马克.吐温是如何通过投机，把自己搞破产的

文|朱昂（微信号：dianshi830）

导读：大部分人的成长都来自痛苦的经历，看到每一个成功投资大师的背后，都有失败的经历。从一个人，到一种策略，我们都需要了解其背后的弱点，以及完整的进化过程。这也是为什么这本《Big Mistakes: The Best Investors and Their Worst Investments》能够从另一个视角给我们带来启发。

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为了将这些投资大师不为人知的失败和大家分享，我们特意和长信基金的投研团队一起合作。将本书的内容原汁原味翻译出来，和朋友们共享。在这里，我们非常感谢长信基金投研团队的无私分享。

今天和大家分享的是第三章：马克吐温的投机人生

投资不要“补仓”

当现金从我们的口袋变成投资时，预期是这些钱购买的资产，在未来会变得更加值钱。但是当结果和我们的预期相反时，大多数人不愿意承认错误。我们自然的做法是，长期持有那个让我们亏钱的股票，只要没有卖出，那么我们就还没有输。

“等打平了我就卖出”，相信许多人在看待亏损时，脑海中都会浮现这句话。就在等待反弹的过程中，一个小亏损变成了大亏损。一个20%的下跌，需要25%的反弹才能弥补。股票跌幅越大，越难从坑里爬出来。

著名的对冲基金经理大卫.埃因霍温说过一句话：那些跌幅90%的股票，就是在跌幅80%之后继续腰斩的公司！换句话说，一个公司已经从100跌到了20，并不意味着不能再跌到10元。

当我们的头寸表现不佳时，我们很容易继续持有，比继续持有更容易做的是：补仓！如果你在100元对一家公司有信心，那么在下跌到90元时，会加倍有信心。但是，许多股票经历了暴跌后，再也回不去了。我们做过一个统计，1980年以来那些跌幅超过70%的股票中，有40%的股票再也回不到之前的高点。

做了如此多的开场白后，终于要进入正题，说说我们今天的主角：马克.吐温。事实上这是他的笔名，他的真名叫做Samuel Clemens。这位美国历史上稿费最高的作者，通过投资，成功的将自己和他煤老板女儿太太的钱，都亏光了！