中国燃气：业绩增长超预期，但股价支撑力度减弱(3)

国家天然气十三五规划亦大力支持天然气发展，提出 2020 年我国天然气综合保供能力达到 3600 亿立方米，占一次能源消费的比例达到 8.3%-10%，预计 2016-2020 年天然气年均复合增速 15％。

在巨大的需求压力下，供给端也在加足马力应对。除了增加四大主力气田塔里木、长庆、青海、川渝每年的产量，加大对页岩气、煤层气以及煤制天然气等领域的开发力度，中亚、中缅等跨国天然气运输管道，中俄天然气管道也在紧锣密鼓地建设中；同时还在大连、唐山和江苏等地区建成了多座大型LNG接收站，并打通海上天然气运输通道，以液化天然气形式从卡塔尔、澳大利亚、印尼等进口天然气。特别是中俄管道项目一旦投入运行，每年能为我国输送最多相当于4500万吨的液化天然气，超过我国2017年进口总量（超3800万吨），将大大缓解目前的供需紧张局面。 [本文来自：www.11jj.com]

鉴于此，即便未来天然气需求依旧增长，但像2017年一样的偏紧局面可能不会再上演。在这种情况下，天然气价格高位运行的支撑力度势必减弱，进而削弱中国燃气的盈利素质。而目前中国燃气市盈率超过25倍，市净率超5倍，已处于历史高位，预期国家发改委今年第三季会削减下游分销商的资产回报率(ROA)准许上限，燃气股板块将迎来大调整。

 作者｜董虹

  编辑｜贺秋霞

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