【行研】中期业绩亮眼,水泥维持高景气—建材行业月度追踪报告（2018.7.16-2018.8.15）

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田金秀    兴业研究分析师 [转载出处：www.11jj.com]

本月股债回顾：本月沪深300指数下降3.43%，申万建材指数优于大盘上涨5.80%，，其中水泥板块继续领涨14.20%，其他建材板块由涨转跌（跌幅3.51%），玻璃板块持续上涨，涨幅为3.96%。债市方面，跟踪期内有6个主体发行新债，金额合计93.85亿元。利差方面，高等级债券的信用利差收紧而中等级的利差逆势走阔，说明投资者的风险偏好继续降低。评级方面，本月福建旗滨集团有限公司由原来的AA上调至AA+。另外，下月即将有16支建材债券到期，建议关注12瑞泽债的兑付情况。

截止2018年8月15日，A股建材行业上市公司有12家公布了2018半年报。受益于环保高压持续，建材行业整体保持较高盈利能力。从年中业绩公告看，有80%的上市公司业绩预增，其中重组完毕的冀东水泥扭转净利润下滑的趋势，整体业绩较好。

本月行业数据跟踪：受淡季影响，水泥需求总体偏弱，但受益于供给侧收紧，水泥价格继续保持高位，同比增24.30%，但环比跌3.60%。其中，华东局部地区淡季逆市上涨。7月单月水泥产量1.96亿吨，环比跌1.96%，同比增1.6%。预计在需求逐步恢复和供给侧高压不减的背景下，下月水泥价格再次迎来反弹。本月玻璃价格小幅回落，环比跌幅为-0.31%，1-7月全国平板玻璃产量4.9亿重箱，累计同比较上年上升3.83%，其中7月产量7293万重箱，环比下跌1.4%。同时库存出现小幅下降（环比下跌1.4%），处于相对低位。主要下游房地产增速出现修复，而同时玻璃生产线投产增加，预计下月玻璃行情以“稳”为主。

行业重要事件：两部委再发文：严肃水泥产能置换，严禁批小上大；京津冀及周边地区：淘汰日产2000吨以下水泥熟料生产线，年产100万吨以下水泥粉磨站；工信部：关于印发坚决打好工业和通信业污染防治攻坚战三年行动计划的通知。

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