今天你IPO了吗？

拼多多此次上市共计发行8560万股美国存托股票，上市发行价为19美元，以19美元/存托证券的定价计算，整体募资规模为16.26亿美元，市值达到210.48亿美元。

最新消息显示，7月27日，上市首日，拼多多开盘价26.5美元，较发行价上涨39.47%。截至收盘，拼多多股价报26.70美元，涨40.53%，市值295.78亿美元。

以收盘价估算，黄峥所持股票价值约138.5亿美元。参考福布斯实时富豪榜最新排名，以拼多多ADS收盘价估算，黄峥持股拼多多的个人财富次于腾讯前CTO张志东和吉利创始人李书福，超过刘强东。

文：派小星

（ID：chuangkem） 来源：创客猫

“拼多多~拼多多~拼的多省的多，拼就要就要拼多多~每天随时随地拼多多~拼多多......”

怎么样，是不是很魔性跟着旋律就哼起来了，脑中还浮现出曾经酷炫的亚洲舞王罗志祥的魔鬼步伐？当然重点不是这个，重点是号称三亿人都在拼的拼多多上市了！这已经不知道是近来第n波互联网公司传来的上市的好消息了，真是“幸福”死了媒体朋友们了，妈妈再也不用担心今天我没热点追了！

北京时间7月26日21时30分，拼多多在上海、纽约同时敲钟，正式登陆纳斯达克市场。发行价19美元，估值约240亿美元（约合人民币1624亿元），股票代码“PDD”。拼多多也成为国内首个两地敲钟上市的公司。

也许是最近扎堆上市的公司太多了，拼多多怕大家“审美疲劳”，又或是怕媒体们爆不出足够料的新闻，这家用洗脑广告“征服”了万千少男少女心智的公司在上市的时候也玩出了新花样，给自己加足了戏码。这不拼多多选择了消费者代表远赴纽约敲钟，而其创始人、董事长兼CEO黄峥在上海陆家嘴中心大厦远程参与敲钟仪式，同时39位拼多多用户代表在上海纽约两地参与敲钟。这年头敲钟也开始拼创意了！

不过在上海陆家嘴主持国内的IPO发布会的黄峥对媒体解释道：“我自己没有特别向往这件事情。尽管上市对于很多人来说是一件大事，但是它毕竟只是给你公司成长过程中很小的一部分。我们一直说要以消费者为中心，我觉得这个时候，如果能够把我们的消费者请过来，还有媒体朋友、投资人请过来，跟大家待在一起，远比一个人在美国敲钟有意义。”

当然言归正传，拼多多也刷新了中国互联网企业最快上市纪录，从2015年9月上线到登陆纳斯达克，拼多多仅用时2年11个月。这也足以体现了这家互联网公司的本身的争议性。

自成立以来，拼多多这家主打“社交拼团”的电商..始终保持着高速发展，活跃消费者数量、活跃商家数量、GMV等数据均呈现指数级增长。招股书显示，截至2018年6月30日的12个月期间，拼多多..活跃买家数量已达3.44亿人，..GMV达2621亿元。此外，拼多多..的收入也继续保持高速增长，2017年全年..及广告收入为17亿元，2018年Q1季度..及广告收入则达13亿元，较去年同期大涨37倍。

在上市仪式致辞中，黄峥表示：“要感谢这个伟大的国家，感恩这个伟大的新时代。我们相信，新时代的砥砺前行者中，将出现更多的拼多多，诞生更多脱胎中国、服务世界的模式与创新！”

那么到底是什么支撑起了拼多多这些辉煌的成绩，让其有勇气到二级市场接受财务公开的交易检验？

从上线到上市只用了34个月，拼多多如何创下惊人的业绩？

回看拼多多的上市之路，2015年9月，拼多多..正式上线，以..模式迅速覆盖全品类商品。2016年1月，上线仅4个月，拼多多付费用户就突破1000万。在所有人认为电商格局一定、历史就此书写之际，拼多多在短短三年内汇聚了3.44亿活跃买家，过百万商家，截止208年6月30日，拼多多在过去12个月实现了2621亿人民币的交易总额（GMV），活跃买家达3.44亿，活跃商户数量超过170万家，成为国内仅次于阿里和京东的第三大电商。

同样是突破1000亿元GMV（网站成交金额），阿里用了10年，京东用了6年，拼多多却只用了2年3个月。

据拼多多此前披露的招股书显示，2017年拼多多GMV（网站成交金额）为1412亿元，订单总数达43亿，客单价为32.8元。2018年一季度GMV为662亿元。拼多多在这份文件中称，按GMV(商品总额)和总订单数量计算，该公司是中国市场上领先的电商公司之一。

招股书显示，在截至2017年12月31日和2018年3月31日的12个月时间里，拼多多..上的活跃买家人数分别达到了2.45亿人和2.95亿人。拼多多截至2018年3月31日的12个月中的年活跃用户达到2.95亿，而截至2017年12月31日的12个月，年活跃用户为2.45亿，这意味着拼多多单季用户增长5000万。

从营收层面来看，拼多多的表现同样不错。它2016年收入为5.49亿元，2017年收入为17.4亿元，同比增长超过300%。而2018年一季度，拼多多收入为13.85亿元，增长超过36倍，去年同期基数太低是主要因素。

成立仅仅3年，拼多多为何创下了如此惊人的业绩？

外界比较一致的看法是，拼多多因为找到了一个四五线城市的下沉市场，找到了一个阿里、京东、甚至淘宝都没有触达的低端市场。拼多多绕开了一二线城市的消费升级群体，主要满足三线以下城市较低收入人群的消费刚需。相比一二线城市，，大多数三线以下城市居民有充足的时间去砍价，当然也有足够的时间为了几块钱的差价而周旋。

根据极光大数据的统计，拼多多用户70%为女性，65%来自三四五线城市的低收入人群，她们属于价格敏感型客户。这一比例显著高于其他传统电商..，而这部分人群多为低收入者。

不过黄峥并太不认同这种看法，他认为拼多多做的事情是帮助那些生活水平还不够高的人，去实现消费升级。“消费升级不是说让先进的人更先进，而是要帮助后面那些人获得更好的生活。”

但借助微信..，通过熟人拼团模式，拼多多瞄准三、四线及以下城市的价格敏感性用户，加上微信入口的支持，以低价策略，形成传播裂变，确实在前期帮助拼多多快速而低成本的获取了大量用户。某种程度上可以说，拼多多的崛起顺应于社交网络的兴起、移动支付、全国化的物流体系、以及消费者对新型消费体验的需求产生。

黄峥在发布会上对媒体表示，拼多多爆炸式的用户增长、数据增长和广告增长，“不是一个人或者一个团队很努力很拼搏就能完成的”，而是借助于时代背景，在正确的方向上产生爆发式增长。“这些用户绝大多数应该是用过淘宝的，因为阿里已经做了很多有社会影响力的事情，用户对网购已经有认知，拼多多绝大部分用户都是从其他..被转化过来的，而不是完全陌生的初次网购用户。”“在这个过程中拼多多只是创造了新的场景，将这些用户吸引过来而已。”

同时，就其团队而言，按黄峥的话来说都是一起创业快10年的人，而他自己既做过电商，也做过游戏，在外人看来或许快的有点让人不敢相信，但在他们自己看来惊人成绩背后也是多年经验累积、水到渠成的结果。

迅速崛起的背后，频遭质疑

不过迅速崛起的拼多多，还仍未摆脱亏损的局面。招股书显示在2016年和2017年中，拼多多的净亏损分别为2.92亿元人民币和5.251亿元人民币(约合8370万美元)，亏损翻了近2倍。在截至2018年3月31日的第一季度，拼多多的净亏损为2.01亿元人民币(约合3200万美元)，上年同期的净亏损为2.077亿元人民币。

光鲜靓丽的背后，拼多多的“烧钱..”模式也受到了业界质疑。近年来，在多个热门《奔跑吧，兄弟》、《挑战者联盟》、《非诚勿扰》、《我是大侦探》等综艺节目中都有拼多多广告的身影。此外，今年俄罗斯世界杯期间，拼多多也是砸下重金抢下央视世界杯直播赛前广告位。从数据上来看，2016年，拼多多的..投入只有1.69亿元，2017年达到了13.45亿元，翻了近8倍，而营收仅翻了3倍。2018年，仅仅过了一个季度，拼多多的..投入就接近去年全年的投入总额，达到了12.17亿元。

但在黄峥看来，现阶段做品牌广告很值得花钱，“相对阿里来讲，我们的品牌力还是弱的，消费者对我们的认知还是低的。你要在头部IP的地方有投入，消费者从朋友这边看到的拼多多和在CCTV、世界杯里面看到的拼多多是不一样的。我们看到是一个长期的资产投资，但是短期对流量是没帮助的，并且是计到短期广告费用里去的，这是会计学的一个局限性，它没有办法去计长期的无形资产。”

此外，拼多多还曾因低质、假货受到消费者诟病，与卖家纠纷不断。此前多位商家向相关媒体反应，拼多多对入驻商家的资金进行冻结、罚没等非法侵占。2018年6月13日，拼多多发生数十名商家围堵拼多多上海总部事件。同时买家对拼多多的商品品质也是诸多抱怨，很多用户表示，“拼多多的价格非常便宜了，但是质量都不太好。在拼多多上买小东西还可以，大件的不太敢买，宁愿在其它..买。”

对于质量的质疑、商家矛盾等问题，黄峥在发布会现场也对媒体表示，“拼多多是从夹缝中长出来的，同时撑开一片空间的过程是不易的。拼多多打破了一些既有的利益，当打破既有利益格局时，必然有人不舒服，有人不满意，这是竞争导致的。”

另一方面，黄峥称，“作为一个..在迭代演进过程中，很难做到3、4亿人，包括几百万商户之间毫无矛盾，中间有一些矛盾会冒出来，关键要看比例，包括我们是否能够从一次次矛盾解决当中去进步。拼多多幸运的地方在于一定程度上看到阿里等前人走过的路，我们有可能避免其中一部分，把有一些恶性问题缓和掉，相当于别人预演了一遍，这是我们占便宜的地方。但整个过程，我觉得我们是很难跳跃的，别人走过的路，受过的苦难，我们都得去受一遍。只是在学习别人经验中，我可能走得稍微快一点，但是不可能跳跃历史发展。”

黄峥认为““拼多多的飞速增长，表明它有着巨大的潜能和无限的未来的可能性。但 3年时间，从无到有，在商业文明中，拼多多只是一个3岁的孩子，身上有很多显而易见的问题，眼前充斥着可见的危险与挑战。这迫使我们不断改进、演变甚至进化，以兑现自身潜力，作出应有的贡献。”

拼多多的挑战

按照惯例，企业一般在现金流不足，或者到E轮才会选择上市，而关于上市的原因，黄峥在股东信里表示是因为拼多多的..模式，商业形态本身就有很强的公众属性，虽然成立的时间很短，但是规模不算小，越来越像有公众社会责任的公司，“拼多多希望能够更早地到公开的市场接受监督，上市让拼多多更公开、透明、机构化，接受无数双眼睛盯着你看，对拼多多长期发展是有好处的。”

黄峥似乎一直试图扭转拼多多在外界的定位。他不止一次强调过社交电商是个伪概念。他阐述称，“过去搜索电商是人去找东西，现在是相似的人连接在一起，相似的需求被归集起来，销量可以迅速起来，这个在短时间之内的量聚集，也给供应链的优化带来了很大机会，使得性价比可以更高。”因此，拼多多让整个电商从“物以类聚”走向了“人以群分”。

黄峥在上市发布会致辞：如果我们畅想未来，拼多多将成为一个网络虚拟空间和现实世界融合的“新空间”。这个“空间”里，物质消费与精神消费有机结合，用户可以用最划算的价钱买到理想的商品，更在过程中收获快乐；这个“空间”里，供给两端的链条被压缩，批量定制化大规模实现，社会资源的无谓损耗持续降低。

总结起来，拼多多新电商模式主要有四个：

Costco+Disney结合体。供应端，C2M极致压缩供应链条，省去中间环节；消费端，人以群分，边逛边买、社交..的购物方式。

颗粒度运营。首页展示商品流，少SKU、高订单、短爆发，工厂更注重库存深度，集中资源打造“爆款”。

货找人，更懂人。分布式AI，利用商品流模式，将分散需求用社交..链接、海量的“分布式”智脑，将根据各个消费群的喜好，提供更适合的商品。

柔性供应链。..数据赋能工厂，提供库存周转率。数据指导供应商提供更懂消费者的“爆款”商品，提前调整产品。

有外媒把拼多多的业务模式对标美国著名的拼团网站Groupon，都是在电商的基础上添加了社交和游戏属性来吸引尽可能多的人参与进来。其实抽丝剥茧来看，拼多多可以算是传统团购模式的升级版，传统团购的核心是，虽然价格也同样低廉，但用户的选择性、多样性和及时性（需要等待成团以及可选品类的减少）被限制住了。

而拼多多的核心竞争力在于让用户随时随地能够以拼团模式买到优质、低价的商品。拼多多通过爆款秒杀的方式把原本商家的挤压的库存商品，输送到注重性价比的消费者手里，实现了消费者和商家的互惠互利。通过社群的力量，让想要购买某一件商品的用户都集中到一起，以团体购物的需求，对卖家降价销售形成吸引力同时。..意味着用户和订单大量且迅速地涌入，丰厚的订单让拼多多在与供货厂商打交道过程中，能够省掉诸多中间环节，议价优势由此凸显。

就像拼多多的B轮投资光速中国创始合伙人宓群总结的，拼多多通过深度洞悉用户的消费需求，把社交关系和产品的颗粒度打磨到极致，..模式让商品通过社交的方式来获取用户，促成了高效的信息匹配，在满足用户实际且有效需求的同时，提升了供应链的效率和质量。