2018年的下半场，首个交易日喜人气象，各路资金即汹涌而出 | 07月02日资金面分析及银行同业报价

说明 [好文分享：www.11jj.com]

本微信每日推送的同业报价所采用的数据均来自合规渠道，每家银行具体价位、具体时点变化大，数据仅供参考，对这些信息的准确性、有效性和完整性均不作任何保证。分析文字大部分来自于公开新闻媒体分析，本..重新引用组合成文，如有引用不当或需备注来源请联系后台。以下所有信息仅供参考。

交易圈：07月02日各行同业业务报价参考       

07月02日（周一）据央行网站公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，今日不开展公开市场操作。鉴于今日有200亿元逆回购到期，实现净回笼200亿元。

Wind统计数据显示，本周（7月2日至-7月6日）央行公开市场将有5100亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期200亿、1500亿、900亿、1400亿、1100亿；无正回购和MLF到期。

央行7月2日公告显示，6月人民银行对金融机构开展常备借贷便利（SLF）操作共610.3亿元。此外，开展中期借贷便利（MLF）操作共6630亿元，当月对三家政策性银行净增加抵押补充贷款（PSL）605亿元。

为满足金融机构临时性流动性需求，2018年6月，人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共610.3亿元，其中7天288.8亿元、1个月321.5亿元。常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。6月末常备借贷便利余额为570.3亿元。

6月，为维护银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共6630亿元，期限1年，利率为3.30%。6月末中期借贷便利余额为44205亿元。

6月，人民银行对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家银行净增加抵押补充贷款共605亿元，6月末抵押补充贷款余额为31852亿元。

某券商交易员信用债分析称，今天资金宽松，交易情绪较好。同业存单发行意愿不强，价格下调较多。二级同业存单成交活跃，3个月不跨季的股份制成交在3.4。

短融成交活跃，低估值较多，AA+以上评级成交普遍低估值10个bp左右，AA短融成交稀少。AAA中票成交活跃，低估值成交，大部分低估值幅度在5bp以上， 2.97Y 101800710.IB18汇金MTN008 4.40低估值5个bp，4.81Y 101800457.IB 18华润MTN001 4.60低估值5个bp。AA+中票成交活跃，大部分低估值成交，2.81Y + 2Y 101800498.IB 18太湖新城MTN004 成交在6.25-6.3，低估值14-19个bp；2.73Y 101800092.IB 18滨州城投MTN001 5.75低估值3个bp。AA中票成交不多，担保到AAA的1.17Y 101462027.IB 14浦东现代MTN001 5.55低估值6个bp。

5年左右铁道成交活跃，成交在4.25-4.27。AA+企业债成交不多，低估值成交。AA企业债成交不多，高估值成交，2.81Y 1480236.IB 14内江投资债 7.00高估值12个bp。

AAA小公募成交活跃，低估值成交，基本低估值5个bp以上，4.79Y 112678.SZ 18蛇口01 4.80 低估值13个bp，2.92Y + 2Y 112672.SZ18深建01 4.70低估值6个bp。AA+小公募成交活跃，高估值和低估值均有出现，3.09Y 136603.SH 16义市01 5.30高估值30个bp，1.73Y 112666.SZ 18科伦01 6.00 低估值9个bp。AA小公募成交稀少。

私募债成交不多，AA+以上评级为主，1.10Y 135715.SH 16蓝星01成交在6.20。

据公众号缠迷看盘分析称，今天吸引眼球的估计是股市大跌创两年新低; 和人民币跌破6.66关口; 债市就显得非常强劲; 早盘还是短端下的快, 10Y长债在周末数据显示5月PMI回落的情况下, 并没有开盘就下行，可能与周末卖方预测6月份信贷数据好有关; 依旧券商抛盘为主, 为明天新发国开做准备？但下午随着股市暴跌, 黑色系表现疲弱, 10Y国开表现抢眼；180205下午下行了4bp到4.215; 170215在4.295;  

市场资金面方面，跨季后银行间资金面维持宽松态势。Shibor全线下行，隔夜Shibor跌10.9bp报2.5190%，7天Shibor跌8.2bp报2.78%，14天Shibor跌4.7bp报3.7780%，1个月Shibor跌2.7bp报4.0040%。截至16:50，银存间质押式回购加权平均利率多数明显下行，银行间和银银间回购定盘利率全线明显下行，利率互换IRS多数明显下行，显示机构对未来资金面预期偏乐观。交易所债券回购加权平均利率全线明显下行，显示非银机构融入资金比较容易。银存间同业拆借1天期品种报2.5240%，跌17.71个基点；7天期报2.9569%，跌20.89个基点；14天期报3.1210%，跌99.49个基点；1个月期报3.8670%，跌24.97个基点。银存间质押式回购1天期品种报2.4388%，跌20.88个基点；7天期报2.6884%，跌32.22个基点；14天期报3.0397%，跌113.34个基点；1个月期报3.2456%，上一交易日无成交。

央行周四起定向降准将正式实施，预计释放7000亿元流动性。央行第二季度货币政策例会指出，管好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。在国际国内经济金融走势不确定性因素增加的背景下，未来流动性料不会出现很紧张局面。交易员表示，央行正式将流动性调控基调从“合理稳定”调整为“合理充裕”后，对于资金面的呵护态度将更为明确，资金面将延续平稳偏松态势。

中诚BGC某经纪人发布货币市场日评称，今日市场资金面也明显改观，整体各期限资金宽松有余。早盘开始，传统机构精神焕发的站在融出资金的最前线，敞开融出月内各期限资金，资金利率大幅回落，隔夜价格普遍成交低至2.00%位置，跨月品种价格成交3.00%~3.40% 区间，午盘过后，资金面持续宽松，市场交投活跃一派祥和氛围，，至尾盘，减点隔夜频出，然机构需求寥寥，清静寡欲。纵览全天，隔夜收2.50%，成交约17500亿元；7天于2.83%，成交约2113亿元；14天于3.38%成交约172亿元；21天收于4.44%，成交约360亿元；长期方面1个月于3.36%成交约75亿元，2个月于3.46%成交约9亿元，3个月及更长期限有少量成交。   

普兰金融某经纪人发布货币市场日评称，开盘后，资金面呈现宽松态势，跨月结束，目前资金市场流动性处于高位，各期限产品融出充裕，报价有所回落，早盘即出现减点融出现象。午盘后，资金面延续这一宽松态势，各机构堆积大量融出需求，综合来看，资金面呈现全面宽松状态，各机构轧平头寸没有难度。据悉，已跨半年末，进入七月，上旬资金面大概率呈现中性偏松状态，流动性状况大概率无虞。

江苏某农商行交易员称，今日资金面宽松，隔夜资金遍地，开盘后隔夜减点。价格方面，DR001跌21BP至2.44%，DR007跌32BP至2.69%，DR014跌113BP至3.04%，DR1M在3.25%。今日存单价格较上一交易日再次下行，1m存单发行量较小，3M、6M、9M、1Y各期限价格均有15-25BP的下行；今日， AAA 1M发在2.8%-3.31%，3M在3.45%-3.84%，6M在3.55%-4.1%，9M在3.75%-4.15%，1Y在3.75%-4.15% 。

泸州一银行交易员称，月初资金面非常宽松，早盘便有机构减点融出隔夜。长期限资金价格明显回落，尤其是一级市场上长期限同业存单价格，二级市场上月内到期的同业存单收益率下行较多。下午市场大量机构减点跪出隔夜。整体来看，月初长期限的资金利率下行明显，但短期限资金加权利率下行幅度依然有限。  

南方一农商行交易员称，2018年的下半场，银行间市场首个交易日即展示了喜人气象，早盘各路资金即汹涌而出，浩浩荡荡，简直势不可挡，借方措手不及，尚未开口，已被塞满money，“加塞”节奏持续上演，充裕的流动性保障，各种期限资金的充足供应，相较于暗无天日的股市，简直可谓天堂。后市来看，流动性已有保障，只是业务空间已然有限。

某券商固定收益部研究员称，国债期货低开低走，午间拉升翻红；权益市场与黑色商品的明显回调，带动市场避险情绪升温，加速了利率的下行。

6月PMI较上月小幅回落，制造业现拐点，生产需求均走弱，其中新出口订单低于荣枯线；生产经营活动预期走低，与之前央行发布的二季度企业家调查一致，显示企业经营状况面临隐忧；但主要原材料购进价格指数明显走高，指向PPI继续反弹值得关注。短期内基本面趋弱的判断难以证伪，信用风险仍有待进一步释放，市场风险偏好处在低位，有助于利率的下行。

市场人士指出，随着半年末资金面担忧消除，以及定向降准的资金即将落地，市场对短期资金面偏于乐观，跨月后央行暂停逆回购也符合预期。值得注意的是，7月也存在逆回购到期量较大、缴税量超预期、外占存在不确定性等扰动，7月资金面可能并非一片坦途，预计在央行“保持流动性合理充裕”的取向下，资金面大概率保持相对平衡。

展望7月流动性和货币政策，姜超宏观债券研究团队认为，7月流动性有望保持充裕。定向降准将于7月初实施，释放7000亿流动性，对冲7月缴税、支付机构缴存比例上调对资金面带来的冲击。7月MLF到期压力也不大，金额为1885亿元。最为关键的是人民银行的态度，从人民银行会议基调与实际货币操作来看，货币政策强调保持流动性合理充裕，管住货币闸门改为管好货币闸门，且在经济下行压力加大、信用风险发酵、贸易阴云的背景下，预计公开市场将会呵护资金面，保持流动性合理充裕。

中信固收明明认为，预计7月资金面整体将持续宽松。7月商业银行流动性风险管理办法以及定向降准政策将正式执行。另外，从近期的政策来看央行旨在解决流动性结构问题，7月央行仍会大概率保证资金面稳定，以配合温和去杠杆。仍需注意的是，财政存款的变动对资金面的时点冲击依然存在。

天风固收表示，7月资金面除了定降外，也存在逆回购到期量较大、缴税量超预期、外占存在不确定性等，这导致了7月资金面可能并非一片坦途。但在央行“保持流动性合理充裕”的取向下，大概率资金面可保持相对平衡。相较于以拆借回购为主的短期资金面，更可以期待的是以同业存单利率为代表的中期限资金利率水平相对回落。

07月02日交银银行间市场流动性指数（IBLI）

截至07月02日，未到期的回购操作情况

到期

到期

日期

发行量
(亿元)

利率
(%)

期限
(天)