链改真相

盒饭财经

[原文来自：www.11jj.com]

用一个盒饭的时间

[转载出处：www.11jj.com]

消化一个可落地的商业案例

盒饭君引读

在数字货币、区块链等方面的泡沫逐渐褪去，整个行业愈加理性后，区块链在发展十年后迎来了一个关键时期。

链改则是基于区块链技术的一种新型金融手段，它适用于创业型公司或者说成长型公司。其中链改的核心目的是让企业上链，通过智能合约和分布式记账达到企业每个角色的利益重新分配和共识，从而提高企业生产力。

近日，今今乐道读书会联合全球链改节点联盟等30余家机构联合发起的“链改创新项目孵化投资俱乐部”启动仪式，活动聚集了区块链行业内资深人士和百余家企业入场交流。

盒饭财经整编了刘小鹰、程晓明、李建武三位嘉宾关于“链改”的看法和观点后发现：区块链改革已成为行业共识，这种技术在不断迭代改革后，不再试概念和泡沫的代名词，未来应该会距离大众的生活越来越近。

口述/刘小鹰、程晓明、李建武

整编/盒饭君  来源/盒饭财经（ID：daxiongfan）

如何用区块链精神和技术改造生产关系？

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老鹰基金创始人

中国长远控股创办人、董事局主席

实际上币圈的很多朋友都是过去几年认识的。从2012年开始，在车库咖啡第一次公开讲课的时候，赵东、宝二爷还有很多币圈的老人都在。没想到当年的车库咖啡，移动互联网没有做得火爆，但是进入区块链、币圈倒是非常快。

过去四五年间，基本经历了四个牛市和熊市，每次牛市的时候，大家都很嗨，一进入到熊市、冰河时期，大家就都冷静下来，而且可能有一部分人可能离开。所以这个圈子进来了人很多，也出同时出去的人也非常多。每一次大浪淘沙，都会出来不同的新人。

今年初时，其实这个共识就大致形成。大家开始不断研究区块链到底是什么，数字资产、数字货币到底是什么，我们也不断在追加这个投入和学习，实际上这个信仰已经形成了。

虽说现在政策、宏观调控方面国内有不少限制，但如果大家去区块链共识这件事的话，我觉得不管政策怎么样，实际上他是为了加强这个监管，为了使这个行业更健康的发展。

我觉得之前数字货币的二级市场，实际上是没有监管的。没有监管的话，大家就会乱来，对吧？因为有利益的地方就也人性，有流动的地方它就会有一些炒作。甚至比如说拉盘、做庄也好，或者其他。交易所怎样欺负项目方，很多的问题是不受控制也没人监管的。要让人家不作恶这是很难的，全世界可能只有一两家、两三家公给自己规定说不作恶，对吧？交易所在全球有几千家、上万家，不作恶的应该是非常少的，对不对？区块链行业、数字货币的市场还是需要有更多的治理和监管。

更多的互联网企业、传统企业其实都有链改的空间，从我们手上差不多200个企业里，实际上已经有几十家在链改的过程之中。在过去可能说币改或者是链改，我觉得区块链它必须有通证经济，那这个通证怎么去发，怎么去用，怎么去流通？

对此不同的场合可以有不同的阐释，但是没有通证经济的话，就很难做到生产关系的改变，所以我觉得对于行业一定要有深刻认知。

为什么很多古典投资人他们一直进不来呢？因为他们一开始就看不清楚，然后这个行业发展非常快，大家的共识、认知的迭代、技术迭代，发展非常快。区块链1.0、2.0、3.0后，很可能马上就有4.0。

通证产生跟流通有很多的做法，可能有双币种，可能甚至有三币种，还可能是A+B的，其中包括了有很多的方式方法。而这些都是进入行业后的内容，所以要先跳进去不断地做、不断地学习，才会成长得更快。

当我们参与了几十个项目后，我发现其实在过去为什么会出现这么多问题呢，实际上是太浮躁，对吧？一个创业项目在过去，可能天使估值也就两三千万，但现在对比区块链的估值呢，不知道涨了几倍，区块链很神奇是吧？其实在我看来区块链可以说是新一代互联网，就是新一代互联网加上了加密、分布式等新技术和模式。

实际上区块链还是一个创业项目，加上通证或者数字货币，甚至是二级市场可流通的壳后，瞬间估值可以加10倍。比如说3000万的，可能瞬间变三个亿，五个亿去募资。那为什么以前天使时三千万估值没人投呢？因为大家害怕，怕没有流通性，投进去以后要五年至七年甚至八年，才能退出来。而现在呢，虽然估值涨到三个亿甚至五个亿，因为很多项目一上来就说是百分之百十万个以太坊，所以20%就是两万个以太坊。但是以太坊一千美金的时候，那这个钱是很多的，那现在是一千多人民币就少很多了。那么当它十万个以太坊的时候，也就是三个亿到五个亿估值的时候很多人就愿意投。

大家之前太盲目、太浮躁，所以一下子大家没信心了，或者说各种币都开始跌了，政策也比较紧了，大家就觉得这事儿不好玩了。说熊市来了，冰河时期就不玩了，也放慢了脚步，甚至有点好项目他就装看不见，也不去参与了。

我们做链改，帮助很多企业加入区块链，用区块链的精神和区块链的技术去改造它，我觉得是一个非常好的尝试，而且应该鼓励。应该帮助更多科技企业、互联网企去加入区块链的精神，因为区块链更加公平，更加开放，更加共享，使生产关系能够真正改变，同时能够激发更多人的积极性。因为大家都是股东，以前古典企业大股东可能就是80%，对吧？投资人20%，创始团队80%，现在是反过来，对吧？在链改的企业里，可能创始团队最多占15%到20%，剩下的可能是投资人、投资机构还有合作伙伴，还有生态圈、社群、全球各地的一些生态关系跟合作伙伴。

这样的话大家都是股东、币东以后，积极性就来了，而且能够去加速这个企业的发展。全球区块链行业里，出现了很多新的巨头，虽然目前他们的币价有点跌了，但是实体经营还是非常好，而且之前的募资募得很多。他们在这个时候运作成本更低，可以加大力度发展，希望在中国能够有更多好的区块链企业。链改的企业能够跑出来，就是在熊市时要更加要冷静，要积极低头去做事。

证券角度解读“链改”：为什么Token更像股权？

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企巢新三板学院院长

中国社会科学院博士

很荣幸有机会参与链改..的这次活动，这算是我第一次正式参加。关于链改，博大精深，这是一个庞大的工程，这像一座山一样，横看成岭侧成峰，每个人从不同的角度有不同的解读。

因为以前一直做证券、IPO、新三板挂牌的，所以我从投行的角度，从股改的角度来看链改。

当时提出链改，是针对因为当时的“币改”来提的。我认为币改这个说法可能当时有不同看法，因为token把它翻译成“币”本身可能有点问题。我们知道区块链应用场景主要几条，第一是民间市场主体，因为强调的是去中心化、自组织。第二点，它的特征之一分布式记账，这个记的账是经过大家沟通认可、监督的，那一定是一个跟大家利益密切相关的一个账。如果跟大家利益无所谓，没人关注。

结合以上几个特点自己总结下，可能区块链最大的应用场景就是民间金融。包括..、各种数字货币，就是民间金融。问题是金融有两个方向，一个是货币、债权，一个是股权，那么这个token到底是货币还是股权呢？我认为更偏重于股权。

我想这不是我一个人的观点，美国人已经告诉我们了。大家知道，美国的数字货币市场现在谁在监管？SEC，不是美联储，对吧？SEC就相当于中国的证监会，所以就告诉我们，这个token更接近于股票，这所谓的是Security token，而不是currency，所以当时我就建议能不能把这个“币改”改成叫“链改”。

提出链改的概念后，谁都想得到这是区块链改革嘛。问题的关键不是提出链改的概念，而是链改的定性：这是一个汉语缩写，区块链改革的缩写，还是一个特定的经济金融含义的一个专有名词。

货币对应一个国家的经济体，那..它对应的是哪一个经济体？好像回答不了，你说对应全人类的经济，可是全人类没有统一，一个欧元就搞得一塌糊涂。为什么欧元出问题？因为欧元就相当于三十几个国家的共同货币，但是问题是这三十几个国家没有统一。金融统一了，可财政没有统一，所以搞出一大堆事儿，对吧？欧元现在还有好多事儿，何况一个民间发的..呢？其他数字货币不用说了，我觉得token它是一个金融产品，但是不是货币。

既然它针对不了宏观经济体，不是货币，那好，那针对一个具体的微观公司呢？但它的问题是，如果你针对一个微观的公司，我们已经有股票了，这个股票市场400多年了，很成熟，还需要你一个token来当股票？恐怕美国证监会在监管，但是美国证监会绝对不认为你一个token，比如说..，就能超过它的纽交所纳斯达克版。中国证监会也在监管，我也不相信国内的token能超过沪深交易所或者新三板。虽然新三板现在比沪深交易所差的很多，但是比这个token还是好一些，对不对？

问题来了，token还是有价值的，那么到底应该对应什么东西？我个人的观点是token大于公司，因为公司上有股票，且小于国家，国家那儿有货币。大于公司、小于国家是什么？那就是行业，industry，这就是我们说的产业链。

注意，这里说的是产业，不是行业。因为一般说的行业是指的同行业是横向的，我说的产业是指的垂直、上下游的，我们叫community。你看区块链原来叫community，我们这个搞股票的人都叫company或者Cooperation，股票Shareholder，股东是对应的是company，而我们区块链是community，那什么是community呢？我认为就是上下游企业的利益共同体，因为token这种金融产品，把这个利益联系起来，形成一个有机、灵活又紧密的利益关系体。同时，这个关系题在组织上相当灵活，既有集中，又有分散，这么一个新的经济形态。我在想，也许未来一个国家经济的基本单位，不在公司，可能就是一条一条的链，我觉得链改最大的意义就在这儿——把经济的微观组织改变了，从公司到链，尤其适合中国经济。

我们中国的经济，为什么产业升级升上不去？包括供给侧改革，其实淘汰落后产能，行业分散度太高了，每一个行业里数以万计的企业，怎么可能搞创新呢？每个企业都为生存而努力，都在那打价格战，没有能力、没有动力去创新，这是一个很重要的原因，就是行业集中度不够，那怎么解决这个问题？

链改能起到很大的作用，企业的共同体就是产业链，token是在一个产业链内部，它的价值跟链的价值挂钩。所以我把token翻译成链券，那既然是链改，这个打造链吗，那咱token不就是链券吗？我觉得链券似乎比代币更好一点。

至于链券的支付功能其实取决于交易。没有交易，链券很难有支付功能，本质上token不是一种币，它有支付功能，但是有支付功能的不一定是币。一切有市场价格的都可以有支付功能，难道那都是货币吗？显然不是。只要有交易，有市场价格，都可以成为有支付功能的貌似币，但问题是它绝对不是币。

上市公司跟非上市公司的区别在这儿，一个上市公司无非就是要素的组合，等于企业家加基本的生产要素。既然是市场，要素组合关键是个定量，比如说你这个企业家值多少钱，，你有多大的能力应该给你配置多少的生产要素。首先解决企业家你的估值的问题，就是说你这个企业家值多少钱，比如马云。马云那天宣布他要退休要当老师。据说那一天，阿里巴巴的市值好像跌了一千亿人民币，对不对？

所以很清楚，证券的本质表面上是给公司估值，实际上是给企业家估值，是给人估值，这是证券上的作用。剩下其他要素在哪儿解决？在商品市场，在要素市场，是解决要素的价格，两个价格都确定了以后就可以匹配，就可以加了，这才证券上的作用。