这家公司的成立，标志着..向主流货币迈出了重要一步

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2018年7月9日，ICE主席兼CEO 杰夫· 斯普雷彻和妻子凯莉·吕弗勒在纽交所大堂，凯莉是ICE高管，将成为新创企业Bakkt的CEO。Gillian Laub for Fortune

在微软和星巴克的支持下，ICE成立了新公司Bakkt，除了要把加密货币用于你的退休基金，或许还有零售业。 

比特币可能马上就要突破限制，成为主流货币了。至少这是一家即将成立的新企业立下的目标，这家公司由华尔街上一家相当有份量的机构创立，还获得了美国多家领军企业的支持。 

8月3日上午，拥有纽交所和其它全球交易市场的交易界巨头ICE交易所（ICE）宣布正在组建名为Bakkat的一家新公司。Bakkt预计于11月开业，将为..提供一个受到联邦政府管制的市场。ICE希望通过成立Bakkt，将..变成可以信赖并广泛使用的全球货币。 

为实现这一目标，ICE和科技、咨询、零售业的巨头微软、波士顿咨询集团、星巴克以及堡垒投资集团（Fortress Investment Group）、 Eagle Seven和海纳国际集团（ Susquehanna International Group）都达成了合作关系，但ICE未立刻披露各投资伙伴的总投资额。 

作为游戏的主要参与者，世界各大金融机构却都对..敬而远之。为了让..成为健康安全的金融产品，成立Bakkt势在必行。Bakkt希望可以为基金经理扫清道理，让他们将..共有基金、养老金、ETF作为受到严格监管的主流投资产品推出市场。 

再下一步可能是用..取代信用卡。 

“Bakkt相当于一个可以拓展的入口，通过提升数字资产的效率、安全性和使用范围，让机构、商户、顾客利用Bakkt参与使用数字资产。”ICE主管数字资产的凯莉·吕弗勒在宣布成立该公司的新闻发布会上说，莱弗勒将出任Bakkt的CEO。“我们在携手打造一个开放..，力图在全球市场和全球商务中释放数字货币的变革潜力。” 

莱弗勒在《财富》杂志专访中说道，ICE在过去14个月里一直在秘密“建立基础设施”，目的是为Bakkt提供发展动力。公司的名字前两个星期才刚刚定下来。莱弗勒解释说，Bakkt是“资产支持债券（asset-backed securities）”里“backed”（意为支持）的同音词，意在获得客户高度信任的投资。 

如果Bakkt的蓝图能够如期推进，将会出现大量新..基金，市场被压抑的对加密货币的需求将得到释放，..将成为一个简单安全的方案供日常投资者选择，尤其是将要拿到首笔401（k）基金的千禧一代。华尔街可以利用..的推广普及，将..作为股票债券的替代产品，实现巨额交易。机构的大量买入卖出反过来可以抚平..价格的疯狂波动，减少人们对于..投资的恐惧。 

加密货币的波动既催生了个人投机分子，又吓跑了机构资金。2017年秋天，..的价格从6400美元涨到20000美元，一飞升天，之后又跌落至7700美元左右。 

如果能打入401（k）和工人退休金账户（IRA）市场，Bakkt就打了大胜仗。但这家新公司的雄心抱负甚至不限于此，他们希望可以利用..颠覆优化现在的零售支付市场，推动消费者从刷信用卡转为扫描..app。市场前景十分广阔：全球消费者每年需要支付高达25万亿美元的信用卡手续费或在线购物手续费。 

Bakkt的创始人告诉本刊，赢得机构投资者的战争是两步计划中的第一步。他们对第二步计划略有点含糊其辞。但星巴克和微软的参与释放了强烈的信号，说明Bakkt将力求实现消费者线上线下支付方式的变革。咖啡界巨擘星巴克在鼓励顾客使用手机而非信用卡支付的变革上处于行业领先地位。微软通过其Azure云业务，服务了大量零售商，为它们打理从开发票到电子商务等各种各样的后勤业务。 

“星巴克作为旗舰零售商，将发挥重要作用，努力推出实用、可靠、合规的应用，推动消费者将其数字资产转化为美元并在星巴克消费。”星巴克主管合作与支付的副总玛丽亚·史密斯在发布会上说。 

成立Bakkt是ICE创始人、主席兼CEO杰夫·斯普雷彻的想法，斯普雷彻是能够颠覆行业的佼佼者。近年来，他引领世界交易所从公开叫价的交易方式转变为电子化交易，在这个现代化的过程中，无人可以和他媲美。一路走来，他以据说1美元的价格购买了一家垂死挣扎的电子交易所，把它发展为价值440亿美元的全球交易和数据帝国。“25年来，他从默默无闻成长为世界上最强大的交易界创业家。”Tabb集团的首席咨询师拉里·塔博说：“他还没失败过。” 

2018年4月26日，人们从纽约第五大道的微软商店门前走过。Kena Betancur—VIEWpress/Corbis/Getty Images

在金融交易所行业，ICE的收入在全球排在第二位，位居芝加哥商业交易所（CME）之后。ICE拥有12家交易所，由6家清算所提供服务。而且，斯普雷彻不仅实现了增长，还实现了赢利，可谓是公司股东的一大幸事。2006年上市后，ICE的年回报率为24.1%。公司去年净利率高达54%，在标普500指数的组成公司中排名第四位。 

虽然股票债券交易市场业务极度分散，ICE仍然横跨各个领域，建立了交易帝国。纽交所是目前全世界最大的股票市场，每天交易量为15亿股，几乎占全球股票交易的四分之一。ICE还拥有中型企业股票交易的龙头..美国证券交易所（NYSE American）和全球最大的ETF交易市场Arca。ICE于2007年收购美国期货交易所后，成为了糖、咖啡、棉花等“软性”农产品期货的全品类期货全球交易领头羊。ICE欧洲期货交易所是国际油价基准布伦特原油的主要全球市场。 

现在这位具有远见卓识的帝国缔造者再次开启征程，力图让华尔街的资产经理和普通消费者爱上..。 

斯普雷彻和他的投资伙伴们把这项独一无二的使命交给了一位新手CEO：凯莉·吕弗勒，她也是斯普雷彻在商业和生活中的灵魂伴侣。早在2002年ICE还没站稳脚跟的时候，凯莉作为公司高管就为斯普雷彻保驾护航。他们在2004年结婚。吕弗勒长期主管ICE的市场..、投资关系和通讯业务。现在她要放弃在ICE的职务，掌管Bakkt。 

过去两个月里，斯普雷彻和吕弗勒夫妇接受了本刊长达数小时的专访。他们着重强调了Bakkt如何能为..提供它们正需要的工具，使它们能得到人们的广泛接受。 

最近一次和夫妻二人在纽交所豪华的交易室会面时，斯普雷彻特别强调吕弗勒参与了ICE的下步战略规划。“凯莉我们俩谋划了五年，才找到适合数字货币的战略。”斯普雷彻说。 

乍一看这一对的搭配有点不寻常：吕弗勒47岁，穿上高跟鞋大概6英尺高，比他63岁的丈夫高出许多。但很快就能看出他们的相似处，他们都热衷于推动需要大量修正才能成功的宏大想法。“我是个工程师，喜欢修修补补。”斯普雷彻说，他周末会花时间修自己的老古董保时捷跑车。“..是个典型的坏模型，如果修好了，它可以改变世界。” 

吕弗勒补充道：“杰夫我们俩会因为宏大的议题感到激动，而对于大多数人而言，这些问题可能无解。” 

如果Bakkt成功，这将是一位（或一群）神秘的程序员在2009年化名中本聪发明了..之后动荡不安的币圈迎来的最大发展。 

斯普雷彻想把加密货币带给大众的想法和..支持者们的通常想法背道而驰。纯粹主义者支持..的“分散化”结构，坚决反对把大交易所放在..投资或支付体系的中心。“在交易中间设置监护人进行规范交易违悖了..的基本理念。”风..司Draper Associates的加密货币分析员阿布舍克· 普尼亚说。“..的设计理念是去中心化，没有中间人收取费用。在规范的交易所进行交易的方式可能会流行一阵子，但无法代表未来。..的未来是坚持个人对个人交易的原始理念。” 

斯普雷彻和吕弗勒不同意这个观点，他们认为需要的恰恰是一个强大的中心基础架构，ICE及其合作伙伴将提供这个架构。难点在于让银行、资产经理、捐助机构热情接受..。“我们交易界对这个问题看法不同。”吕弗勒说。 

ICE的主要客户是大机构，斯普雷彻和吕弗勒了解他们对于加密货币的看法。他们之所以认为..能够作为主流投资蓬勃发展，因为大基金经理意识到他们现在和将来的投资者中，有几千万人都想拥有..，前提是它们能被包装成共有基金或ETF。吕弗勒说：“这些机构觉得..就像金店银店一样，充满吸引力。” 

图：ICE的五年股价变化

为了了解数字货币的运作，ICE2015年初在美国最大的数字货币市场Coinbase里购买了少量股权。“Coinbase的顾客数量是嘉信的两倍。”吕弗勒说。“大多数开了账户的用户都是千禧一代，做点加密货币的小投资。” 

斯普雷彻补充道：“千禧一代不信任传统金融机构。为了赢得他们的信任，银行、经纪人、资产经理可以使用这代人能够信任的货币，比如说..。使用数字货币会让他们觉得兴奋。” 

目前，富达投资、先锋集团等资产管理公司鲜少使用加密货币。斯普雷彻认为，原因在于“..没有良好的市场结构。”对于顾客而言，用美元兑..太贵了，其中一部分原因交易太分散、交易场所过多、每间机构的交易量过低。他指出，有200多家市场针对十几种主要数字货币进行交易，包括瑞波币（Ripple）、莱特币（Litecoin）等。“哪怕是..，不同市场的价格也不同。”斯普雷彻说，“如果用美元兑..，你最多需要支付6%的价差，这意味着..需要涨6%你才能回本。” 

目前加密货币主要被部分愿意铤而走险的交易者和一些对冲基金用于投机，这些对冲基金持有全球总价值约3亿美元的数字货币总量的80%。（..是目前最大的加密货币，近期总价值约为1340亿美元。）由于投机行为大行其道，流动性又相对较差，..诞生后的十年里经历了四个熊市。“结果造成了信任危机。”吕弗勒说。 

此外，..这种随心所欲的不羁气质和华尔街小心翼翼的后金融危机思维产生了冲突，华尔街想采用一切手段来保护投资者的利益。吕弗勒说：“大机构的人们认为加密货币不那么招人喜欢。” 

更不用说华尔街上还有人认为加密货币是“小孩子”玩儿的，认为玩家的动机可以归纳为：“让银行见鬼去吧，咱们自己玩。” 

但斯普雷彻和吕弗勒认为，碎片化的市场和不符合常规文化并非金融机构回避..的真正原因。他们相信有大批粉丝想要投资..或其它数字货币，但没有合适的产品。解决办法：建立新的生态系统，为..提供ICE交易所的股票、债券、商品期货等产品拥有的保护措施。这样能在少量的零售顾客和冒进的对冲基金外为更多投资者打开大门。 

那么为什么先锋和Blackrocks不采用“做好服务，顾客自会前来”的策略？斯普雷彻和吕弗勒认为原因根深蒂固，但也可以修正。斯普雷彻说：“缺了两个要素：在官方交易所交易，在机构层面为数字货币提供安全储藏。” 

斯普雷彻说，简单说，如果大基金经理无法在联邦监管的交易..上购买代币或者无法将投资人的代币储存在能够确保其绝对安全的..账户里，他们就不会成立数字货币基金。 

如今，..、以太币等加密货币的代币在主要期货或债券交易..上完全无法交易。官方期货交易..受美国商品期货交易..（CFTC）监管，证券..受美国证券交易..（SEC）监管。人们用美元或欧元交易数字货币的场所被称为“交易所”，但哪怕是其中像Coinbase和Gemini等规模最大的场所也只是在各州法律框架下获得执照的交易市场而已。 

这些..采用的监管机制分为三种：第一，Coinbase和许多其它交易市场在相应的州获得了“汇款机构”执照；第二，卡梅伦和泰勒·文克莱沃斯成立的Gemini在家乡纽约州获得了信托公司执照，它也因此可以在其它多个州运营；第三种是“互换交易执行基础设施（SEF）”，一会再细讲。 

2018年7月27日，ICE主席兼CEO杰夫·斯普雷彻和妻子ICE首席通讯和市场..官凯莉·吕弗勒在亚特兰大公司总部。Gillian Laub for Fortune