现代资产投资理论（MPT）是什么？有用么？【投资理论】

[本文来自：www.11jj.com]

今天这篇文章，跟大家聊聊现代资产投资理论（Modern Portfolio Theory，简称MPT）。

非金融背景出身的读者朋友，也不要太紧张。在这篇文章中，我会尽量用简单平实的语言，跟大家把看似比较专业的金融理论逻辑讲清楚。耐心看完这篇文章，你就会明白，那些看似复杂的金融模型，其实也没那么难以理解。

1952年，哈利·马尔科维奇在《金融杂志》发表了题为《资产组合的选择》的论文，探讨了不同类别的、运动方向各异的证券之间的内在相关性。1959年，马尔科维奇出版了《证券组合选择》一书，详细论述了证券组合的基本原理。该理论，后来被称为现代资产投资理论（MPT）。基于该理论，马尔科维奇后来获得诺贝尔经济学奖。

现代资产投资理论的一大贡献，是在数学上证明了多元分散的价值。对于大多数投资者来说，多元分散，就好像餐桌上摆放着的“免费午餐”。理性的投资者，不应该对它视而不见。

如何来更好的理解这个“免费午餐”呢？在本人主讲的《小乌龟资产配置》网络公开课第二章第六节：多元分散的重要性中，我对这个问题有比较详细的分析。在这里，让我用一个简单的例子帮助大家把其中的逻辑捋一捋。

假设我们购买两支股票。第一支是美国通用电气，另外一支是美国的英特尔。

两支股票在过去十几年的股价变化，如图所示。

根据这段股价变化历史，我们可以计算得出，通用电气股票的回报率为每年负2.78%，波动率为每年29.5%，因此夏普比率为负0.094左右（假设无风险利率为0）。同理，英特尔的股票回报率为每年1.57%，波动率为每年33.87%，夏普比率为0.046左右。