现代资产投资理论（MPT）是什么？有用么？【投资理论】(3)

首先，像伯克希尔和微软这样的股票，本来就是千里挑一。投资者要选到这样的股票，本身就难度很高。 [转载出处：www.11jj.com]

其次，像伯克希尔和微软这样的公司股票，其风险也要显著高于标普500指数。投资者在微软这样的股票上获得比标普500指数更好的回报，只是因为他承担了更高的投资风险而已，并没有占到什么便宜。 [原文来自：www.11jj.com]

顺着上面的逻辑进一步扩展，在一个多资产的投资组合中，我们把不同的资产类别（前提是它们是能够带来回报的资产，并且各资产价格互相之间的相关性低或者负）组合起来，就能提高投资组合的有效性，在不影响投资组合回报的前提下，降低投资组合的风险。

如上图所示，在一个包含国债、公司债券、股票等资产类别的投资组合中，如果给每一个资产类别配备适当的比例，我们就能够找到一个最佳的投资组合（上图中的..虚线），帮助投资者达到最佳的风险收益比。

为什么说，..虚线上的投资组合，达到了最佳的风险收益比呢？这就涉及到“有效边界”这个非常重要的概念。

假设市场上所有的投资组合，都能够被标示在这张图上。横轴表示的是该投资组合的风险，纵轴表示的是该投资组合的期望回报。每一个不同的投资组合，基于其风险和期望回报，都可以被表示为该图中的一个圆点。

对于投资者来说，如果我们能够在回报不变的情况下降低其风险，即从图中的A点移到B点，那么投资者的效用就得到了提高。或者，在风险不变的情况下，投资组合的回报得到了提高，即从A点移到C点，那么投资者也得到了更高的效用。

在这里，投资组合B和投资组合C，要比投资组合A更好。如果有选择，投资者应该选择B或者C，而不应该持有投资组合A。也就是说，每个投资者都希望尽量找到左上方向的投资组合，可以给他们更高的回报，和更低的风险。