哈药重组将成定局 收购GNC意欲何为？(2)

2018年5月24日，哈药股份发布2017年年报，年报显示，哈药股份2015~2017年的营业收入分别为158.56亿元、141.27亿元和120.18亿元，呈逐年下降趋势。这三年的净利润分别为5.80亿元、7.88亿元和4.07亿元，可以看出哈药股份近两年的净利润有明显的波动。并且从2017年的业绩来看，2017年的扣非净利润只有2.90亿元。相较于2016年，哈药股份2017年的营业收入下滑了14.93%，净利润更是下降明显，直接缩水48.36%，从扣非净利润落差较大也表现出哈药股份业绩不稳定性增强的现状。

哈药股份业绩下滑的另一表现就是其主营业务经营状况不佳。从行业来看，哈药股份涉及的化学原料药、化学制剂、中药、生物制药和保健品五大行业的营业收入下滑都超过15%，其中保健品下滑最为明显，下滑38.73%。而从具体的产品构成来看，其六大产品的营业收入都有所减少，抗感染类、抗肿瘤类和心脑血管类药物的下滑比例达到近30%，分别为29.14%、29.87%和30.17%。感冒药减少11.58%，消化系统类药物减少18.81%以及营养补充剂下滑8.36%。 [好文分享：www.11jj.com]

对于业绩下滑的原因，中国资本观察（ID：zhongguozibenguancha）采访了哈药股份，但是哈药股份以“近日网站会有投资者问答，所以此次采访不便回复”为由拒绝采访。于是记者分析哈药股份的2017年年报，年报中，哈药股份将其业绩下滑并波动的原因归结为受到“药品招标降价、2017版医保目录发布、医保控费力度加大、限抗政策升级等因素影响和公司部分产品的销量和价格较同期降低、供应商受环保监管趋严等因素影响，使得公司部分原材料采购受阻，进而导致相关产品产量下降和成本上升”。

鼎臣医药咨询创始人史立臣表示：“哈药股份的业绩是一直在下滑的，它与‘限抗"政策没有太大关系。而前期业绩比较好的原因是有大量的广告投入。现在广告投入减少，销售额就上不去了。”

此次哈药集团以转让股权的形式得到中信资本的大额注资29.2亿元，转变了公司的控股权，使得中信资本间接成为哈药股份的实际控制人。这是否能给哈药股份的业绩预期带来一些积极作用呢？

对此，史立臣却认为：“中信资本作为实控人进入哈药，在管理层方面企业可能会有所改善。但是此次重组对哈药股份的业绩改善没有太大作用。因为哈药股份业绩下滑的主要原因是因为投入与产出不成正比，一直以来，哈药股份的运营模式是代理销售，使其自营能力大大落后于其他大型药企，缺乏对销售终端和渠道的控制。所以哈药股份亟待改变的是..模式，如果固步自封，企业业绩是不会有所好转的。”

 

收购GNC能否突出重围