打击一浪接一浪 订单波动 全球最大运动鞋制造商

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无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年4月27日：全球最大运动鞋制造商 Yue Yuen Industrial (Holdings) Ltd.（0551.HK）裕元工业（集团）有限公司周四盘后发布盈警，料首季纯利暴跌20-25%。

周四的盈警影响，裕元工业周五初盘大跌逾5%。

据..公司公告称，上年同期录得1,920万美元一次性收益，包括衍生工具公平值变动的940万美元收益及出售联营公司收益940万收益，而今年首季融资成本同比增加860万美元，融资成本增加主要因公司改善资本结构借贷增加刺激。

除上述非经常性业务外，2018财年首季，集团制造业务因客户订单出现不利波动导致营业收入减少约6.7%，而不利产品组合引发致营运反杠杆作用，导致制造业务毛利率受到影响。

另外，集团零售业务收入贡献占比增长，导致销售及分销成本费率同比增加。

无时尚中文网数据显示，2017财年首季，裕元工业录得1.245亿美元纯利。

由于月初集团控股子公司Pou Sheng International (Holdings) Ltd.（3813.HK）宝胜国际（控股）有限公司的私有化方案在特别股东大会上被否，裕元工业及宝胜国际股价持续走低，两间公司亦持续被大行调低评级及目标价。

花旗和汇丰日前加入到对裕元的看空行列，花旗更是将..公司评级由“买入”大幅下调至“出售”，该行认为，裕元工业交货时间缩短导致订单波动增加，加上弱势美元及原材料成本上涨，都给..公司毛利率造成压力，而裕元工业未能将成本转嫁给客户，其制造及零售毛利率于2017年及2016年已经见顶，因此将裕元工业目标价由34.2港元大幅下调至24港元，并将2018/2019财年盈利预测削减14-16%。

另两间大行汇丰和瑞信给予裕元工业的目标价分别为28港元和21.6港元，均为过去两周最新价。

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