包凡：做新经济的周期捕手(3)

这种独立和尊重的姿态，也构成了华兴资本的口碑来由，不是主角就决不抢夺主角的锋芒，所谓亏欠的劳动，通常都会迟到但翻番的现身：搜狗上市的时候，坚持把华兴资本列进了副承销商的名单里，光线传媒更是拉着华兴资本入股，在上市之后兑现了逾三十倍的回报。 [好文分享：www.11jj.com]

而包凡真正表现出贪婪的时候，则正是在潮水退去的时候，很多金融机构忙于替裸泳者遮羞，并顾虑着是否又是一轮沧海桑田的变天，但是包凡相信，，这只是海啸到来之前的自然规律。

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比如「泡沫」一直以来都是围绕新经济不绝于耳的判断，只是包凡拒绝那种「把孩子和洗澡水一起泼掉」的保守策略，他承认资本不可避免的有着非理性因素，但这正反映出了行业对于新经济的增长期待，只要泡沫是相对而不是绝对的，认真的投行就要具备分辨和锚定标的价值的本事。

当然，乐观对待泡沫的想法还有很多，像是索罗斯就曾公开宣扬他对资产泡沫的喜爱：「当我看到泡沫的时候，我就会把这个泡沫买下来，这就是我..的方式。」

都是在刀尖上跳舞的雄心。

在过去几年的中国市场，资本寒冬一度短暂出现，但又以前所未有的暖冬特点倏忽而过，经过回调和洗牌，电暖器提供的温度已经把雪花纷飞隔离到了屋外，尽管总体而言的投资风格都在偏向务实——也就是向创业者施加盈利压力——但是现金上游终究还是充沛的。

华尔街日报对此起的标题很是直接粗暴：「超量资本追逐有限初创。」

的确如此，就连风险投资行业里的财务投资者，除了面对同行的竞争压力之外，来自阿里和腾讯这样的战略投资者、来自各地政府官方扶持的混血式基金，都在重新推高整体标的的估值。

为了安全的握住新经济这团火，华兴资本用了很多年的时间，建立了一套基于企业评估和筛选的漏斗模型：