Moschino母企中国市场失速 盈利继续改善

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年7月30日：虽然二季度销售增长放缓，但意大利奢侈品集团Aeffe SpA (AEF.MI) 的各项主要业绩指标都能在上半财年维持双位数增长，而盈利继续大幅改善。

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Aeffe SpA (AEF.MI) 在周一盘中攀升最多7.7%至3.095欧元，该股曾在5月中旬创下3.48欧元的十年新高。

得益于成衣和鞋履及皮具两大部门的销售增长，上半财年Aeffe SpA 的EBITDA 同比上涨35.3%至2,096.9万欧元，EBITDA 利润率大幅提高了200个基点至12.3%。净利润更猛增83.5%，从去年同期的455.6万欧元增至835.1万欧元。

整体收入按年增加14.1%至1.711亿欧元，固定汇率计增幅为15.0%，比一季度的20.3%显著缩窄。即使如此，Aeffe SpA 执行主席Massimo Ferretti 仍然在财报中对Moschino 莫斯奇诺、Alberta Ferretti 和Philosophy di Lorenzo Serafini 等自有品牌在动荡的宏观经济环境和同行的激烈竞争中所呈现的持续增长势头表示满意。“我们对2018年感到乐观，而且2019早春和春夏系列的订单状况也使集团对明年充满信心，”Massimo Ferretti 表示。

二季度Aeffe SpA 的明显减速主要体现在意大利本土和中国。其中最大市场意大利的增速从一季度的18.2%下降至上半年12.7%，撇除汇率影响后大中华区更从一季度的67.8%骤降至上半年的41%，导致世界其它市场的增速也从45.9%跌至26.0%。出现轻微放缓的欧洲其它地区（不含意大利和俄罗斯）与俄罗斯都保持10%+的增长，集团指出英国、德国、法国和东欧的表现尤其出色。美国则大幅改善，二季度的高速增长扭转了一季度11%的跌幅，上半年销售恢复1.6%的增长。

为集团贡献71.5%业务的Moschino 莫斯奇诺固定汇率计销售增速为17.5%，第二大品牌Pollini 与Alberta Ferretti 分别增9.5%和8.3%，Philosophy di Lorenzo Serafini 增速达13.8%。代理业务的占比只有3%，销售微增1.2%。

目前Aeffe SpA 仍然以批发渠道为主，固定汇率计中期批发销售按年上涨18.7%至1.239亿欧元，占集团72%的总销售。零售销售和授权收入亦分别上涨6.1%和7.2%至4,218.1万欧元和503万欧元。

截至6月30日的上半年内该集团净开设了一间直营门店，将全球直营门店总数增加到64间，，而特许经营店净增4店至189店，期内管理层继续在中国扩张Moschino 莫斯奇诺品牌。

周一Aeffe SpA (AEF.MI) 的全日升幅收窄至0.87%，根据2.9欧元的收盘价该集团的市值约3.08亿欧元。意大利券商Mediobanca Securities 将该股目标价从3.4欧元上调至3.78欧元，评级也从“中性”改为“跑赢大市”，该行预计Aeffe SpA 下半年继续有积极表现，也相信投资者会受到该集团的估值所吸引。

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