从世界杯，看投资的不确定性(4)

剥离不确定性的第二部分是心理学或者行为学。不是每个人的性格都符合投资，有技能的投资者对于市场能够泰然处之。他们中的佼佼者就是赛斯卡拉曼, Baupost Group基金公司的创始人，他有一句名言：“价值投资的核心就是逆向投资和严谨。” [原创文章：www.11jj.com]

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价格错配大部分来自于大众变得一致乐观或悲观，让预期（价格）和基本面（价值）产生巨大的差距。卡拉曼名言的第一段注重的就是和大众对抗的意愿。研究表明大部分人更舒服自己的观点和大家一致。有技能的投资者听从格雷厄姆的建议“知识和经验需要伴随勇气。如果你从事实和你的判断中取得了结论，就要行动，即使大部分和你不同想法。”然而，卡拉曼认识到光有逆向思维是不够的因为有时大众也是正确的。目标是当你拥有优势的时候，你要勇于逆势，而严谨会帮你确保安全边际。

接收到多种信息对于促成逆势思维尤为重要。当投资界一个想法能持续时，他通常会挤出不同观点。有技能的投资者不断寻找不同的信息源，主要是通过阅读。心理学家Phil Tetlock通过研究专家的决策，认为“好的决策通常是不拘一格的思想家容忍不同意见。”

这个过程也需要知道并且减少来自我们自己的偏见。这些偏见包括过度自信，固执，确认陷阱，知识的诅咒等。战胜这些行为弱点并不容易，特别是感情的极端。一些有帮助的技巧包括质疑观点，，不断考虑正常情况，保持决策的流程。

这个部分的最后一段是保持“市场先生”的思维。为了表达关于市场合理的态度，格雷厄姆创造了市场先生的说法，一个“非常和蔼”的人愿意买入你的股票或者卖出股票给你。市场现在每天都来，有时候很乐观，生怕你在低价买走他的股票，把股价打高。有时候他又很暴躁，以非常折扣的价格卖出股票。

格雷厄姆主要观点是市场先生是服务你的，不是教育你。你不能被价格所掌控。格雷厄姆写道 “基本上价格的波动对于真正的投资者只有一个意思。他们给你提供了低价买入高价卖出的好机会。”这说起来容易，但需要许多技能去做到。