长假期间亚太股市全线下行，会打破节后“开门红”预期吗？(3)

  港股市场，或许可以称得上新兴市场的风向标代表。与A股市场相比，港股市场的估值水平更具有优势。但是，从今年以来，港股市场见顶的时间却与A股市场非常接近，但跌幅并没有A股市场这么多。不过，这也或多或少体现出两者之间的联动性。 [转载出处：www.11jj.com]

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  由此一来，若两者之间存在一定的联动性，那么随着港股估值的持续下移，对A股市场而言，其估值水平同样会呈现出逐渐压缩的趋势。在实际情况下，虽然现阶段A股与港股市场的估值水平已经比较低估，但鉴于新兴市场资本净流出压力不少，且外部不确定因素在不断增加，由此也会影响到部分上市公司的盈利增速预期，对未来潜在的估值体系构成影响。或许，在熊市环境下，与估值水平、投资价值相比，市场更恐慌的，则是资金持续净流出的不确定性。

  在外部环境稍显悲观的氛围下，节后A股“开门红”的走势可能会有所影响。但是，在股市节后前半段消化利空风险的背景下，还是利于整个十月份下半段的回暖预期。然而，对于现阶段的A股市场，最大的不确定性，一个来自于外部政策环境的不确定预期；另一个则是来自于新兴市场资本流出的预期，而A股港股市场的资金流动性更显敏感。

  或许，对于2018年而言，新兴市场容易受到金融危机十周年魔咒的冲击影响，心理包袱压力较重。但是，对于估值水平持续压缩的A股、港股，反而有提前释放风险、压缩泡沫的表现，即使后续全球金融市场发生一定的不确定波动风险，但对于A股、港股市场而言，可能会降低利空的实际冲击力，而偏低的估值、较有竞争力的盈利预期，可能会成为后续市场抗跌乃至回暖的有利因素。但，，一旦确立的熊市环境，可能在短时间内很难得到摆脱，不断巩固底部基础、延续筑底震荡的过程，可能仍是股票市场的近期趋向。