【红刊财经】信息消费扩大利好通信 5G引爆板块遐想(3)

　　

复盘历史，可以发现牌照发放通常会成为行情的分水岭。牌照发放之前多为概念性炒作，之后由于业绩不达预期会出现第一轮回调，但牌照发放后将开启运营商大规模的资本开支，受益公司业绩将进入兑现阶段，从而推动股价进入第二轮上涨。如2013年底工信部正式向三大运营商发放4G牌照，2014年新建的4G基站数便达到了77万个（前一年仅20万个），烽火通信、大唐电信等4G概念股在2014、2015年均出现了大涨。为确保2020年5G能顺利开启商用，预计牌照将于明年正式落地，而今年将成为5G资本开支周期的第一年，板块的业绩兑现行情悄然临近。

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把握5G投资的节奏和主线

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5G组网核心产业链主要包括：终端、基站、传输、核心网四大类11个环节。其中，传输网络的更新换代一般早于牌照发放的半年至一年，牌照发放后基站将进入快速放量阶段，而手机等终端设备的放量则在最后一个阶段。站在当前时间节点来看，不妨优先关注传输端，其次是基站端。

　　

传输端的投资机会源于传输网的扩容升级。文件特别提到，到2020年时，98%的行政村镇实现光纤通达，截至目前仅20个左右县市实现了农村光纤的覆盖，这意味着农村光纤网络还有大的提升空间。即便是城镇宽带的接入能力也还有大幅改善的空间，当前大多数地区仅能提供不足50Mbps的宽带接入速率。

　　

此外，由于5G组网架构改变，高频段部署带来基站密度倍增，加上传输网带宽的升级，随之产生对高速光模块的海量需求。因此，传输网的投资机会一方面在于光纤光缆；另一方面是高速光模块。具体标的方面，建议光纤光缆重点关注亨通光电、中天科技、长飞光纤，光模块重点关注中际旭创、光迅科技和新易盛。

　　

亨通光电：公司自成立以来一直专注于光纤通信和电力传输，成立初期专注于光缆制造，目前已形成“光棒-光纤-光缆-光器件-海洋通信及装备-通信服务”的完整产业链，是光纤光缆行业的龙头之一。光纤光缆需求的增长一是来源于FTTx光纤到户，二是5G基站加密带来的传输网扩容。从产业链角度看，光棒是光纤光缆的核心，约占整个产业链70%的利润，公司2007年开始投资自制光棒，近年来光棒产能持续扩张，，2017年已接近2000吨，成本优势明显。