拼多多闪电赴美IPO：43亿订单1412亿元成交额，能否撑起300亿美元市值？(3)

在信中，黄峥阐释了拼多多的理想形态：它应该是一个“Costco+Disney”的结合体，用户可以用最划算的价钱买到想要的东西，也会在里面收获很多快乐。同时，它也应该是一个由用户、商家、管理员、..服务商等共同组成的社区，各方参与者互相依存、共生变化。 [好文分享：www.11jj.com]

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以“Costco+Disney”为类比，黄峥笔下的拼多多商业模式有些梦幻。但梳理黄峥此前接受采访时的表述，以及投资者对拼多多的评价，不难发现拼多多的神奇增长背后有更为实际的原因：B端电商“出淘”+C端消费需求爆发。

在拼多多上开店的商家，很多都是从淘宝迁移而来。近一两年，由于网购用户增速减缓，淘宝GMV增长转而依靠高客单价，因而淘宝出现明显的“天猫化”趋势，天猫店铺获得的流量分配优先级越来越高，小商家在淘宝体系中受重视的程度不断降低。而淘宝又采用中心化流量分配，商家能够获得多少流量，很大程度上取决于淘宝搜索排序是否靠前，是否得到内容推荐。露出需要付费，付费能力较低的小商家生存空间进一步压缩。

而在C端，2014年春节期间微信..的大爆发，让微信支付得以向低线城市和乡镇快速渗透，微信支付已成基础设施。对淘宝陌生的消费者直接走到了微信生态圈中，拼多多利用微信群快速裂变。

拼多多改变了电商的游戏规则。以往电商衡量ROI的方式基本是看投放的广告能够换来多少笔实际的交易，而拼多多的指标则用一个用户能拉多少个新用户进来。招股书将此模式描述为“创新的团队购买模式”，把网购转变为动态社交体验：买家将拼多多..转介给自己的家庭和社交网络，..由此获得低成本的有机流量和活跃的互动，成为可以浏览商品、相互交流的“虚拟集市”。截至2017年12月31日，拼多多..上的活跃买家数量达到2.45亿人。而在2018年Q1，这一数量上升至2.95亿人。

黄峥在致股东信中用了更为激昂的措辞。他称，拼多多“不光高效地做信息的匹配，还不停地模拟着整个空间里人群的群体情绪，并试图对整个空间做调整，让群体的体验更加开心”。

关于拼多多最大的成就，同时也是它迅猛成长的最大原因，一位在消费领域作出数十笔投资，对小b端商家和低线城市消费者均有研究的VC投资人有更为实际的说法。他向投中网总结称：每个人都有消费欲，无论收入高低。拼多多让月薪1500元的人也能“买买买”了，这是淘宝没有做到的。

据招股书披露的2017年全年订单量和成交金额测算，拼多多的平均客单价在32.83元。而从人均消费额度上看，截至2018年3月31日的过去12个月，活跃买家平均消费额为674元。