逆周期调节有效稳定外汇市场预期

[原文来自：www.11jj.com]

近期人民币贬值幅度较大。自2018年8月6日起，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。政策推出后，人民币汇率在夜盘一度出现大幅上涨，但后续市场预期又不断出现修复。

8月10日，人民银行发布关于外汇风险准备金相关问题的政策问答，对收取外汇风险准备金的业务范围进一步予以明确。

一是境内金融机构开展的代客远期售汇业务。具体包括：客户远期售汇业务；客户买入或卖出期权业务以及包含多个期权的期权组合业务；客户在近端不交换本金、远端换入外汇的外汇掉期和货币掉期业务；客户远期购入外汇的其他业务。

二是境外金融机构在境外与其客户开展的前述同类业务产生的在境内银行间外汇市场平盘的头寸。

三是人民币购售业务中的远期业务。

外汇风险准备金是央行对外汇市场重要的逆周期调节工具，2015年“8·11汇改”后央行推出该工具，将外汇风险准备金率设定为20%。2017年人民币出现一轮快速升值，央行于2017年9月将外汇风险准备金率降至0。对于此次央行再度上调外汇风险准备金率，中信建投宏观固收首席分析师黄文涛表示，这主要是出于调控贬值风险的考虑，但更重要的是表明了央行维稳人民币汇率的态度。

黄文涛表示，在本轮人民币贬值过程中，不论是中间价的形成，还是人民币在日内市场的波动，央行对汇率的调控并不明显。此次调整外汇风险准备金政策，对于稳定市场信心有重要意义。

央行日前发布的《2018年第二季度中国货币政策执行报告》指出，无论是2017年至2018年一季度的人民币汇率升值，还是二季度以来的人民币汇率贬值，都是由市场力量推动的，央行已基本退出常态式外汇干预，这从官方外汇储备和央行外汇占款变化上也能反映出来。

“我国一向坚持市场化的汇率改革方向， 更多发挥市场在汇率形成中的决定性作用，不搞竞争性贬值，不会将人民币汇率作为工具来应对贸易争端等外部扰动。”央行表示，人民币汇率主要由市场供求决定，中央银行不会将人民币汇率作为工具来应对贸易摩擦等外部扰动。我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、 有管理的浮动汇率制度。随着汇率市场化改革持续推进，汇率弹性逐步增强。