从世界杯，看投资的不确定性(5)

  不要以抛硬币大赛冠军作为你的目标 [本文来自：www.11jj.com]

在1984年，巴菲特在哥伦比亚商学院做了“格雷厄姆和多德时代超级投资者”的演讲。他提到了抛硬币大赛的比喻，认为有些投资者的成功来自运气。但是他也提到一些成功的投资者来自“和格雷厄姆-多得同样的村庄”。他们的共同点是，都在寻找价格和企业价值之间的错配。这些投资者有一个共同的家长，格雷厄姆，但是通过不同方式取得成功。巴菲特认为他们的成功都是基于“他们关于投资决策的决定框架”。当然有点运气肯定不坏，但他们的取得的结果都是基于技能。

基于投资中的大量不确定性，我们不能以成为运气最好的那个人成为投资目标，因为运气是无法掌握在我们自己手里的。一些个人投资者最大的错误是，将成为抛硬币大赛冠军作为自己的目标。他们总是看到身边那个运气最好的人，加了10倍杠杆后能赚到100倍收益率的人。运气最好的故事总是在民间广为流传，成为了所有人心中的目标。

但是运气好不好，不是我们能够决定的。在投资中我们不能太依赖这种不确定性，或者太依赖运气。我们尽量将尽力放在具有竞争优势的策略上，找到长期可靠的方法。比如价值投资者的村庄。在同一赛道中如果把时间拉长，决定我们长期业绩的一定是能力，基于我们的竞争优势。

当然如果运气好一些，不确定性站在我们这一边，就更好了。

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