净利下滑近40%、管理层回购股份，虎扑离IPO还有多远？(5)

流量变现，虎扑押宝在“识货”上。“识货”在2012年6月上线，早期做的事情类似“淘宝客”——把虎扑用户导流到淘宝商城购买商品，虎扑从中抽取..，平均返点比例在6%-8%。到了2016年，“识货”开始尝试自营。截至2017年12月31日，“识货”共完成商品交易总量20亿元，2017年营收额在1.2-1.6亿元之间。在虎扑的总收入中，这部分营业收入占比超过三分之一。 [好文分享：www.11jj.com]

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近几年，不乏从内容社区向电商过渡的明星项目，例如小红书、蘑菇街等，都受到了资本的追捧。但“识货”能否作为虎扑上市的筹码，还是个未知数。它以体育用品切入，面向的仍然是一个小众市场。根据阿里百川的数据，“识货”用户以19-25岁的虎扑用户为主，多是在校学生和职场新人，消费能力也相对有限。

对于立志IPO的虎扑来说，“识货”对淘宝..的单一依赖令人担忧。残酷的资本市场时常上演“大鱼吃小鱼”的故事。成立14年的虎扑，是众多体育社区里的“大鱼”。但它在电商业务上的唯一胜算，则来自于真正的“大鱼”淘宝不会下场赤身净搏。虎扑无法回避的残酷事实是，一旦与淘宝合作生变，其重要营收来源“识货”将进入宕机状态。

依靠流量，虎扑还有另一变现方式——广告。据其2016年递交的招股书，虎扑从2013年到2015年的营业收入分别为0.98亿元、1.4亿元、2亿元。尽管在资本市场，广告业务听上去没那么吸引人，但它目前是虎扑最大的收入来源。2013年到2015年，虎扑的广告收入分别达到5473.57万元、7860.13万元和1.22亿元，占比由55.64%上升至60.78%。2017年的广告收入业绩，虎扑尚未公布。

程杭觉得，广告变现的商业模式已经十分成熟了。虎扑想要拓展的，是用户付费的潜在市场，以及增强社区粉丝粘度，孵化自有赛事IP。

如今，虎扑还在IPO之路上徘徊。但和2007年成立时的领跑姿态不同，如今的虎扑，四面受敌。巨头不断加注，阿里体育于2018年4月宣布获得12亿元A轮融资，爱奇艺则在8月6日宣布成立新英体育。创业公司中也不乏后起之秀。动域资本在2015年9月参与B轮投资的足球App懂球帝，成立仅四年，已获得超四亿元融资。根据艾瑞咨询在2018年6月公布的移动App指数，，在移动端，更加垂直聚焦的懂球帝已经超过了虎扑。

体育创投圈在2018年开始恢复生机。和吴亦凡的骂战，对虎扑而言或许意味着一个关键的选择节点：是彻底走上泛娱乐化的道路，为电商拓宽流量来源，还是回归专业体育社区，寻找尚不明晰的盈利路径？资本在缺乏流动性的大背景下，越来越倾向于投资保底不亏的头部项目。想要IPO的虎扑，需要尽快拔得头筹。