A股上市公司债务风险扫描| 这些公司现金流、盈利能力堪忧(3)

这些公司也往往面临较大的债务压力，以退市吉恩为例，它曾在6月4日晚公告称，公司新增部分逾期债务。截至2018年6月1日，本金累计逾期金额73.33亿元，欠息累计金额 15.16亿元。公司及公司控股子公司可能面临支付相关违约金、滞纳金和罚息等，增加相应财务费用，同时进一步加大公司面临的资金压力。 [转载出处：www.11jj.com]

另外，从行业来看，刘晨明团队测算了A股各行业有息负债/全部投入资本的中位数，以2017年为例，高于30%的行业有房地产、钢铁、公用事业、交通运输、有色金属、采掘、建筑装饰和建筑材料。他们建议，钢铁、采掘、建材等行业景气度处于高位，暂时安全；而房地产、公用事业、建筑等行业景气不佳，或者内部分化比较大，应重点关注，尤其是其中的民营企业。

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>> 哪些公司现金流、盈利能力堪忧？

有业内人士认为，有息负债/全部投入资本这一指标能够在一定程度上反映上市公司的债务风险水平，但风险水平高离真正发生债务风险还有一定距离，还要结合企业现金流和盈利能力进行分析。

《中国经济周刊》记者在梳理过程中也发现，一些上市公司在2015年—2017年的有息负债/全部投入资本比较高，但仍然经营顺利，并没有发生债务危机。

在考察企业现金流方面，经营活动产生的现金流量净额/营收通常被用来分析企业的资金流是否正常，当这个指标小于0时，企业就面临资金链断裂的风险。

在2017年有息负债/全部投入资本超过50%的556家公司中，记者通过Wind资讯对它们的经营活动产生的现金流量净额/营收指标进行了统计，东方财富（300059.SZ）、泛海控股（000046.SZ）等189家公司的这项指标小于0，其中国投资本（600061.SH）、海德股份（000567.SZ）、宝硕股份（600155.SH）分别为-1878.04%、-1142.44%、-1061.95%。

此外，净资产收益率（ROE），即净利润/净资产的比率，较为直接地体现了公司的盈利能力，成为投资者判断公司资本运用效率，衡量公司未来成长能力及投资价值的重要参考依据。

在2017年有息负债/全部投入资本超过50%的556家公司中，Wind资讯数据显示，乐视网（300104.SZ）、莲花健康（600186.SH）等77家公司的ROE小于0，其中*ST众和（002070.SZ）、*ST保千为-1687.13%、-1522.24%。

记者发现，一些有息负债/全部投入资本大于50%的上市公司现金流与ROE情况也颇为堪忧，例如*ST保千，其有息负债/全部投入资本的比值为399.27%，经营活动产生的现金流量净额/营收的比值为-28.55%，ROE则为-1522.24%。