宝沃：弱势品牌必定命运多舛

作为一个曾经消失了半个世纪的德系汽车品牌，宝沃在中国汽车市场的本就没有存在感，纵然四年前被“商乘并举”的北汽福田以500万欧元的价格“复活”，也掩盖不了宝沃品牌弱势的地位：论品牌，半个世纪无音讯；论产品，做商用车的北汽福田能给到什么样的乘用车资源？终于，在讲了四年“故事”，饱尝市场和消费者的质疑与冷眼后，北汽福田作出了出售宝沃67%股权、交出控股权的决定。宝沃，这个弱势的品牌注定了将命运多舛。

10月8日晚，北汽福田汽车股份有限公司（以下简称“福田汽车”、“公司”、“转让方”）发布公告：公司拟在北京产权交易所预挂牌，转让全资子公司北京宝沃汽车有限公司（以下简称 “北京宝沃”、“标的企业”、“宝沃”）67%股权，，也就是说北汽福田对宝沃实际拥有的股权从100%锐减至33%，控股权将交给目前尚未确定的“接盘者”。 [本文来自：www.11jj.com]

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公告显示，在福田汽车聚焦商用车业务，实现三年行动计划的战略背景下，为了引入多元化的资金投入，保障北京宝沃的长远可持续发展，2017年11月及2018年6月，公司董事会先后审议通过了《关于启动为Borgward汽车引入战略投资者的议案》 和 《关于向北京宝沃汽车有限公司增资的议案》。

10月9日早间，也就是公告发布的第二天，在每周都会举行的供应商、经销商及全体员工的例会上，宝沃汽车集团总裁杨嵩也就此次股权转让表达了积极的态度称：“期待宝沃品牌未来在新资方的资本加持下取得更加良性发展，未来可期。”当然，宝沃品牌的未来是否“可期”，很大程度上将取决于它的“接盘者”，神州租车、宝能集团、复星集团以及某家基金公司，抑或是其他公司，谁会最后取得宝沃的控股权，一切将在12月底之前揭晓。

转让股权是“蓄谋已久”

其实外界关于宝沃转让股权的传闻从来没有断过。时间回到2014年，福田汽车以500万欧元的价格从收购宝沃品牌。2016年1月18日，宝沃品牌推出的首款SUV车型BX7，月销曾一度超过5000辆，成为SUV市场的一匹黑马。但是好景不长，该车型的爆红仅维持了几个月，随后的销量便不尽如人意，2016年全年销量仅3万辆。2017年，销量下滑更严重，宝沃本欲推出第二款小型SUV BX5来拯救销量颓势，然而也没有达到预期，2017年两款车型销量总量也只有4.4万。而今年5月，宝沃又同步推出了全新紧凑型轿跑BX6和新能源车型宝沃BXi7，在过高的售价下销量也并没有太大起色。

在宝沃销量连续下滑的背后，是消费者对于宝沃“德系血统”的质疑。事实上，宝沃品牌在历史上已经消失了半个世纪之久，原德国BorgwardAG公司在1961年便已经宣布破产。宝沃品牌虽然打着“德国血统”和“BBBA”（宝沃、奔驰、宝马、奥迪）的旗号，但实际上宝沃汽车的产品上还是沿用了北汽福田的技术支持，而北汽福田在乘用车技术方面是非常薄弱的。随着质量问题的不断爆出，消费者已经对宝沃所谓的“德系血统”产生了抵触心理，若仅仅依靠北汽福田，宝沃也很难得到良性的发展。而引入新的社会资本，便是福田正对宝沃的第一步规划。

今年6月27日，福田汽车发布公告称，将为全资子公司北京宝沃汽车增资人民币44.0952亿元，增资完成后，宝沃汽车的..资本由30亿元增加至74.0952亿元人民币，福田汽车仍持有其100%股权。公告显示，44.0952 亿元由三部分组成：固定资产5.4905亿元、在建工程2.2265亿元、无形资产36.3782亿元。而无形财产的增值率更是达到了7.35%。可以看出，这次增资北汽福田提供的资产主要以无形资产，即主要为技术支持，也是为引入新资本做准备。

下一个接盘者将会是谁？

虽然已经在前期做足了准备，从转让股权67%的占比来看，北汽福田不惜以放弃对宝沃的控股来吸引社会资本，愿望已经表达的相当强烈了，但对于宝沃这个短期内仍存在大额亏损、需要高额投入的企业来说，下一个接盘者的身份仍然值得期待。

在已披露的相关信息中，北汽福田方面表示，受让方除了需要支付相应的股权出让资金外，还需要偿还宝沃汽车对外的全部借款。根据公告，截至 2018 年 8 月 31 日，北京宝沃公司借款金额为 42.71亿元，偿还周期为股权转让完成之日起的3年内。

再加上今年6月福田汽车对宝沃汽车增资之后，宝沃汽车的..资本为74.0952亿元。综上所述，要收购宝沃67%的股份估值至少在50亿以上。当然除了资金的硬件考量外，收购宝沃67%的股权还远远不够。北汽福田作为国企，与其合作必须具备良好的企业信誉和实力。

今年9月初曾有传言称，神州租车有意收购宝沃，并且已经对宝沃经销商进行调研，而神州汽车此前也已经入股新造车企长江汽车，可见其对加码汽车行业已经早有计划。另一方面，前不久以成本价收购观致的宝能集团也是“金主”候选人之一。据报道，宝能也曾对宝沃的团队和产业链进行过调查，宝能内部人士此前在接受记者采访时谈到“观致并非宝能进入汽车行业的最后一块版图”，但并未对收购宝沃一事予以回应。

除此之外，复星集团和一家基金公司也都已经在和福田接触。不过不到最后一刻，最后的夺魁者都只是一个猜想。本次公告仅为预挂牌，标的资产评估尚未完成，挂牌底价尚未确定，交易对方尚不明确。据了解，福田将于11月5日结束公示，并将在12月底前公布新的控股大股东人选。

总结

就像放风筝一样，松开手中的线，风筝才能飞得更高。放弃对宝沃的大部分控股权，并不意味着福田要放弃宝沃。从某种意义上来说，这次股权转让对宝沃和福田来说都是一次主动变革。于福田，福田可以全力发展商用车，提升公司的盈利能力；于宝沃，能够寻得一家资金雄厚的“金主”则是关键，这个弱势品牌的命运尚不好下定论，但无疑它需再次“重生”。