涨”是这个世界里唯一的字眼。2020年1月中国电动汽车百人会论坛上,“刀片电池”的消息发布也拉开了比亚迪2020年股价狂飙的序幕。2020年7月,上市十年的比亚迪以2253亿元的总市值一举超越了上汽集团,成为了A股市值最大的车企。同年11月,比亚迪在3个月时间里实现了总市值的翻倍,成为A股首家市值超过5000亿元的车企。进入2021年,比亚迪股价疯涨的势头丝毫没有停止,元旦节后开盘,比亚迪股份午后拉升,涨幅扩大至10%,股价一举突破200元,总市值超6000亿元。不止于此,业内对比亚迪股价的上涨空间仍有期待,华创、华西证券于1月6日发布研报称,维持比亚迪强推、增持评级,目标价366.8元(截止1月14日收盘,最新价格为223.95元)。

销量的冰冷与股价的沸腾形成了两道不同的风景,这也引发了比亚迪价值重估与估值泡沫的争论,但资本的热情始终都是要与未来的美好预期牵手。

2020年3月,比亚迪正式推出刀片电池,其续航里程达到了三元锂电池的同等水平,在安全性方面则顺利通过了动力电池界中最严苛的“针刺测试”,也因此成为了2020年最炙手可热的动力电池。目前比亚迪刀片电池除供应给自家的唐EV、汉EV等高端车型之外,也成为了长安福特、红旗等多家车企的电池供应商。据中国汽车动力电池产业创新联盟发布数据,比亚迪2020年动力电池装车量达到9.48GWh,市场占比14.9%,在国内仅次于宁德时代,排名第二。

在半导体领域,比亚迪逐渐成为行业Tier 1的信号中同样强烈。在新能源汽车所需芯片和电子元器件领域,比亚迪有着核心供应链的制造实力,这也是其备受资本市场追捧的理由。譬如比亚迪半导体业务中的IGBT芯片,属于功率半导体的一种,主要是用于对电动车的电力进行控制,直接决定了电动车的扭矩和输出功率,决定着电动车的性能。而2019年比亚迪半导体市占率达18%,仅次于半导体龙头英飞凌,是国内最大的车规级半导体厂商。目前全球芯片产业链都处于“紧缺”的状态,诸多车企既要面临供应不足而导致的减产,也要面临因缺货而导致零部件涨价的局面,这对于国内实力最强的车规级IGBT芯片厂商、刚宣布半导体子公司分拆上市比亚迪而言,无疑是重大利好。

路径清晰的新能源发展路线也是资本市场对比亚迪的信心所在。7月,比亚迪全新一代新能源旗舰轿车汉系列发布上市,强悍的性能进一步提升了中国品牌在新能源细分市场中的竞争力。三款汉EV补贴后的定价区间为22.98万-27.95万元,即便站在了自主品牌轿车价格金字塔的顶部,但仍供不应求。数据显示,2020年11月比亚迪汉销售10105辆, 12月销售12,089辆,连续两月破万辆,上市5个月累计销售40,556辆,占比亚迪新能源汽车总销量的21.38%,显示出了强劲的产品实力。

在唐、汉等一系列高端产品的带动下,比亚迪顺利杀入到了20万元以上市场,因此也有了更高的利润空间。据比亚迪最新披露的2020年第三季度财报显示,比亚迪实现2020年营业收入1050亿元,同比增长11.94%,净利润49.02亿元,同比增长158.69%。

此外,在新能源转型方面,比亚迪也为全球所有车企做出了表率。比亚迪官网在售车型共26款,其中新能源汽车17款,2020年新能源车型的销售占比达到44.42%,实现了比亚迪所提出的 “新能源汽车的引领者”的口号。

在新产品规划方面,比亚迪2021年还将持续推出新能源车型,包括新款宋Pro DM、宋PLUS EV、新款宋MAX DM以及搭载DM-i超级混动系统的秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i、唐DM-i等。这些蓄势待发的新车型仍会在2021年持续刺激比亚迪的市值继续飙升。

兼顾整车制造商与零部件供应商的双重身份,新能源市场中所确立的强势地位,快速提升的品牌价值,种种利好都令比亚迪的市值可以无视2020年的销量疲态,屡创新高。但另一方面,比亚迪的2021年也并非高枕无忧,汉的热销进一步放大了比亚迪在服务中的短板,网络上不乏用户的各种吐槽贴,提车日期无限延后、加价提车、销售人员服务水准偏低……。若各种服务问题得不到根本解决,销售端无法让客户满意,最终不仅仅会劝退消费者转投他家怀抱,甚至有可能推倒多米诺骨牌的第一张,引发更大的风险。


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