威创股份李亦争：教育行业顶层架构与底层逻辑

本文整理自威创股份副总经理—李亦争在闯先生UP Camp 第五期母婴童商学院课程上的分享，在不改变原意的基础上有所删改。

[原文来自：www.11jj.com]

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迄今为止，威创在教育领域的利润规模已经超过了两亿人民币，因此对于威创本身而言投资小企业并没有什么意义。我正在做的事情就是站在整个行业发展的角度去推动更加深度的资本运作。

众所周知，大资本追求的是稳定，追求确定性条件下的高杠杆回报，而非高回报下的不确定性，这是孵化、投资、产业并购逻辑上的根本差异。投资更追求的是不确定性条件下的高回报，如投资数多家企业，只要从1、2个中获得高回报便可。但做产业资本则不能从这个角度出发。

教育是是一个大行业，我们一直在寻找能够吞吐资本的细分赛道。投资人一直都在寻找教育行业中具有规模利润的公司，发股并购也好，整体的资本运作也好。但事实上，每年有5、6千万利润，整体运作又比较规范、具备发股的条件的标的很难找到。

并购方、大型产业资本运作方需要具有一定规模、一定利润体量的标的。但在教育行业中，满足上述条件的企业少之又少，反映出了教育行业的底层架构存在着一些问题。在教育行业创业，创业者面临的问题是“你的瓶颈在哪里？”

教育科技与传媒科技、金融科技相比，行业过小。传媒科技新媒体的应用层出不穷，互联网..方式变得十分普遍，新媒体与老媒体的边界越来越模糊。金融科技，区块链、互联网金融的应用广泛。而教育与科技的结合就显得十分的碎片化，除了在线教育之外，我们没有看到比较成熟的、前景无限的模式，包括在线教育在内。在一级市场做并购的逻辑与做产业投资的逻辑、大型投资与早期孵化的逻辑都是截然不同的。

教育行业比较难”长大“，难以规模化。教育是长周期行业，它的特点与农业相似，需要播种的时间很长，导致规模会受到比较明确的限制。如今我们面临的问题是:如何在教育行业实现大资本的吞吐，将大资本引入这个教育这个行业。解决了上述问题，创业者就具备了和大资本对接的能力。

教育行业过于碎片化，大资本追求稳定，因此不愿介入其中。但也存在着大资本进入的细分领域，民办高等教育学校赴港上市，民办高校的并购也如火如荼的进行。如今上市公司拿到的很多融来的资金很多并没有流入实体经济的产业中去，而是进入了房地产行业，我国的上市公司持有大量的投资性房地产，证监会便加强了对做实业的审核要求。因此上市公司的再融资需求越来越难通过审批。