如何实现1.4万亿的财政利息新收入？(4)

最终的存款运用者，也就是千千万万的财政机关和事业团体单位，完全感受不到任何变化。而且，由于最终的存款使用者本身没有选择“基金经理”的过程，收益来自全体财政和事业单位资金，因此不会产生寻租的空间。 [原文来自：www.11jj.com]

[原文来自：www.11jj.com]

目前的国库资金拍卖，由于毕竟涉及到了资金转移和冻结（定期存款化）本身，因此就面临了一系列问题，比如拍卖出去的资金就不能被财政运用了，而货币基金里的资金仍然可以运用。同时，国库资金拍卖在操作上也远比投资一个货币基金复杂，毕竟这个制度无法应用在几十万甚至更多的财政和事业单位头上。

此前也有讨论说如何更好地利用上述35万亿存款。事实上，“盘活存量”直接从降低存款规模入手，可能比较困难。比较简单的，反而是利用货币基金的双层架构，通过新增一个“资金权益”的方式，间接实现盘活存量，而且由于不是花掉而是借出去，因此不存在国有资产流失之类的问题，毕竟可以只投资那些无风险的债券。换句话说，群众都能买的货基，政府肯定也不会因为风险而买不了。

这部分新增的1.4万亿收入来自哪里了？总体上来自融资效率的提升，也就是把饼画大，帮助融资人解决问题。由于发行人融资成本有所降低，因此财政以外的投资者的利息收益会有所下降，但是由于债券价格上升，因此投资者会享受到债券价格上升的补偿。

同时，由于国库货基的收益率并不是银行偿付的，而是债券发行人提供的，因此银行资金成本并没有上行，没有更多的利息费用产生，，不影响银行效益。同时，融资成本的降低，还会有利于债券市场的进一步发展，会有更多主体来到债券市场直接融资，符合金融改革的方向。